银行行业周报房地产需求端政策出台 把握银行估值修复行情窗口...

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投资要点

      本周银行 板块整体上涨2.05%，跑输沪深300 指数0.77 个百分点，表现居前的为平安银行(+11.09%)、江苏银行(+3.84%)、杭州银行(+3.59%)。

      1 月4 日，央行召开2023 年工作会议，主要内容包括1) 精准有力实施好稳健的货币政策。保持流动性合理充裕,保持广义货币供应量和社融增速同名义经济增速基本匹配。2) 加大金融对国内需求和供给体系的支持力度。支持恢复和扩大消费、重点基础设施、重大项目建设, 落实金融16 条措施，支持房地产市场平稳健康发展。3）持续推动金融风险防范化解。

      1 月5 日，央行发布公告，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，新建商品住宅销售价格环比和同比连续3 个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。整体上看，去年11 月至今房地产相关政策已陆续出台，有利于缓解房企资金压力、加快存量风险的处置以及加速推动保交楼进度，本次需求端政策有望进一步缓解市场对房地产风险的担忧，为银行板块持续带来估值修复行情，尤其是部分房地产占比相对较高的股份行。

      1 月6 日，银保监会对 “三个办法一个规定”公开征求意见，本次修订明确流动资金贷款期限不得超过3 年，固定资产贷款期限原则上不超过10 年。个人消费贷款期限不得超过5 年，个人经营贷款期限一般不超过5 年，对于贷款用途对应的经营现金流回收周期较长的，最长不超过10 年。

      投资建议除了继续推荐区域经济发达的城农商行之外，重点推荐股份行在地产政策边际改善下的估值修复空间。个股层面，重点推荐招商银行、平安银行、兴业银行、宁波银行、成都银行、江苏银行、杭州银行、南京银行、常熟银行、江阴银行。

      要闻回顾央行2022 年12 月常备借贷便利开展情况；2023 年中国人民银行工作会议召开；央行、银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制；中国2022 年12 月财新服务业PMI 为48，预期46.8；中国银保监会就“三个办法一个规定”公开征求意见；；苏农银行累计有12.11 亿元苏农转债转为本行A 股普通股；光大银行累计有58.01 亿元光大转债转为本行A 股普通股。

      资金价格本周人民币兑美元汇率升至6.70，本周央行公开市场操作实现净回笼16010 亿元。10 年期国债收益率降至2.83%，10 年期企业债（AAA）到期收益率降至3.65%。地方政府债利差收窄，城投债用利差收窄。

      理财产品十二月第五周（2022 年12 月26 日-2023 年1 月1 日）理财产品发行总量671 款。相较于前一周，1 个月理财产品预期收益率上升0.16%，3 个月理财产品预期收益率下降0.01%，6 个月理财产品预期收益率下降0.02%，1 年期理财产品预期收益率上升0.06%。

      同业存单本周（2022 年12 月31 日-2023 年1 月6 日）1/3/6 月同业存单利率分别为2.09%/2.35%/2.50%。本周发行同业存单159 款，融资1,275 亿元，发行规模较上周下降。截至2023 年1 月6 日，存量同业存单14,442 款，共计141,007 亿元。

      风险提示银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。

来源[兴业证券股份有限公司 陈绍兴/王尘/曹欣童]   日期2023-01-08