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计算下内蒙华电煤炭业务和火电业务的对冲

1）这个是新学习的，可能非常不准确，还在不断摸索中。

2）假设港口5500卡从900块下降到750块，内蒙华电的1500吨煤炭每吨净利润下滑大约50块一吨，煤炭业务净利润减少大约7.5亿。

3）按照内蒙华电火电机组大致的利用小时数和煤电上网价格，再估算内蒙华电的需要外购的煤炭比例，最后计算出来对应的火电利润大约可以提升4.6个亿左右。

4）也就是说，不考虑容量电价补贴的话，煤炭业务的净利润变动，有大约60%是可以靠火电业务对冲掉的。

5）对内蒙华电来说，最有利的情况是港口5500卡维持在950以上，900也可以，低于850就不太好了。煤价900块的时候煤炭业务和火电业务都还可以，煤价再往上容量电价会提供稳定性，煤价往下的话会形成煤价电价都可能朝下，是相对不利的。

6）按照比较乐观的预期，也算画个饼，如果2026年容量电价实施是按照每千瓦每年165块，港口5500卡煤价在900块左右，那内蒙华电煤炭业务24亿+新能源8亿+火电9.5亿+投资3.5亿，扣除开支和减值，净利润肯定在35亿以上，有希望挑战40亿。这么看的话，目前4块的股价至少不贵。

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