大逆向投资和大成长投资

做股票投资和门面投资相似，都希望今天投入1元，未来能换来2元，3元的回报。

门面投资的变现，有两种方式，一种是租金越来越好，每年还能增长，通过租金来收回投资成本；一种是出售，今天100万买入，5年后能卖500万。而这两种方式，实际是硬币的两个面，本质是一回事，就是该门面创造收益的能力越强，投资者的回报越高。

股票投资的变现，也有两种方式，一种是希望公司创造更多利润，分得更多股息，通过股息来收回投资成本；一种是出售，今天1元买入，5年后能卖5元。这两种方式也是硬币的两个面，本质都是希望所投资的公司越来越有竞争力，创造更多利润，分得更多股息的同时，市值变得更高，从而获得回报。

门面投资最大的风险在于选错地段，股票投资最大的风险是选错公司。

股票投资有许多方式，我们采取的是价值投资方式。

价值投资，大致有两种主要方式，成长股投资和逆向投资。它们的共同都是只对优秀公司而言有意义，对普通公司而言没有意义（很多人花了很多血的代价才明白这句话，我也是）。

这两种方式不是非此即彼的关系，它们是无法割裂的。没有成长的公司，很难说有很好的价值；估值很高的公司，很难说是很好的投资标的。

无论哪种方式，都必须要用成长的眼光来挑选公司，用逆向的思维来投资公司。我们应该根据情况，灵活运用这两种思维来投资。

成长股投资，

在某个市值买入一个公司股票并持有，期望所投资的公司竞争力越来越强大，创造越来越多的利润，公司的市值也随之增大。

这种方式完美对应了一般意义上的门面投资。

成长投资的风险，在于成长不达预期。所以成长投资对行业、竞争格局、公司的品质要求很高，估计也要尽量保守。

比如，海螺水泥，在2008年的扣非利润是24亿，到了2018年，扣非利润是298亿，在利润的推动下，市值的变化是这样的

逆向投资，

即一个公司经过保守估计，其市值应该是V1，但是由于市场的非理性下跌，市值变成了V0。这种情况，好比一个门面本市场价500万的，但是由于市场疯传了某个坏消息，比如说该城市要地震了，现在房东10万出售。不管最后有没有发生地震，只要最后没有实际性的影响了该门面长期创造收益的能力，那么10万买入门面的人，将来自然可以以500万出售。

这种方式对应了特殊意义上的门面投资。

比如当前肺炎引起市场恐慌，在恐慌情绪下，使其市值发生了不合理下跌，但这种下跌并不会影响背后公司的竞争优势。

随着市场情绪的好转，股票背后的公司市值则会恢复到V1，甚至更高。显然，如果公司本身没发生问题，在V0投资公司，是一笔很好的投资。

比如，最近海螺水泥发生的非理性下跌，股价从57跌到44，然而背后的海螺水泥除了短期不能发货外，其长期竞争力并不受影响。

这种投资，风险在于买到业绩持续下滑、管理差的公司，导致公司越跌越贵。

所以，做逆向投资的时候，必须要求所投资公司的竞争力相对行业其他公司来说，要越变越强，而不是越来越差。