中国特色的估值体系及其对应的重大投资机遇

中国联通

近日，证监会主席易会满提出，要构建中国特色的估值体系。究竟什么是中国特色的估值体系？有人认为，中国改革开放四十年，在社会主义市场经济的体制下积累了庞大的国有资产，这在人类历史上从未发生过。而在传统的西方价值投资定价体系中，对于国有资产的估值定价偏低，这也造成了大量中字头股票的极度低估。其根源是认知上面的偏差。

我们认为，在百年未有之大变局的时期，要充分认识到作为中国特色社会主义市场经济下的重要参与者，经营效益较好的中字头或者国企上市公司有巨大的投资价值。因为中字头或国企上市公司往往集中于国计民生的重要关键行业，这些行业存续能力强，部分行业可能是真正的长期存续行业；中字头或国企上市公司在中国境内经营的过程中具有部分市场或政策优势；部分中字头或国有上市公司经营效益不差甚至可以是非常好，但这些重要的且有盈利的公司却在A股及港股市场上大批量破净，股息率达到5%以上的比比皆是；这是对破产公司的估值水平，也显然是极度低估的。

极度低估往往意味着潜在的投资机会以及极高的投资赔率，而这种机会往往产生于认知偏差。在国家提出构建中国特色的估值体系下，我们认为当前是这些经营效益良好又极度低估的国有企业的重大投资机遇。

因此，我们梳理了若干支重仓中字头看好中国经济发展的公募基金给大家参考

006567  中泰星元灵活配置混合A 重仓中国建筑、工商银行、建发股份等；

005775 中加转型动力混合A  重仓中国移动、山东高速等；

000628 大成高新技术产业A  重仓中国移动、中兴通讯、中远海控、中国联通等；