中泰证券给予智飞生物买入评级

2022-01-25中泰证券股份有限公司祝嘉琦,孙宇瑶对智飞生物进行研究并发布了研究报告《业绩预告符合预期，自研品种陆续兑现》，本报告对智飞生物给出买入评级，当前股价为108.38元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为79.00%，对该股盈利预测较准的分析师团队为华泰证券的代雯、张云逸。

　　智飞生物(300122)　　事件 2022 年 1 月 24 日晚，公司发布 2021 年业绩预告，预计 2021 年实现归母净利润 99.04-105.64 亿元，同比增长 200%-220%；实现扣非净利润 99.69-106.33 亿元，同比增长 200%-220%。 　　业绩预告符合预期， 常规品种持续发力。 根据业绩预告， 预计单四季度公司实现归母净利润 15.00-21.61 亿元（中值为 18.31 亿元），同比增长 82.4%-162.6%；实现扣非净利润 15.51-22.15 亿元（中值为 18.83 亿元），同比增长 88.5%-169.1%。自下半年起，公司代理 HPV 疫苗批签发环比显著加速，根据中检院数据测算，我们预计代理 HPV 疫苗全年确认收入约 1500-1600 万支， 其中四季度贡献约13-14 亿元利润。 公司重组新冠疫苗于 21 年 3 月在国内获批紧急使用， 8 月公司公布的新冠疫苗三期临床试验数据亮眼，针对变异株展现出高保护效力，具备全球竞争力。 四季度由于国内第一轮新冠疫苗接种已经接近尾声，我们预计公司新冠疫苗 Q4 贡献较少。 目前公司重组新冠疫苗已在印尼、哥伦比亚等地获批紧急使用，同时正在积极推动世卫组织认证， 以寻求更大的海外市场。　　自研品种进入兑现期， 预防性微卡有望 22 年开始快速放量。 近期公司自研管线进展颇多， 1） 1 月 24 日公告， 冻干人用狂犬病疫苗（ MRC-5 细胞）获得了Ⅲ期临床试验总结报告，试验结果良好； 2） 人二倍体狂苗和四价流感疫苗有望于 22 年上半年报产，均有潜力成为消费性大品种； 2） 15 价肺炎球菌结合疫苗、四价流脑结合疫苗、双价痢疾结合疫苗等正处于Ⅲ期临床，公司自主研发项目储备丰富。同时， 公司 21 年新获批的预防性微卡疫苗正在有序推进各地的招标准入工作， 有望 22 年开始快速放量。 预防性微卡疫苗针对感染结核杆菌但没有发展成结核病的病人，潜在需求旺盛；公司全球进度领先，竞争对手 GSK 目前处于临床二期，有望在 2-3 年内独享市场。此前公司用于结核筛查的 EC 检测已经获批，随着微卡获批，肺结核产品矩阵将逐渐开始发力。考虑到自产产品净利率 35%左右，预计将对公司利润有较大贡献。　　盈利预测和投资建议 出于谨慎我们在盈利预测中未考虑新冠疫苗增量，预计 2021-2023 年公司营业收入分别为 216.62、 261.70、 312.03 亿元，同比增长 42.61%、 20.81%、 19.23%；归母净利润为 46.90、 60.29、 76.79 亿元，同比增长 42.08%、 28.54%、 27.37%，对应 EPS 为 2.93、 3.77、 4.80 元。 2022 年 4 价和 9 价 HPV疫苗持续放量，在研管线有望逐步兑现，维持“买入”评级。　　风险提示事件 AC-Hib 疫苗恢复生产不及预期的风险， HPV 疫苗系列销售不及预期的风险。在研产品获批不及预期的风险，同业产品质量风险

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为210.42；证券之星估值分析工具显示，智飞生物（300122）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。