小石头2007
2022-04-08平安证券股份有限公司闫磊,付强对启明星辰进行研究并发布了研究报告《营收快速增长,战略新兴业务表现良好》,本报告对启明星辰给出买入评级,当前股价为20.26元。
启明星辰(002439) 事项 公司公告2021年年报,2021年实现营业收入43.86亿元,同比增长20.27%,实现归母净利润8.62亿元,同比增长7.15%。2021年利润分配预案为拟每10股派0.25元(含税),不以资本公积金转增股本。 平安观点 公司营收快速增长,行业龙头地位稳固。2021年,公司营业收入为43.86亿元,同比增长20.27%,营收实现快速增长。分产品看,公司安全产品业务实现收入29.27亿元,同比增长15.47%;安全运营与服务业务实现收入14.32亿元,同比增长30.95%。公司归母净利润为8.62亿元,同比增长7.15%,归母净利润平稳增长。公司归母净利润增速低于营收增速,主要是因为期间费用同比大幅增长34.68%。公司成立至今,历经26年的发展和积累,已成长为国内网络安全行业龙头企业。公司多款产品连续多年保持市场占有率第一,技术能力始终保持领先,行业龙头地位稳固。 公司毛利率和期间费用率均同比提高,研发投入持续加大。2021年,公司毛利率为65.99%,同比提高2.12个百分点,主要是因为安全产品业务毛利率同比提高3.03个百分点。公司期间费用率为49.08%,同比提高5.25个百分点,主要是因为,2021年是公司的战略强投入年,人员同比增长22.41%,人员增幅超过往年,职工薪酬同比增加。公司2021年持续加大研发投入,研发投入金额为8.51亿元,同比增长29.35%,研发投入的营收占比为19.41%,同比提高1.37个百分点。 公司战略新兴业务表现良好。公司积极布局战略新兴业务,在杭州成立数据安全总部,同时发布数据绿洲技术框架,提出数据安全从1.0的数据对象安全,到2.0的数据汇聚安全,再到3.0的数据流通安全的演化路径。2021年,公司数据安全业务实现收入9.12亿元,同比增长52%,其中数据安全2.0和3.0实现收入3.12亿元。截至2021年底,公司已累计建设了119个城市安全运营中心。公司在数据安全2.0和3.0、安全运营中心、工业互联网安全和云安全新业务板块,实现收入15.54亿元,同比增长48%。公司不断推陈出新,EDR(终端检测与响应)、全流量检测、欺骗防御、创产品、攻击面管理等新赛道产品收入均实现300%以上的增长。云资源池、态势感知、威胁分析一体机、网络安全靶场等产品也实现较高增长。公司战略新兴业务将成为公司营收未来持续快速增长的重要推动力。 盈利预测与投资建议根据公司的2021年年报,我们调整业绩预测,预计公司2022-2024年的归母净利润分别为10.55亿元(前值为13.01亿元)、12.81亿元(前值为16.50亿元)、15.49亿元(新增),EPS分别为1.13元、1.37元和1.66元,对应4月7日收盘价的PE分别约为18.2、15.0、12.4倍。公司是我国网络安全行业龙头企业,多款产品连续多年保持市场占有率第一,技术能力始终保持领先,行业龙头地位稳固。2021年,公司数据安全2.0和3.0、安全运营中心、工业互联网安全和云安全等战略新兴业务表现良好,未来将成为公司营收持续快速增长的重要推动力。我们看好公司的未来发展,维持对公司的“强烈推荐”评级。 风险提示(1)商誉减值的风险。公司通过积极的外延式并购,收购了书生电子、合众数据等子公司,若公司与并购的子公司未来不能实现有效的整合,公司并购的子公司不能持续保持良好的经营状况,则公司存在商誉减值的风险。(2)公司智慧城市安全运营业务推进进度不达预期。当前,公司已经启动了成都等地的安全运营中心,但是其他安全运营中心的陆续启动存在不达预期的风险,从而导致公司智慧城市安全运营业务推进进度不达预期。(3)公司工业互联网安全业务发展不达预期。当前,公司的工业互联网安全产品处于行业第一梯队的位置,但网络安全产品和技术一直在持续的更新和迭代,如果公司不能持续保持工业互联网安全产品的领先,公司的工业互联网安全业务存在发展不达预期的风险。
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级11家;过去90天内机构目标均价为36.73。证券之星估值分析工具显示,启明星辰(002439)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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小石头2007
平安证券给予启明星辰买入评级
2022-04-08平安证券股份有限公司闫磊,付强对启明星辰进行研究并发布了研究报告《营收快速增长,战略新兴业务表现良好》,本报告对启明星辰给出买入评级,当前股价为20.26元。
启明星辰(002439) 事项 公司公告2021年年报,2021年实现营业收入43.86亿元,同比增长20.27%,实现归母净利润8.62亿元,同比增长7.15%。2021年利润分配预案为拟每10股派0.25元(含税),不以资本公积金转增股本。 平安观点 公司营收快速增长,行业龙头地位稳固。2021年,公司营业收入为43.86亿元,同比增长20.27%,营收实现快速增长。分产品看,公司安全产品业务实现收入29.27亿元,同比增长15.47%;安全运营与服务业务实现收入14.32亿元,同比增长30.95%。公司归母净利润为8.62亿元,同比增长7.15%,归母净利润平稳增长。公司归母净利润增速低于营收增速,主要是因为期间费用同比大幅增长34.68%。公司成立至今,历经26年的发展和积累,已成长为国内网络安全行业龙头企业。公司多款产品连续多年保持市场占有率第一,技术能力始终保持领先,行业龙头地位稳固。 公司毛利率和期间费用率均同比提高,研发投入持续加大。2021年,公司毛利率为65.99%,同比提高2.12个百分点,主要是因为安全产品业务毛利率同比提高3.03个百分点。公司期间费用率为49.08%,同比提高5.25个百分点,主要是因为,2021年是公司的战略强投入年,人员同比增长22.41%,人员增幅超过往年,职工薪酬同比增加。公司2021年持续加大研发投入,研发投入金额为8.51亿元,同比增长29.35%,研发投入的营收占比为19.41%,同比提高1.37个百分点。 公司战略新兴业务表现良好。公司积极布局战略新兴业务,在杭州成立数据安全总部,同时发布数据绿洲技术框架,提出数据安全从1.0的数据对象安全,到2.0的数据汇聚安全,再到3.0的数据流通安全的演化路径。2021年,公司数据安全业务实现收入9.12亿元,同比增长52%,其中数据安全2.0和3.0实现收入3.12亿元。截至2021年底,公司已累计建设了119个城市安全运营中心。公司在数据安全2.0和3.0、安全运营中心、工业互联网安全和云安全新业务板块,实现收入15.54亿元,同比增长48%。公司不断推陈出新,EDR(终端检测与响应)、全流量检测、欺骗防御、创产品、攻击面管理等新赛道产品收入均实现300%以上的增长。云资源池、态势感知、威胁分析一体机、网络安全靶场等产品也实现较高增长。公司战略新兴业务将成为公司营收未来持续快速增长的重要推动力。 盈利预测与投资建议根据公司的2021年年报,我们调整业绩预测,预计公司2022-2024年的归母净利润分别为10.55亿元(前值为13.01亿元)、12.81亿元(前值为16.50亿元)、15.49亿元(新增),EPS分别为1.13元、1.37元和1.66元,对应4月7日收盘价的PE分别约为18.2、15.0、12.4倍。公司是我国网络安全行业龙头企业,多款产品连续多年保持市场占有率第一,技术能力始终保持领先,行业龙头地位稳固。2021年,公司数据安全2.0和3.0、安全运营中心、工业互联网安全和云安全等战略新兴业务表现良好,未来将成为公司营收持续快速增长的重要推动力。我们看好公司的未来发展,维持对公司的“强烈推荐”评级。 风险提示(1)商誉减值的风险。公司通过积极的外延式并购,收购了书生电子、合众数据等子公司,若公司与并购的子公司未来不能实现有效的整合,公司并购的子公司不能持续保持良好的经营状况,则公司存在商誉减值的风险。(2)公司智慧城市安全运营业务推进进度不达预期。当前,公司已经启动了成都等地的安全运营中心,但是其他安全运营中心的陆续启动存在不达预期的风险,从而导致公司智慧城市安全运营业务推进进度不达预期。(3)公司工业互联网安全业务发展不达预期。当前,公司的工业互联网安全产品处于行业第一梯队的位置,但网络安全产品和技术一直在持续的更新和迭代,如果公司不能持续保持工业互联网安全产品的领先,公司的工业互联网安全业务存在发展不达预期的风险。
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级11家;过去90天内机构目标均价为36.73。证券之星估值分析工具显示,启明星辰(002439)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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