九州通 净利低，借款多。

市盈率(动)13.49市盈率(TTM)13.49 总股本39.09亿总市值290.04亿

九州通为科技驱动型的全链医药行业综合服务商，公司的主营业务涵盖医药流通、医药新零 售、医药工业、医药CSO等业态，包括数字化医药分销与供应链业务、总代品牌推广业务、医药 工业自产及OEM业务、新零售与万店加盟业务（C端）、医疗健康（C端）与技术增值服务、数字 物流技术与供应链解决方案六大方面。

收入最多的业务毛利最低，毛利最高的业务收入最少。

公司的年报说的非常热闹，这个公司的业务这个那个的，他这个公司盈利的增长稳定性是不如老百姓的。在21年，22年都出现过利润下滑的情况。使得公司在过去五年净利润的增长非常有限。这个公司的盈利质量是没问题的，这个经营活动产生的现金流量净额远大于净利润。这也是这类卖药公司的共性。

这个公司净资产收益率不高，销售毛利率不高。销售净利率比较低。负债率倒是挺高的。

2023年毛利润121亿。2019年毛利润87亿。

这个公司好像跟之前看那个英特有点像就是销售额非常大，但是净利率非常低。这个公司的利息费用也蛮高的，一年有13亿。还有就是这个公司的用减值损失是增加的趋势，二三年的时候是2.46亿。22年的时候达到过3.56亿。资产减值损失比用减值稍微少点二三年是7000万。这个其实跟他跟他的收入比起来不算多，但是和利润比起来就有点多。

这个公司的存货还好。这个公司的应收和收入比其实也不多。但是和净利润比的话就有点多了。248亿的应收发生1%的坏账就是二点儿多亿。

这个公司的负债也确实不少，短期借款100亿长期借款。20多亿。我估计这么多借款对这个公司运营也没什么影响。应该就是这么多年，就这么一直借了还了借。

随着时光的流逝，我越来越感到确，投资的正确方式是将相当分量的资金，投资于你了解并拥有令人充分任的管理层的公司。