天合光能大举投资扩张的战略探讨（一）

天合是吉林大学量子化学系硕士生高纪凡先生在1997年创立的光伏技术型公司，2006年在美国上市，2015年私有化退市，经过今年经营和准备，2020年6月在上海科创版上市。

根据2020年中报，公司主营业务分成三块，

光伏产品占比72%

系统产品占比26%

智慧能源占比3.5%

其它二个业务暂时放在一边，重研究光伏产品，中报现实光伏产品90亿，询其它资料，可以得出的结论，大概5.5GW左右的组件销售，对比一下隆基上半年组件销售6.5GW，可以确认【天合光能(688599)、股吧】也是市场组件的出货大户，至于TOP里面排行第几，还得具体数据。

阅一下天合光能今明二年投资，

盐城10GW组件

宿迁12GW组件

义乌8GW组件

常州15GW组件

合计新增组件45GW，

宿迁10GW电池

与通威合资15GW电池（天合占比35%）

合计新增电池15GW（通威投资折算35%）

与通威合资（占比35%）

硅棒15GW

硅片15GW

合计，硅棒硅片各自归属天合5GW

根据天合的这个投资布局，我们大体可以得出下列结论，

第一，完成这些投资，在现有100亿有息负债的基础之上，天合还需要投入至少100亿以上，到了后年这个时候，天合的有息负债大致在200 亿以上，今年第三季度季报显示，天合净利润8.3亿，扣非净利润7.6亿，全年净利润估计13亿左右，假设未来二年净利润增长30%，2021年净利润17亿，2022年净利润22亿。三年时间，依靠企业自身发展可以消化50亿有息负债（假设企业不给股东分配红利），依旧还有150亿有息负债，增发或者发行可转债能够再融资50亿。

第二，天合的新增产能布局，明显主力集中在组件环节，这45GW组件都是大尺寸210组件，这是押宝明后二年的210规格大发展，目前的天合组件估计大部分还是166规格的，这样二年左右时间，天合形成了45GW大组件+15GW传统组件的格局，合计45+15=60GW，如果这60GW组件都完成出货，天合无疑就是无可争议的全球组件老大，企业家都有雄心壮志，连一向稳重的高总也不例外，这次是全副身家押宝210，准了，赌一把，成功了，就荣登组件全球老大的位置。