2021年，长江电力业绩依然值得期待

 昨晚，【长江电力(600900)、股吧】公布了超预期的年报快报。2020年，尘埃落定，长江电力在疫情的冲下，充分把握住难得的历史性流域大水，实现了发电量、投资收益和净利润的靓丽增长。对于大多数长期投资者，更关注的是困难重重的2021年如何度过。对于2021年，很多人不免会担忧，长江电力会不会面临着比较大的业绩增长压力。确实，我也有这个担忧。然而，仔细思考一下，拉动今年业绩增长的因素还是不少，可以对冲掉今年预期来水偏枯发电量减少的不利因素。

 第一，受到来水偏枯的预期影响，预计2021年发电量将有小幅下降。但是由于乌东德已经蓄水，白鹤滩和雅砻江两河口将在汛期蓄水，有利于减少今年雨季的弃水。所以，发电量即使下降，也应该下降幅度不会太大。毛估大约下降5-7%左右。

第二，2021年，随着近期电荒和煤炭价格的上涨，预计市场电价将会小幅上涨，可以对冲部分电量下降的不利因素。

第三，秘鲁项目全年并表，而2020年只有8个月左右时间并表。

第四，随着对外投资额的继续增加，列入权益法计算的股票数将会进一步增加，而2021年，出湖北能源外，参控股的电力公司业绩都有望继续增长。

第五，继续降低负债规模，节省财务成本。

第六，三峡部分机组折旧到期，可以释放一些业绩。

第七，今年部分岁修项目有可能已经提前到去年12月开始，并把部分岁修成本前移到去年末。（这个只是猜测，具体还要等年报出来和业绩发布会再确认）。

基于以上七，我维持今年长江电力净利润增长在-3%到3%之间的预测。熬过今年，明年开始正式进入六库联调，再加上雅砻江两河口的神助攻，苦日子将一去不复还了。

2021年，21元的长江电力，且买且珍惜。