追0月V
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
中国船舶为国内舰船主要生产单位,承担重要保军任务;大型高附加值船舶制造技术国际领先。随着技术水平的不断提升及国企改革的持续推进,公司盈利情况有望逐步改善。
公司主营军民船舶建造业务
公司主营业务为船舶造修、海洋工程和机电设备,业务涉及军品和民品。
下属江南造船、外高桥、广船国际、中船澄西四大船厂,承接船型各有侧重。受益于船海市场回暖,公司2022年前三季度营收385.92亿元,同比增长0.96%;归母净利润14.63亿元,同比增长256.35%。
船舶制造行业周期上行
2008年金融危机后国内外产能随着行业下行逐渐出清,2005-2010年全球交付了大量船舶,2025-2030年该批船舶陆续达到20年船龄,叠加IMO 2023年开始实施的环保新规,本轮以绿色船舶改造及替换为主的造船周期逐步得到了确认,且我们认为本轮周期的造船中心有望逐渐转移至中国。
公司订单饱满,现金流改善
2022年公司下属全资子公司江南造船与阿布扎比国家石油公司旗下ADNOCLogistics & Services首次签订2艘17.5万立方米液化天然气(LNG)运输船建造合同;下属外高桥造船厂预计于2023年底交付第一艘国产豪华邮轮,目前公司排单至2026年,高利润订单预计2023-2024年陆续交付。
盈利预测、估值与评级
我们预测2022-2024年公司营收637.88/716.24/854.47亿元,对应增速分别为6.77%/12.28%/19.30%,归母净利润分别为4.18/25.28/57.26亿元,对应增速分别为95.38%/505.16%/126.48%,三年CAGR为199.18%,EPS分别为0.09/0.57/1.28元/股,对应当前股价的PE分别为257/43/19倍。首次覆盖,给予公司2023年50倍PE,对应目标价28.5元,给予“增持”评级。
风险提示原材料及人工成本价格波动,军品定价改革,订单不及预期
来源[国联证券股份有限公司 孙树明] 日期2023-02-14
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答:外高桥公司 2024-03-31 财务报告详情>>
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答:每股资本公积金是:3.16元详情>>
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中国船舶(600150)受益周期上行的船舶总装龙头
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中国船舶为国内舰船主要生产单位,承担重要保军任务;大型高附加值船舶制造技术国际领先。随着技术水平的不断提升及国企改革的持续推进,公司盈利情况有望逐步改善。
公司主营军民船舶建造业务
公司主营业务为船舶造修、海洋工程和机电设备,业务涉及军品和民品。
下属江南造船、外高桥、广船国际、中船澄西四大船厂,承接船型各有侧重。受益于船海市场回暖,公司2022年前三季度营收385.92亿元,同比增长0.96%;归母净利润14.63亿元,同比增长256.35%。
船舶制造行业周期上行
2008年金融危机后国内外产能随着行业下行逐渐出清,2005-2010年全球交付了大量船舶,2025-2030年该批船舶陆续达到20年船龄,叠加IMO 2023年开始实施的环保新规,本轮以绿色船舶改造及替换为主的造船周期逐步得到了确认,且我们认为本轮周期的造船中心有望逐渐转移至中国。
公司订单饱满,现金流改善
2022年公司下属全资子公司江南造船与阿布扎比国家石油公司旗下ADNOCLogistics & Services首次签订2艘17.5万立方米液化天然气(LNG)运输船建造合同;下属外高桥造船厂预计于2023年底交付第一艘国产豪华邮轮,目前公司排单至2026年,高利润订单预计2023-2024年陆续交付。
盈利预测、估值与评级
我们预测2022-2024年公司营收637.88/716.24/854.47亿元,对应增速分别为6.77%/12.28%/19.30%,归母净利润分别为4.18/25.28/57.26亿元,对应增速分别为95.38%/505.16%/126.48%,三年CAGR为199.18%,EPS分别为0.09/0.57/1.28元/股,对应当前股价的PE分别为257/43/19倍。首次覆盖,给予公司2023年50倍PE,对应目标价28.5元,给予“增持”评级。
风险提示原材料及人工成本价格波动,军品定价改革,订单不及预期
来源[国联证券股份有限公司 孙树明] 日期2023-02-14
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