2021货币收紧，资本市场有什么不同？

在2020年享受货币宽松阳光雨露的资本市场（国内外均如此），股市都大涨。以国内市场为例，创业板龙头股 宁德时代 、 迈瑞医疗 一年中涨两倍，白酒板块中茅台 五粮液 涨幅超过150%， 泸州老窖 涨幅2倍， 酒鬼酒 近和 山西汾酒 4倍。

成也货币，败也货币。正是因为去年和今年货币政策的根本性不同，导致去年抱团股在开年后集体性的覆灭。

由于抱团股都是一些权重股，对指数影响巨大，对行情影响巨大，由此，可以对2021年资本市场得出如下结论

一、大盘指数继续向下，3200不是上证指数全年的低，3000都面临被考验的可能。至于创业板，下跌空间还会更大，去年创业板指数涨幅世界第一，今年有跌幅第一的可能。

二、抱团股面临持续回归的整体性趋势，一直到抱团股的估值和货币政策收紧程度基本一致，抱团股回调才会结束。因此，2021年抱团股跑输大盘，抱团板块跑输一半以上的板块，但又决不是最差板块。

说白酒板块

一、白酒是资金集中抱团地，自然在今年会面临比较大的调整压力，以白酒指数为例，白酒板块指数调整至少30%，截止昨天收盘，白酒板块调整20%，也就是说白酒板块至少还有10%的调整空间。

那么白酒板块余下的10%以上的调整空间，将会出现在那些个股上呢？

当然在抱团股上，即 山西汾酒 、 酒鬼酒 、 泸州老窖 、 五粮液 、茅台、 洋河股份 、 古井贡酒 ，而去年没有享受到基金青睐的，已经调整巨大的其它白酒股，相对调整幅度会小很多，甚至不跟着头部白酒股的调整。

其实，头部白酒股对白酒板块指数影响巨大，这些权重股再进一步下跌，白酒板块的跌幅很容易超过30%。

二、抱团白酒股股价的可能性调整区域（估值按券商给与的2021年收益测算）

茅台 第一步股价2000，跌幅23.86%，市盈率45倍；第二步（极限位）1700，跌幅36%，市盈率36倍。由于飞天出厂价969元，市场价2800元，已经有两年多没有提价，在茅台股价回调过程中，公司正好利用这个股价遇冷契机调价，一旦飞天出厂价提到1299-1399元，在目前估值下，茅台的市盈率很容易直接降低15倍左右。

五粮液 第一步股价250，跌幅30%，市盈率39倍；第二步股价200（极限位），跌幅43%，市盈率31倍。

泸州老窖 第一步股价200，跌幅38.9%，市盈率43倍；第二步股价150（极限），跌幅54%，市盈率32倍。

至于 山西汾酒 、 酒鬼酒 这两只抱团股，即便在现在股价基础上腰斩，也有可能。

三、白酒板块演绎趋势

（一）第一阶段（已经发生）年前，以三四线板块股调整为主，很多个股已经跌到去年低位，年后，一线白酒股的调整虽然对三四线白酒股有影响，带都是一些被动性的影响，跟随性的下跌自然跌幅小，量也小。并且年后，在白酒板块急速下跌中， 皇台酒业 不仅拒绝下跌，还温和放量上涨，涨幅近30%； 青青稞酒 也在构筑一个平台，  伊力特 量能缩到极致。 皇台酒业 效应有可能在下周延伸到其它三四线白酒股。

（二）第二阶段（正在发生）年后，以一线白酒股调整为主，短期跌幅巨大，预计在下周一线白酒股第一阶段的调整将会趋缓，甚至结束，从盘面来，除了山西汾酒和泸州老窖卖盘凶猛外，其它一线白酒股卖盘已经在减弱。

（三）第三阶段（未发生）三月底、四月和五月上旬，白酒板块反和急剧分化阶段。反攻一方面是跌幅巨大，另一方面白酒个股强大的派现能力，对市场资金吸引力会很强。但白酒个股一季报的业绩的增减幅度会影响市场资金对白酒个股的重新定位，因此，一季报中业绩暴增的白酒股，估值又不高的，会成为这个阶段的最强者。

（四）第四阶段（未发生）五月下旬一直到七月。以调整为主，继续估值回归，其调整幅度受货币收紧程度影响。

四、沱牌舍得

（一）按市场对2020年沱牌舍得业绩的预测，71元股价的沱牌舍得市盈率36-39倍；按公司经销大会上2021年的经销目标（按完成80-100%），2021年，71元的沱牌舍得市盈率11.8-17.5倍。

（二）五月摘帽是大概率事件。

（三）沱牌舍得近中远期规划会推迟，沱牌舍得十四五规划也将推迟。从2月24日，复星、遂宁市政府、射洪市政府三方会议精神来，复星“有心将沱牌舍得打造成中国最有价值的白酒”，遂宁和射洪市政府希望进全方面合作，做大做强沱牌舍得。
（四）舍得沱牌不是基金们的抱团股。摘帽后基金们会不会抱团，时间将会给与准确答案。