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中国移动，静态投资分析

作者：此地不可久留
2022-04-10 14:56:47
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中国移动，公用事业企业，应该会长期存在，在通讯行业里边，目前的竞争力远胜于竞争对手联通和电，近十年来营收稳步提高，资产负债率保持稳定，经营性现金流比较好（大致为净利润的3倍），有息负债比较低，财务费用长期为负值，可以看作是一台稳定的现金流机器。唯一的不足是每年都会有2000亿左右的资本支出，用于购建固定资产，维护升级通讯系统，这个支出是净利润的1.8倍。

进一步分析，近四年平均净利润1100亿，四年年购建固定资产的资本支出累计为8000亿，四年的折旧累计为7000亿，四年购建固定资产净支出均值为250亿，每年自由现金流均值大概是850亿，占净利润的77%，可以理解为实际可分配的利润为财报净利润的77%。就2021年财报来看，每股可分配的利润为5.427乘以0.77，也就是4.178，乘以15倍的估值，等于62，我觉得以62元每股的价格买入，是比较合适的。另外，企业承诺今年的分红比率不低于60%，后续会向70%的目标靠近，这个和上面计算的可自由分配的净利润比率指标相近，说明企业管理者还是愿意尽可能的回报投资者。

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