上汽会成为另一家诺基亚吗

上汽集团连续17年中国汽车销量冠军，2018年率先成为中国首个新能源汽车、海外市场“双百万辆企业”。这是它的高光时刻，是中国汽车行业的龙头和霸主，也是市值最高的时候，也是盛极必衰的拐点，形势急转直下，结束了长达10年的上涨周期，现在市值腰斩，仅为1733亿元，最新估值PB0.63，PE10.27。这个估值是接近破产价。
昔日的的竞争对手比亚迪市值8205亿，最新估值PB8，PE66.09。

在2018年及之前，外资主力汽车品牌在中国市场攻城略地，势如破竹，国内自主品牌节节败退，上汽吃到了合资时代红利，躺赢了很多年。不是上汽有多厉害，而是外资的赋能。
但全球汽车业的新能源革命，上汽也正面临着从功能机到智能机转变的“诺基亚”式的危机。

2023年1月份，上汽总销量为23.8万辆，同比大幅下滑47.75%，跌幅高于行业平均的37.9%。其中，上汽大众、上汽通用分别下滑44.87%、50%。旗下新能源汽车销售3.3万辆，同比大幅下跌逾55%，远高于行业平均跌幅的6.3%。上汽大众、上汽通用是上汽集团业务最重要的两大基本盘。两家合资车企在2020年贡献利润占到96%。
燃油车业务基本盘正在“塌方”，新能源车业务表现也很糟糕。
2021-2022年，中国整体汽车行业正增长。上汽则逆势下滑。
2018-2021年，营收分别为9021亿、8433亿、7421亿、7798亿，同比增速分别为3.6%、-6.5、-12%、5%。归母净利润分别为360亿、256亿、204亿、245亿，同比增速分别为4.65%、-28.9%、-20.2%、20%。2022年前三季度，业绩再度恶化，营收负增长4.58%，归母净利润负增长37.8%。股票走势已经反映了投资者对上汽的悲观预期。

上汽整体盈利能力持续下滑。2018-2021年及2022Q3，毛利率分别为13.25%、12.15%、10.76%、9.63%、9.65%。ROE也随之大幅下滑，从2018年的15.36%大幅下降至2021年的8.96%。

2015年11月，停牌一个月的上汽丢出了一份重磅消息定增150亿元，加快新能源汽车布局。其中，72亿用于新能源汽车相关项目，20亿元将用于智能化大规模定制项目，19亿元将用于前瞻技术与车联网项目。
但是，上汽新能源汽车板块也一直没有大的气色，起了个大早，赶了个晚集，收获了一个寂寞。
上海政府大概已经看到上汽疲态和大势已去，赶紧引进特斯拉，上汽不行了，但上海汽车行业的霸主地位依然无法撼动。

比亚迪现在是风光无限，市场给的估值也很夸张，相当于5个上汽集团，A股的德性就是喜欢走极端，估值不是极端的低就是极端的高，跌要跌过头，涨也是涨过头。巴菲特趁比亚迪估值高在不断减持。企业也有它的运势周期，也是风水轮流转，三十多河东三十年河西，有时正好押对了，遇上了风口，而不是自己有多厉害。

上汽不行，也不什么都不行，瘦死的骆驼比马大。上汽通用五菱瞄准微小型电动车相对空白的市场，强势推出五菱宏光MINI EV，一炮而红。截至今年1月末，五菱宏光MINI EV累计销量突破111万辆，已连续28个月蝉联中国品牌纯电汽车销量第一，7度登顶全球新能源单一车型销量冠军。
但这还远远不够，以低利润换取市场份额，巩固不了上汽原有的汽车江湖低位。想要赚取利润，想要重回巅峰，高端化是必经之路。
2020年5月，上汽推出新独立运营品牌——非凡汽车。但销量不佳，不被市场接受。
2021年1月，上汽联合阿里巴巴、张江高科，推出高端智能纯电动汽车品牌—IM智己。但智己面临非凡一样的窘境。
上汽也是在不断努力突围，但好像回天乏力。好像大势已去，不仅上汽面临着巨大困境，德系、日系、美系的汽车巨头同样如此，面临同样衰落的命运。风云变幻，新能源车的变局全球汽车行业重新洗牌，越是大企业转型越是艰难，它不太可能另起炉灶，也无法把原来的生产线全部淘汰出清，更难以扭转旧观念旧思维的惯性。上汽集团的出路在哪里？我认为要与特斯拉合资，可望脱胎换骨，避免诺基亚式命运。