氢能板块唯一一家,建有国内最大的光伏制氢项目,股票已调整399天

这是一家位列2021年中国石油和化工上市公司500强企业排行榜第7位的能源公司。

早在2020年这家企业就开始建设一体化太阳能电解水制氢项目，该项目是国内最大的一体化可再生能源制氢储能项目。

而该公司的历史业绩从2015年开始已经连续七年实现了增长，并在2021年以70.7亿元的净利润创出了历史新高。

值得一提的是，这家企业2020年全年的净利润只有46.23亿元。

而在2021年公司的业绩不仅比2020年增长了53%，还连续四个季度实现了大幅度的增长，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

目前在周K线上，公司的股票处在对称三角形的调整形态中，股价在399天内已经回撤了39%。

主营业务及核心竞争力

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

接电话的董秘是位男士，说话声音不大，态度也很一般。

翻译官你好，我是企业的股东，想了解点情况。

董秘说吧。

翻译官请问，公司的业务都有哪些？

董秘我们企业主要业务是以煤替代石油生产的高端化工产品，具体包括煤制烯烃、焦化和精细化工。

公司烯烃产品的收入占比为49.44%，焦化产品的收入占比为40.07%，精细化工产品的收入占比为10.16%。

翻译官请问，公司有氢能业务吗？

董秘我们企业目前拥有国内最大的太阳能制氢项目。

董秘项目主要包括新建20,000标方/小时电解水制氢装置，200MWp复合型光伏电站，项目建成后可实现2000公斤/日加氢、10000标立/日加气和10000吨/年加油。

看完公司的基本情况，下面我们来分一下该企业净利润的表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2021年财报中，第95页的合并资产负债表，和第99页的合并利润表，并没有任何个人观点。

在2021年这家企业的净利润是连续四个季度实现了增长，具体表现如下

公司报告期内，一季度的净利润为17.28亿元，同比增长了110%；二季度的净利润为37.33亿元，同比增长了78%；三季度的净利润为53.18亿元，同比增长了69%；四季度的净利润为70.7亿元，同比增长了53%。

净利润连续四个季度增长，平均增长幅度在70%以上，这样的业绩表现还是很不错的。

而该企业的净利润，在A股氢能源板块127家上市公司中，排名第5位。这个名次十分靠前，说明这家企业的规模很大。

下面我们用现金流量净额这个净利润的试金石，来看看公司的业绩中有多少是已经收上来的现金，又有多少是还没有收上来的货款。

如果打开这家企业2021年的利润表，你会发现公司在这一年里赚了70.7亿元的净利润。

而当你打开该企业的账户时你会发现，公司因经营活动而实际赚到的现金净额却只有64.88亿元，同比增长了25%。

这两者之间的差就是企业还没有收上来的货款，也就是应收账款。

而现金流量净额占净利润的比重并不低，以及现金流量净额同比增长25%，这些都说明这家企业目前的流动性很充裕，现金利用率也很高。

公司的生产经营需要的是实实在在的现金，而不是净利润的数字，所以现金流充裕对其生产经营是十分有利的。

下面我们用净资产收益率这个指标，再来分析一下该企业的赚钱能力，以及在板块中的行业地位。

净资产收益率是净利润与股东权益的比值，它是衡量公司盈利能力最有效的指标。

2020年该企业的管理层用股东的100元钱，通过生产经营9个月后就能赚到17.85元的净利润，净资产收益率为17.85%。

到了2021年公司的净资产收益率达到了23.04%，同比增长了29%。

净资产收益率增长29%说明这家企业在2021年的赚钱能力明显变强了，而公司的盈利能力，在A股氢能源板块127家上市公司中，排名第7位。

通过本节的分析我们得出这样一个结论，该企业的规模很大，赚钱能力也很强，并且在去年的现金流也十分充裕。

利润增长原因

下面我们来分析一下公司业绩增长的原因，这也是本文最重要的环节，希望大家能仔细阅读。

通过杜邦理论分析翻译官发现，该企业2021年净利润增长的原因是，产品销售速度的加快。

产品的销售速度，要使用公司的存货周转天数这个财务指标来表示。

2020年该企业销售一批已生产的煤化工产品，需要32天的时间。现在只需要23天，销售速度加快了27%。

产品销售速度的加快，说明公司煤化工产品目前十分畅销，这样就提高了收入增加了业绩。

2021年是国内烯烃行业扩能投产的集中年，聚乙烯和聚丙烯产能和产量增幅较大，高端产品 生产能力有所增强，国内自主供应能力有所提升，对外依存度有所下降。

产品出口国际市场的能力有所提升，与国际先进国家和化工巨头的差距在逐步缩小，整个行业继续呈现强劲发展态势。

以上两句话是财报中的原话，这说明该企业煤化工产品销售速度加快是因为行业风口的作用，也是可以持续的。

通过上述分析我们了解到，在2021年由于煤化工行业风口持续发酵，使得公司产品的销售速度加快了，这就是该企业净利润创下历史新高的原因。

不足之处

文章的最后我们进入找茬的环节，为了能全面客观地分析这家公司，我们需要找出该企业的缺点与瑕疵。

通过分析翻译官发现，公司目前的问题在于，煤化工产品的利润空间出现了下降。

利润空间的降低，体现在销售毛利率的下滑上。

2020年该企业销售100元的煤化工产品，还能赚到45.1元的毛利润，销售毛利率为45.1%。

到了2021年公司的销售毛利率却降至42.21%，同比下滑了6.41%。

销售毛利率的下滑，不仅会降低产品的利润空间，还会阻碍业绩的增长，这对其生产经营是十分不利的。

而这家企业的销售毛利率，在A股氢能源板块127家上市公司中，排名第11位。

通过分析公司的利润表翻译官发现，该企业销售毛利率下降的原因是，营业成本的提高。

2021年公司的营业收入只增长了46%，而对应的营业成本却大幅提高了54%。

营业成本的提高属于天灾人祸，和管理层的营运能力无关，这点希望大家能清楚。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为公司能维持C级水平。

而这家企业就是宝丰能源股份有限公司，股票代码600989。

请注意基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐宝丰能源这只股票，也没有说宝丰能源公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。