天风证券给予宝丰能源买入评级

天风证券股份有限公司张樨樨近期对宝丰能源进行研究并发布了研究报告《业绩同比改善，烯烃受益煤价下跌》，本报告对宝丰能源给出买入评级，当前股价为16.67元。

　　宝丰能源(600989)　　2024年一季度公司实现归母净利润14.21亿，同比+19.89%　　2024年一季度公司实现营业收入82.27亿元，同比+22.19%；实现归母净利润14.21亿，同比+19.89%，环比-19.3%；扣非归母净利润14.82亿元，同比+15.79%。　　煤价下行，烯烃价差走阔，焦化板块拖累业绩　　销量方面2024年Q1EVA贡献烯烃增量，其中聚乙烯销量29.53万吨，环比持平，聚丙烯销量26.76万吨，环比-0.4%，新增EVA销量1.32万吨；焦炭销量174.95万吨，同比-2.2%。　　煤价下跌，烯烃价差走阔，焦化板块盈利收窄2024年Q1，内蒙古东胜坑口煤价675元/吨，同比-25%，环比-9%；烯烃价格虽有下滑，但降幅不及原料，烯烃模拟价差2244元/吨，同比+37%，环比+3%，而近期随着煤价走弱，截至4月19日，烯烃价差已抬升至2738元/吨。　　2024年Q1焦煤市场价格1654元/吨，同比-17%，环比-4%，焦炭价差同样走弱，2024年Q1焦炭模拟价差-121元/吨，亏损环比增加63元/吨。　　新项目持续推进，业绩成长可期　　25万吨EVA装置于2月份投产，运行总体平稳，已经达到设计生产能力。发泡料转产光伏料之后，预计超额收益在1000-1500元/吨，未来随着公司醋酸乙烯装置投产，一体化程度提高，EVA有望贡献超额收益。　　内蒙项目如期推进一期260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目于2023年启动建设，当年建设进程过半，计划于2024年投产。盈利预测与估值受焦化板块的影响，将公司2024/2025/2026年归母净利润预测由95/152/170亿下调至84/140/150亿元，2024年4月25日市值对应PE分别为14/9/8倍，维持“买入”评级。　　风险提示需求不及预期风险；煤价大幅上涨风险；行业竞争加剧风险；项目投产不及预期风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券李辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.41%，其预测2024年度归属净利润为盈利85.39亿，根据现价换算的预测PE为14.37。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级24家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为19.08。

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