中签新股研究（2021.7）华塑股份

公司募资用途

1、PVC 

  公司所处行业为PVC 和烧碱。PVC 下游消费领域集中在管 材、型材、薄膜、电线电缆、地板革等，与建筑行业的关系紧密，若未来房地产 开发投资和基础设施建设由于政策或者市场需求等因素发生波动，将对 PVC 的 需求产生一定的影响;烧碱下游应用领域主要包括氧化铝、化工、水处理、造纸、 纺织印染、轻工等行业，若下游企业由于政策或市场需求等因素导致产量发生波 动，将对烧碱的需求产生一定的影响。

  公司产品的主要原材料为原盐、电石灰岩、兰炭、焦粒，主要能源为煤炭和 电力。其中，原盐、电石灰岩和电力主要自行生产供应，煤炭和焦粒主要从外部 采购，外部采购的原材料及能源在公司的生产成本中所占比例较大，原材料及能 源价格波动将对公司毛利率产生较大影响。目前市场上成熟的 PVC 生产工艺主要包括两种:一种是发行人采用的电石 法 PVC，主要原材料为原盐、电石灰岩、焦炭、兰炭等;另一种是乙烯法 PVC，主要原材料为石油。石油价格较高的时候，电石法 PVC 具备较大的竞争优势， 但如果石油价格下跌或者维持在较低水平，可能会影响国内市场不同路线生产 PVC 的竞争格局，从而导致发行人 PVC 产品价格下降的风险。

PVC国内产能

下游消费品结构

PVC历年价格走势

2、烧碱

 
公司产品产销数据

    就简单贴点数据，不深入分析了。行业就是靠低成本竞争，国家环保加淘汰落后产能政策只会越来越严，以后基本就是国有企业的地盘。估值20倍左右，还算便宜。以后打新也不是无风险套利了，现在也就能打打主板，放开企业自主ipo定价后其他板打新也没什么油水了。

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