【中信建投策略】上周资金净流出126.6亿元——7月第1周流动性观察

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摘要

宏观流动性

上周央行公开市场操作连续“削峰”，公开市场实现净回笼4200亿元。上周资金面受大量逆回购到期等因素影响，相较前一周偏紧。央行连续公开市场操作，周一到周五分别实现净回笼600亿、900亿、1500亿元、1000亿和200亿元，其中上周一有500亿元国库现金定存到期。本周跨季压力可控，且月初干扰因素较少，总体而言资金面紧张情况可控。

上周短期流动性偏紧，短期利率分离，长期利率下行，期限利差下行，信用利差基本持平。从利率走势来看，上周DR007明显上行，周平均利率为2.82%，环比上升。R007环比上行，R007和DR007利差波动收于170BP。上周

股票市场流动性

上周沪深两市共有319家上市公司涨停，环比增加168家。

上周A股市场净流出126.6亿元。资金流入方面，融资余额减少65.56亿元，基金新发行25.9亿元，陆股通净流出18.62亿；资金流出方面，IPO融资规模19.44亿，产业资本净减持-4.02亿，交易费用32.16亿。

市场情绪边际走弱。上周全A成交额上升，融资买入额上升，融资买入占比下降；日度换手率下降。

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流动性观察

1.宏观市场

（1）央行公开市场操作

上周央行公开市场操作连续“削峰”，公开市场实现净回笼4200亿元。上周资金面受大量逆回购到期等因素影响，相较前一周偏紧。央行连续公开市场操作，周一到周五分别实现净回笼900亿、1000亿和500亿元国库现金定存到期。本周跨季压力可控，且月初干扰因素较少，总体而言资金面紧张情况可控。

（2）利率表现

上周短期流动性偏紧，短期利率分离，长期利率下行，期限利差下行，信用利差基本持平。从利率走势来看，上周DR007明显上行，周平均利率为2.82%，环比上升。R007环比上行，R007和DR007利差波动收于170BP。上周SHIBOR短期端利率分离，长期端利率下行。

上周末国债到期收益率（1年/5年/10年）为3.16%/3.35%/3.48%，1年、5年、10年期收益率环比分别下行、下行、下行。上周3A企业债到期收益率（3年/5年/7年）收于4.55%/4.66%/4.90%，3年、5年、7年收益率环比下行、下行、下行。

2.股票市场

（1）涨跌停情况

上周沪深两市共有319家上市公司涨停，环比增加168家。其中沪市80家，环比增加29家；深市239家，环比增加139家。此外，中小企业版共有88家企业涨停，环比增加43家。

（2）资金流出

1）IPO与再融资：上周无IPO核发通过。上周新股实际募集资金为19.4亿元，环比减少19.1亿元。上周增发金额为45.6亿元，环比减少9665.3亿元。

2）产业资本净减持：上周净减持-4.0亿元，减持环比减少0.9亿元。上周增持的行业中，材料业增持最多，为7.3亿；上周减持的行业中，食品、饮料与烟草业最多，达8.0亿。

3）交易费用：上周股票市场交易费用共32.16亿，环比增加2.63亿。

4）限售解禁：未来两周将有31只限售股解禁。重点关注解禁数量占比超过其流通A股市值10%的定增类限售股。

（3）资金流入

1）基金发行：上周新发股票型及混合型基金为25.9亿，环比减少75.4亿元。其中公募基金25.1亿元，私募基金0.8亿元。

2）杠杆资金（两融）：融资融券余额上周为9193.82亿，资金流入-60.78亿，流入环比增加336.18亿元。上周末融资融券余额占A股流通市值 2.30%。

3）陆股通：陆股通持股总市值为1136.76亿元，上周资金净流入-18.6亿，流入环比增加2.95亿元。其中沪股通净流入12.6亿元，深股通净流入-31.2亿元。

4）QFII：5月底QFII投资额度994.6亿美元，3月底QFII投资额度993.6亿美元，4月资金流入1亿美元。

5）RQFII：5月底RQFII投资额度6,158.5亿元，3月底RQFII投资额度6,153.6亿元，4月资金流出5.1亿元。

（4）市场情绪

1）波动率：上周上证50ETF波动率收于27.32，环比持平；VIX上周末收于16.09，环比持平。

2）融资交易占比：上周融资买入额为1159.91亿，环比增加91.96亿元；上周末融资买入额占全A成交额比例为7.21%，环比下降0.02%。

3）日度换手率：上周日度换手率0.61%，环比下降0.12%。

4）股指期货信号：上周末上证50/沪深300/中证500升贴水率分别-0.92%/-0.96%/-0.62%。

数据统计口径说明：

【1】资金流出-交易费用：费率按千分之二计算。

【2】资金流入-基金发行统计：按成立日计，统计包括公募基金和私募基金。其中公募基金包括灵活配置型、普通股票型、偏股混合型、被动指数型，并且剔除FOF以及主要投资港股的基金；私募基金为股票型。

【3】资金流入-海外资金：考虑沪深港通资金净流入时，统计口径为陆股通（沪股通+深股通），即只考虑北向资金在A股市场的净买入。沪深港通南向资金不能明确来自A股市场流出，因此计算时不包含此项。

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