望尘科技正式通过港交所上市聆讯，值得期待

导语兼具天时、地利与人和，这样的望尘科技，值得我们长期期待。

路言 | 作者 砺石财经 | 出品

1

腾讯创始人马化腾曾多次在公开场合提到一个观点，即“跨界创新”。

他表示，“要想进入一个成熟产业里挑战原来的企业是很难的，因为这个产业重兵把守，完全是一片红海，但是两片红海的交接处和跨界部分，往往可能是一片蓝海，就像我当初选择了在互联网和传统通的跨界领域做了QQ，当时没有多少人看好，但是现在看其实是一个巨大的蓝海”。

笔者较为认可马化腾的这个观点，确实大多数现实中的商业创新都是源于跨界，如果创业者能从这个维度思考机会的话，会是创业的不错方向。不过，马化腾可能没有想到的是，在腾讯最为稳固的游戏基本盘业务领域，就出现了一个这样的跨界创新者，这个创新者便是将体育与游戏这两个细分领域完美融合起来，找到自己新蓝海的望尘科技。

2

就在近日，望尘科技正式通过了香港联合证券交易所的上市聆讯，这也意味着其很快将成为中国体育游戏这一细分领域的第一家上市公司。

众所周知，当前受新冠肺炎疫情与宏观经济衰退的双重影响，中国各个行业在资本市场的表现较不景气，其中又以互联网产业最为惨淡。那么，在资本寒冬与互联网寒冬两个不利要素下，望尘科技为什么能够逆势实现上市呢？在对望尘科技详细研究后，笔者认为主要有四个核心要素。

首先，望尘科技是一家已经实现规模化盈利的企业。

随着宏观环境的变化，资本市场正出现一个趋势性的变化，即机构投资者从过去较为关注用户规模转向更关注企业的真实盈利能力。大量用户规模庞大，但迟迟找不到盈利模式的企业遭遇冷落，而拥有成熟盈利模式的企业开始受到追捧。

招股说明书显示，望尘科技在2019年、2020年、2021年及2022年1-6月分别实现3.79亿元、4.05亿元、4.6亿元及2.95亿元的收入。同期净利润分别约为4570万元、4070万元、3940万元及2030万元。

从上述数据可以看出，望尘科技已经是一家盈利能力颇为稳健的企业，虽然净利润受宏观经济影响有所波动，但营收一直保持着稳健的增长态势，这为望尘科技当下的上市提供了必要条件。如果望尘科技还是一家亏损的企业，在这个时代要想上市恐怕将极为艰难。

其次，望尘科技是一家具有护城河的企业。

护城河是在投资领域较为流行的一个专业术语，其原意是指古代由人工围绕城堡挖掘的人工河，用来防止敌人和动物的入侵。

1999年，著名的投资大师巴菲特在接受《财富》杂志采访时引用了护城河一词，用其来概括他的价值投资理论。他说，“就投资一家企业而言，关键不在于其所在的行业给社会带来多大的影响，也不在于企业取得多大的增长，而在于公司拥有的竞争优势以及竞争优势可以持续的时间。只有拥有宽广、可持续‘护城河’的产品和服务才能给投资者带来丰厚回报”。

而望尘科技是一家具有护城河的企业，其护城河来源于其在体育与游戏两个领域融合起来的人无我有的可持续性竞争优势。

关注游戏产业的读者都了解，腾讯与网易是中国网络游戏领域两个遥遥领先的巨头企业。但就体育游戏而言，望尘科技目前已经大幅领先网易，仅落后于腾讯。例如，其在中国手机运动游戏市场排名第二，市场份额约为7.9％；在中国手机运动模拟游戏市场也排名第二，市场份额约为12.4％。

在较为可观的市场份额背后，是望尘科技开发运营的《足球大师》《NBA篮球大师》与《最佳11人-冠军球会》三款年流水过亿的精品游戏。其中，《足球大师》于2015年4月上线，《NBA篮球大师》于2017年上线，《最佳11人-冠军球会》于2020年4月上线。

之所以具有如此高的产品成功率，得益于望尘科技背后的团队优势。其中，望尘科技的创始人贾小东曾担任《范特西篮球经理》主策划和产品经理，之后晋升为移动部总经理，在体育游戏领域具有丰富的实践经验；而另一位创始人黄翔则出身于北京大学数字艺术系，在数字化艺术呈现方面有着独特技艺。两个人各自特殊经验的叠加，便有了旨在“用科技呈现最震撼体育”的望尘科技。

除了两位极具才华的创始人，望尘科技绝大部分的技术研发人员和运营策划人员也都是超级球迷。在他们办公区的墙壁上，挂满了著名球星的签名球衣，甚至公司会议室就像足球俱乐部的陈列室，充满足球元素。一个对体育充满热爱的团队，为望尘科技打造出业内最独一无二的体育游戏奠定了文化基础。

另外，随着近些年的积累，望尘科技在多个关键领域都实现了重大突破。例如，在技术上，望尘科技在渲染、AI、动画/物理、帧同步PvP、跨平台支持等方面做到了极致，成功打破头部外国游戏公司的长期垄断；在硬件方面，望尘科技自建了亚洲最大的专为体育游戏设计的光学动捕基地，面积达1200平米，并邀请包括专业足球运动员在内的动捕演员，可以舒展自如地表演各种极限动作，比如冲刺跑，大力抽射，门将扑救等；在产业资源上，望尘科技也与FIFPro、NBA、MLB等联赛或组织，以及巴塞罗那、拜仁慕尼黑、曼城、皇家马德里等多家欧洲豪门俱乐部都建立了良好的合作关系，版权合作签约数量位居全球第一。

而就在前不久，望尘科技基于上述积累，还正式发布了集大成的最新款手机足球模拟游戏《最佳球会》。区别于之前的体育经理人游戏，《最佳球会》是望尘科技基于前作《最佳11人-冠军球会》的技术积累，历时5年开发的首款足球竞技游戏。

尤其值得一提的是，《最佳球会》应用了独家研发的Arena4D技术，其是基于最新的机器视觉神经网络技术开发的无标记点体育运动4D捕捉系统，可以创新实现“赛场复刻”、“游戏还原”等数实融合互动玩法，不仅可以在游戏中1:1还原赛场高光时刻，还能通过3D超拟真画面，让用户仿佛亲临真实足球赛场，操控球员控制比赛过程的“平行世界分支”，上演属于自己的“世界杯时刻”。

目前，该款游戏不仅获得FIFPro的正版授权，拥有强大的官方IP背书，使海量真实数据充分联动现实，还邀请到足坛传奇巨星罗纳尔迪尼奥（小罗）坐镇担任游戏全球代言人，同时与英超曼城足球俱乐部达成全球合作协议，为玩家提供真实的游戏人物及场景。

自上市以来，《最佳球会》已经取得了颇为可观的表现。据悉，其在移动端和PC端上线后短短两个月的时间内，已经先后冲上苹果App Store体育榜Top 1、免费游戏榜Top 6，并获得App Store首页推荐和Apple官方公众号推荐，在球迷玩家中广受好评。

随着《最佳球会》产品口碑的持续发酵，其未来势必将与《足球大师》《NBA篮球大师》《最佳11人-冠军球会》形成合力，进一步加深望尘科技在体育游戏领域的护城河。

再次，望尘科技所在的体育游戏领域，是一条极具市场潜力的优质赛道。

在战略理论中存在着这样一个观点，即“趋势大于优势”，其指企业的业务一定要建立在符合未来趋势的基础上，如果不在行业趋势上，即使拥有再大的优势也无济于事。

公开资料显示，在全球范围，线上运动游戏市场占全球网络游戏市场总规模的约4％至6％，而当前国内线上运动游戏市场占中国整个网络游戏市场约2.7％，这意味着国内整体市场至少还有翻倍的成长空间。

水大鱼大，随着中国手机运动游戏市场的持续增长，望尘科技作为中国市场最专业的选手，也将是最大的红利受益者。

最后，望尘科技是一家极具全球化潜力的企业。

由于技术与文化等方面的差距，全球化一直是中国企业的最大难题之一。受限于这种全球化瓶颈，造成中国企业无法在广阔的海外市场进行耕耘，进而导致业绩很快触及天花板。

而望尘科技所深耕的体育游戏，天生是一个具有全球化属性的业务。并且由于体育运动在海外市场的广泛普及，望尘科技甚至有望在海外市场实现相较国内市场更大规模的财务收益。

例如，望尘科技目前在海外游戏市场已经取得不错的成绩《最佳11人-冠军球会》（日文名ベストイレブン-champions club）在日本发行3日内登上日本iOS免费总榜Top 10、体育品类免费榜Top 1；《最佳11人-冠军球会》（英文名Football Master2）韩国发行首月登上Google Play畅销榜体育类Top 1、App Store畅销榜体育类Top 1。最新发布的《最佳球会》，也是在全球多语言发行，在足球模拟、公平竞技的基础上，从足球文化的角度做到了全球用户的普适性，目前已经受到东南亚、拉丁美洲、欧洲等国家和地区用户的广泛好评。

规模化盈利，宽广的护城河，快速增长的市场规模，以及极具前景的全球化潜力，这四个要素叠加起来，让投资者对望尘科技的未来保持着较为乐观的预期，这使得其能够在资本寒冬与互联网寒冬中，逆势登陆资本市场。

3

笔者在对国内外大量优秀企业的商业研究中还发现，一个企业的发展，天时、地利与人和等各种要素往往都不可缺少。

望尘科技也不例外。如果说体育游戏受到越来越多用户的喜欢是“人和”，望尘科技在体育与游戏领域的跨界融合优势是“地利”的话，笔者认为当下其还面临着两个重要的“天时”。

第一个“天时”是此次在香港证券交易所IPO上市。

随着此次上市成功，望尘科技将获得更充沛的资金，公司将利用这些资金延续或新增运动联盟、协会和俱乐部的授权以开发产品，进一步加强销售网络，积极拓展海外市场，以及加强人才储备及研发实力。这都为其进一步的跨越式发展创造了机遇。

第二个“天时”则是望尘科技在今年正好赶上了四年一遇的卡塔尔世界杯良机。

过去每逢世界杯年，手机线上运动游戏足球细分赛道都会迎来一次重新洗牌的机会，例如2014年的《FIFA Online 3》，2018年的《实况足球手游版》都借世界杯热潮获得了大量用户。而在今年的卡塔尔世界杯期间，望尘科技上线了其最核心的一款旗舰产品《最佳球会》，并与世界杯官方直播平台中国移动咪咕进行了大规模的联合推广，这为其加速流行提供了最好的势能。

兼具天时、地利与人和，这样的望尘科技，值得我们长期期待。

@