华安证券给予宁波银行买入评级

2022-04-08华安证券股份有限公司刘超,戚星对宁波银行进行研究并发布了研究报告《小微和个人贷款高速增长，资产质量改善》，本报告对宁波银行给出买入评级，当前股价为39.32元。

　　宁波银行(002142)　　整体2021年归母净利润同比增长29.87%　　2021年，宁波银行实现营收/归母净利润分别为527.74亿/195.46亿，同比分别增长28.37%/29.87%。ROE为16.63%，同比增加1.73个百分点。　　贷款小微和个人贷款维持高速增长　　报告期末，贷款和垫款余额达8627.09亿，同比增长25.4%。其中，公司贷款/批发公司贷款/零售公司贷款余额分别为4508.18亿/2847亿/1392亿，同比增速分别为24.2%/14.9%/28.3%；个人贷款/消费贷/经营贷/住房贷款余额分别为3331.28亿/2198.47亿/759.68亿/373.13亿，同比增速分别为27.3%/23.2%/26.6%/60.4%。　　报告期末，小微团队个数达320个，总人数达2774人，团队平均贷款余额4.35亿元，人均贷款余额0.5亿元，均明显高于去年同期。　　零售公司客户数量/授客户分别达37万/12万，同比分别增长3.3%/2.2%，同比增速下滑。　　中间收入手续费及佣金净收入同比增长30.27%　　报告期内，手续费及佣金净收入82.62亿元，同比增长30.27%。其中，手续费及佣金收入94.25亿元，同比增长28.84%。细分项看，代理类业务收入78.39亿元，同比增长33.09%；担保类业务收入6.24亿元，同比增长8.15%；托管类业务收入4.82亿元，同比增长29.92%。结算类收入2.64亿元，同比增长3.53%。　　宁波银行APP用户达571万，同比增长25.3%。　　报告期末，公司个人客户AUM达6562亿元，同比增长23%。私人银行客户数量12974户，同比增长70.3%；对应AUM为1464亿元，同比增长53.1%。　　质量不良率下降，拨备覆盖率上升　　报告期末，公司不良率0.77%，较上年末下降0.02个百分点。拨备覆盖率525.52%，较上年末提高19.93个百分点。　　投资建议　　预计2022-2024年归母净利润分别为236.11/288.75/350.05亿元，同比增长20.80%/22.29%/21.23%，对应EPS分别为3.77/4.61/5.59元。维持“买入”评级。　　风险提示　　疫情对宏观经济冲击超出预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券马婷婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.84%，其预测2022年度归属净利润为盈利238.59亿，根据现价换算的预测PE为10.89。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为48.52。证券之星估值分析工具显示，宁波银行（002142）好公司评级为4.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为4星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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