江苏银行，一只被低估的长牛股

自2022年以来，A股银行板块的走势差强人意，股指从2337.94滑落，跌幅为1.92%。

  不过当我们把目标瞄向个股池，却有一支股票，公司股价从年初的5.5元涨到了7.47元，全年涨幅超过了37%，总市值从881亿元涨至1103亿元。

  江苏银行就这样凭借强势的股价表现高居银行股年度涨幅榜NO.1，跑出逆势上扬的曲线。甚至，单看江苏银行三季报发布后的一个月时间，其积累的涨幅也已经超过9%。

  如果说2021年的江苏银行是高开低走，那么此刻，或许你需要重新认识一下2022年乃至以后江苏银行。

01

估值逻辑悄悄转变

  11月1日，江苏银行总市值是1023.54亿元，12月9日，江苏银行总市值站上了1103亿元。

  不到一个半月，80亿的市值增量，市场的认可很大程度上要归功于三季报。

  江苏银行发布2022年三季报，报告期内实现营业收入537.56亿元，同比增长14.88%，实现净利润204.89亿元，同比增长31.31%。

  其中，第三季度实现营业收入186.49亿元，同比增长16.15%;归属于上市公司股东的净利润71.08亿元，同比增长31.51%。

在A股17家城商行中，共有12家营收实现同比超10%的增长，8家实现归母净利同比两位数上涨。

  据不完全统计，三季报披露之后，

  而江苏银行凭借前三季度实现的537.6亿元营业收入、204.9亿元净利润，毫无悬念的成为了中国城商行“一哥”，但彼时其市盈率和市净率水平均却低于行业均值。

  回过头来看三季报发布后的市场表现，江苏银行被低估的事实应当是被注意到了。

02

连续两年领涨银行板块

  如果你在年初花100万买进江苏银行股票，那么截至12月9日，你的账户余额已经飙升到了137万。

  这不是做梦，从2021年年末的5.44元到如今的7.47元，江苏银行实现了37.31%的涨幅，排在全体银行股的头一位，也是银行股中唯一股价涨幅超越35%的。

  再拉长时间到2021年初至今，江苏银行的涨幅仍然位居银行板块第一位，涨幅高达51.76%，是一只十足的长牛股。

  而当你把K线图拉长，能够明显看出，江苏银行已经处在了上扬周期中，如今的股价水平线，正在追上2017年年初。

事实上，江苏银行目前无论是股价还是总市值，已经创造了近5年来的新高了，

  但江苏银行走的是慢牛，所以这种惊艳，只有长期关注才能发现。

03

年度银行股黑马

  应当说，股价的强势表现，和江苏银行身上的标签有一定关系。

  这些标签有些是被动添加的，比如“本地唯一一家省属法人银行”，江苏省经济发展动能强劲，市场主体庞大，民营经济活跃，融资需求旺盛。

  江苏银行扎根本土多年，服务本地实体经济有长期的心得体会。尤其是在政资源丰富、长期深耕本土企业带来的资源禀赋是大对公业务拓展的基本盘。

  而服务实体经济的稳健打法让江苏银行在顺逆周期中，市场份额都稳居江苏省前列。

  还有一些标签是江苏银行自己争取的。

“首家万亿零售AUM的城商行”。

江苏银行手机银行APP客户月活跃客户数居城商行第一。

曾经连续26个季度获评《普益标准》“综合理财能力”国内城商行第1名。

江苏银行科技型企业贷款余额连续多年居江苏省内第一。

  这些标签并没有给江苏银行带来刻板印象，而是提供了多个角度证明了该行的综合实力。

  江苏银行虽然没有门门精通，但很少偏科。

  净息差上升至2.36%高位，高存贷比下降息周期中息差不降反升，体现了投放策略优、利率风险敞口小。

  今年三季度净利润增速31.31%，连续7个季度在城商行中保持领先。同时不良率为0.96%，拨备覆盖率为360.05%，不良率下行为经营扩张减少了后顾之忧。同时贷结构向先进制造业、绿色环保、科技创新发力，压降高不良行业贷款占比，资产质量一直在优化。

  与此同时，江苏银行累计年化加权ROE为16.55%，同比提升2.52个百分点。同样在2022年三季度末达到了近两年来最佳水平，这意味着江苏银行的经营获利能力的大幅提高，也成为价值投资者长期配置的重要参考指标。

  在最新的研报中，有券商表示，考虑到公司经营竞争力优势显著，盈利增速在同业居前，贷结构持续向高收益的优质资产集中，历史包袱已逐渐出清，业绩有望维持高增趋势，给予公司目标估值0.9倍PB，而江苏银行目前的PB是0.67倍。

  江苏银行正在慢慢征服曾经的轻视者们，而对于看好它的人，丰厚的回报也没有缺席。

   江苏银行公告显示，宁沪高速与其一致行动人多次增持江苏银行，分别发生在2021年9月、11月，和今年的11月。伴随增持的进行，大股东们持股数量逐渐攀升，同时江苏银行出色的股价涨幅，也印证了大股东们超前的投资眼光。