电力电气设备、公用事业 电力新能源周报上周现货煤价微涨，PERC 电池价格再度调整

行业近况

上周（12.23 - 12.27）火电板块表现略逊大盘（沪深 300 +0.1%/ HSCEI +1.5%）国

投电力 A +1.7%，中国电力 H +0.6%，华润电力 H -0.2%，浙能电力 A -0.3%，华电

国际 A/H -2.4%/持平，华能国际 A/H -3.6%/-1.8%。光伏板块上周表现正面，美股

收涨 2.9%-3.4%，A/H 多数收平，福斯特、义分别涨 5.6%和 4.1%。风电板块

上周回落 0.8%-3%。

评论

上周现货煤价小步上调，沿海电厂日耗转强

► 现货煤价上周小幅回升，周五至 553 元/吨，周均值环比/同比+0.6%/-4.9%。

坑口价方面，鄂尔多斯周环比-1.0%~持平，周同比-8%~-2%；榆林周环比-1.0%

~+0.3%，周同比-4%~持平；大同周环比持平，同比-10%。期货（ZC001）价格周

一上扬，周内震荡回落，至周五 553 元/吨，周均值环比+1.2%。

► 沿海电厂日耗同比转正，港口库存回落沿海电厂日耗上周在 76~78 万吨/

日高位波动，周均值环比+7.3%，同比由负转正至+3.1%。电厂库存天数基本稳定

在 21 天，周均值环比/同比分别-8.5%/-4.4%。港口库存量延续回落态势，至周四

1,334 万吨，周均值环比/同比分别-5.2%/-12%。

光伏电池价格持续调整，2019 全年玻璃涨价 18%，电池组件降幅超过 15%

► 单晶 PERC 电池价格再度下行。Solarzoom 上周报价中，多个环节价格继续

承压，其中多晶产业链继续整体下行，而单晶 PERC 电池由通威调价带动，环比

下降 2.1%至 0.95 元/瓦。多晶料环比下行 4.1%到 47 元/千克，多晶硅片环比再下

滑 2.5%至 1.58 元/片，铸锭单晶硅片维持 2.65 元/片，铸锭单晶与多晶价差扩大

到 1.07 元/片。多晶电池则继续下行 1.6%到 0.62 元/瓦。多晶组件再下滑 1.2%至

1.61 元/瓦。单晶 PERC 组件上周再下滑 1.1%至 1.77 元/瓦。

► 参考 Solarzoom 报价，2019 年全年光伏玻璃价格上涨 18%至 29 元/平方米，

显示其为各子板块中最佳竞争格局；其他上游环节除单晶硅片外普遍收跌。其中

YTD 多晶产业链受需求萎缩影响硅料跌 43%，硅片跌 25%，电池跌 30%，组件

跌 14.8%，且到年底最后一周下降趋势仍在继续。单晶产业链中单晶硅片受供

给紧张支撑，年初至今持平微涨 1%，受高效产能投放拖累，硅料累跌 12%，PERC

电池跌 26%，PERC 组件综合 PVinfolink 和 Solarzoom 报价，YTD 也已下跌 27%。

估值与建议

光伏行业存在结构性机会，我们好上游受益量价齐升跑赢下游，推荐义光能、

福莱特玻璃、福斯特和大全新能源。同时推荐存在预期差的标的，推荐隆基股份；

火电行业明年基本面和估值有望反转，推荐华能国际、华电国际、浙能电力；水

电龙头派息稳定、现金流充裕，推荐长江电力。

风险

电力需求不及预期；电价下调超出预期；海外光伏需求不及预期；煤价高于预期。