溢价41%,投资者生疑：无锡建发为何高溢价受让康欣新材股权？

经济导报记者 时超 

    面对迟迟未能完成的增持计划和高比例的股权质押，康欣新材（600076）实控人不得不通过转让股权的方式缓解资金压力。

    15日，公司发布公告称，其控股股东、实际控制人李洁家族的李洁、郭志先、周晓璐三位成员将通过协议转让方式引入战略投资者无锡市建设发展投资有限公司（下称“无锡建发”）。同时，公司另外7名自然人股东也会将部分股权转让给无锡建发。两笔转让涉及股份合计9688.47万股，占公司总股本的9.37%。

    据悉，此次股权转让价格定为6.50元/股，较14日收盘价上浮了41%。而以此计算，无锡建发为受让股份所支付的金额也将达到6.30亿元。

    不过，经济导报记者注意到，李洁家族在转让上述股份后，持股比例将降至20.95%，无锡建发则以9.37%的持股比例上位二股东。有市场投资者表示，考虑到康欣新材目前较为分散的股权结构，和此次转让的高溢价，无锡建发“战略投资者”的身份让人存疑。

    李洁家族欲转让股权“解渴”

    康欣新材的实控人早在本月初就露出了“囊中羞涩”的窘况。

   司7日发布的公告显示，李洁家族计划从6月6日起的未来6个月内增持公司股份，涉及金额不低于2000万元。然而计划到期后，李洁家族仅增持了公司30.73万股，涉及金额200.67万元，即刚刚完成了增持计划下限的十分之一。

    对此，公司给出的理由是，在增持期间，上市公司股票价格下跌明显，为控制股票质押风险，李洁家族积极筹措资金归还了部分借款。“为彻底解决股权质押问题，实际控制人积极商讨解决办法，为了保证充足的资金流动性，并相应放缓了股票增持交易，导致承诺期内未能完成全部增持计划。”

    也为此，李洁家族计划将增持计划期限延长，变为自2018年12月6日起，12个月之内完成。即来说好半年完成的增持，如今要再花费一年时间才能做完。

    经济导报记者注意到，李洁家族股权质押比例一直颇高，截至7月（公司披露的最近一次质押公告），家族所持公司股份中，有77.60%处于质押状态。而康欣新材股价自6月以后确实出现了大幅下跌，其中6月单月跌幅就达到22.62%，到了10月公司股价一度触及3.61元/股的低，较今年初的7.19元/股几近腰斩。

    于是，此次向无锡建发转让股权，也被市场投资者认为是李洁家族为缓解资金紧张所做的举措。

   司15日发布的公告显示，李洁家族的李洁、郭志先、周晓璐三人将分别向无锡建发转让5510.74万股、672.99万股和501.65万股，由此可获得的资金分别为3.58亿元、4374.43万元和3260.72万元。

    无锡建发为何高溢价受让？

    除了受让李洁家族的股份外，无锡建发此次还将受让李宏清、周正、王甫等7位自然人所持康欣新材部分股份。两笔股权受让，无锡建发给出价格均为6.50元/股，高出公司二级市场股价41%，出手颇为豪气。

    不过，正是这一，使得投资者对无锡建发“战略投资者”身份心生疑惑。

    “高溢价收购股权的案例中，不少接盘方都是为了谋得公司控制权。要不然现在市场行情这么低迷，对重要股东的减持限制又严格，接盘方回本都难，更别说获得高额回报了。”16日，有着十余年炒股经历的张权对经济导报记者说道。

    类似案例今年就曾出现过。如丽鹏股份（002374）6月底发布公告，实际控制人孙世尧、霍菊、于志芬、孙红丽等四人将合计占公司总股本的11%股份转让给中锐控股，公司实际控制人变更为钱建蓉。上述股权转让价格为6.6元/股，较停牌前股价3.66元/股溢价率高达80%。

   告发布后，丽鹏股份从3.61元/股飙升至6.19元/股，涨幅高达71%，但随后公司股价掉头向下，目前已经逼近3元/股的年度低。即从交易本身，钱建蓉可谓亏损惨重，而考虑到控股股东可以通过收购、资产注入等重大重组动作，提升上市公司价值，这笔交易仍有获得丰厚回报的可能。

    康欣新材的一位小股东也对经济导报记者表示，公司今年业绩增速出现了明显下滑，前三季度净利润增速仅为3.98%。同时，公司短期负债从年初的6.85亿元，升至三季度末的9.68亿元，显出资金压力。在这种情况下，无锡建发溢价收购，更像是另有所图。

    他还指出，转让部分股份后，李洁家族持股比例将降至20.95%，而无锡建发受让两拨股权后，持股比例达到9.37%，对公司控制权已经产生了一定威胁。“康欣新材的股权比较分散，无锡建发进场前，公司第二大股东的持股比例仅为3.3%，无锡建发后续动向值得关注。”

    资料显示，无锡建发是直属于无锡市国资委的国有独资公司，为无锡市规模最大、种类最全的城市基础设施投资和运营商，公司注册资本181.53亿元，资产总规模约540亿元，2017年利润总额约5.6亿元。

    另外，无锡建发在资本市场也早有露面，公司三季度末仍是江苏银行（600919）的第四大股东和无锡银行的第五大股东。

    值得关注的是，经济导报翻阅康欣新材15日披露的股权转让协议，并未找到无锡建发不谋取公司控制权的承诺。对此，经济导报记者于16日致电公司董秘办，但相关电话无人接听。（编辑：李师全 陈德罡）