无锡银行2022年报点评盈利高增，息差略微承压-招证|银行

招商证券|银行 廖志明团队

本报告联系人戴甜甜

事件

2023年3月29日晚，无锡银行发布2022年业绩，2022年实现营业收入44.80亿元，YoY+3.01%；归母净利润20.01亿元，YoY+26.65%；加权平均ROE为13.01%。截至2022年末，资产规模2116亿元，不良贷款率0.81%，拨备覆盖率552.74%。

点评

1、盈利增速提升，ROE上升

盈利增速提升。无锡银行2022年营收44.80亿元，同比增长3.01%，增速较3Q22下降3.61个百分点。营收增速下滑，主要由于息差下行，利息净收入下降，债市大跌使得公允价值变动净收益为负。2022年归母净利润20.01亿元，同比增长26.65%，增速较3Q22提升5.92个百分点。盈利增速提升，系资产质量改善背景下用成本下降。

ROE提升。得益于盈利高增，2022年加权平均ROE为13.01%，同比上升1.6个百分点。

2、资负结构优化，息差略微承压

资负结构优化。截至2022年末，无锡银行总资产/贷款/存款分别为2116/1286/1727亿，分别季环比增长0.66%/1.27%/2.57%。资产规模平稳增长，结构持续优化，2022年末贷款占资产比重60.78%，占比较22Q3提升0.37个百分点。

其中，普惠小微贷款规模189亿，同比增长27.41%，增速远高于贷款的平均增速9.17%。根据公司公告，2023年开门红，储蓄存款规模突破1000亿（22年末零售存款为924亿），2023年资负结构有望进一步优化。

生息资产收益率下行，负债成本率略降，息差收窄。受LPR下调以及行业竞争加剧影响，贷款收益率仍保持下降态势，2022年贷款收益率4.63%，较1H22下行5BP，其中，对公贷款收益率持续下行较快（-6BP），零售贷款收益率逆势上升（+1BP）。计息负债成本率为2.39%，较1H22略降2BP，主要由于定期存款成本率下降。2022年净息差1.81%，较1H22下降4BP，较2021年下降14BP。

3、资产质量持续优异，核心一级资本充足率提升

资产质量持续优异。截至2022年末，不良贷款率0.81%，较22Q3下降5BP；关注贷款率0.31%，较22Q3略升5BP；逾期贷款率0.76%，较22H1下降13BP。

拨备覆盖率为552.74%，在22Q3高位水平上进一步提升13.69个百分点；拨贷比4.46%，较22Q3下降19BP。

20亿定增补充核心资本，核心一级资本充足率提升。截至2022年末，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.97%、12.30%、14.75%，分别较22Q3提升1.97、1.97和0.65个百分点。资本充足率提升，主要由于2022年末20亿定增项目落地。

投资建议无锡银行所处区域经济发达，盈利增速提升，资负结构改善，资产质量持续优异。我们给予其0.85倍23年PB的目标估值，对应目标价7.51元/股，维持“强烈推荐”评级。

风险提示金融让利，银行息差收窄；资产质量恶化。

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证券研究报告 《点评报告（无锡银行600908.SH）-盈利高增，息差略微承压》

对外发布时间2023年3月30日

报告发布机构招商证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师

廖志明 SAC执业证书编号S1090521010002

本报告联系人戴甜甜 daitiantian.com

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