一家被忽视的细分行业龙头基本面及估值分析

1、宏发股份业务宏发核心产品是继电器，里面又分为几大类功率继电器，工控继电器，电力继电器、汽车继电器、号继电器、高压直流继电器。
2、宏发股份的优势深耕行业30余年，有深厚的经验积累。公司创始人非常重视产品质量，在自动化产线投入和模具设计保证了产品精度，能够制作出质量更高的产品。当然客户的积累也有助于公司新产品的销售，包括新能源车领域的“高压直流继电器”。
3、重点提及高压直流继电器电动车电压在200V以上，对继电器性能要求大幅提升。真空灭弧室是高压直流继电器中的重要零件，在切断电源后能迅速熄弧并抑制电流。从单车价值量看，在新能源汽车中的高压直流继电器的价格在几百到上千元，是传统汽车的10倍以上。
受益于新能源车爆发，全球客户需求均超预期，公司产品市场份额持续提升，进一步获得多个欧美整车企新项目。（注2021年前三季度公司高压直流继电器累计出货10.16 亿元，同比增长 155%。）
4、宏发股份2021年3季报点评公司前三季度实现营业收入75.6亿元，同比增长39.1%，扣非后归母净利润7.3亿元，同比增长29.7%，净利润率为 9.65%。企业整体效益保持了高速的增长，并且净现金流量大于净利润，说明盈利质量较高。2021Q3 实现盈利 3亿元，同比增长 25.3%，环比增长 4%。根据券商预估，宏发全年净利润有望达到11.7亿元。
5、未来的前景展望公司在未来将进一步拓展产品类型，并加速技术引领，缩小与日本、韩国同行的差距。在功率继电器、工业继电器、传统汽车继电器等领域，未来国产替代依然有广大的空间，主要竞争对手包括日本的欧姆龙、松下等公司。在新能源领域具有明显的成长性，未来有望促进公司新能源业务板块持续增长。据预测，到2025年，高压直流继电器的全球市场将达到120亿元，宏发有望达到40%左右的市场占有率，即48亿元。
6、宏发股份业绩预测及估值按同花顺软件预测公司业绩-宏发股份（2021年净利润11.39亿元，2022年净利润14.56亿元，总股本7.45亿股）2021年3月24日最低价44.66元，对应估值29.21倍（区间30-50倍）
2021年60倍估值92元，50倍估值76元，40倍估值61元，35倍估值54元，30倍估值46元；
2022年60倍估值117元，50倍估值98元，40倍估值78元，35倍估值68元，30倍估值59元；
7、总结宏发股份如节后有调整，到对应2022年30倍估值可以介入第一笔；同时也要注意风险，一方面，创始人已是70岁以上高龄、另外一方面股东联发集团持续减持且还没有结束等等。