动画王国
国金证券股份有限公司赵海春近期对山东药玻进行研究并发布了研究报告《原材料成本维持高位,疫后业绩环比小幅改善》,本报告对山东药玻给出增持评级,当前股价为27.58元。
山东药玻(600529) 业绩简评 2022年10月28日,公司发布3季报,2022年前三季度公司实现营收、归母与扣非净利润分别为29.88、4.95和4.81亿元,同比增长6.53%、5.35%与6.24%;三季度实现营收、归母与扣非净利润分别为10.12、1.73和1.66亿元,同比增长1.88%、2.51%和0.89%。业绩符合预期。 点评 上游成本居高,中硼硅药玻销售稳健,常规业务疫后有所恢复。(1)2022年Q3实现销售收入10.12亿元,较Q2销售增加0.78亿元,环比改善8.33%;我们认为,上半年疫情对公司市场开拓的影响开始转好,尤其是针对非中硼硅的常规业务开展,但考虑到三季度全球及中国疫情时有波动,改善幅度较缓和。(2)成本端,我们认为目前仍处高位,Q3公司总体毛利率维持在26.8%,较Q2下降2.6%,国际海运费、煤炭、纯碱、天然气等成本居高不下,公司毛利率未恢复至原有水平。(3)公司作为中国药玻龙头,随着注射剂一致性评价、关联审评审批推进,将充分受益于药玻行业的产业升级。 公司治理确定性提升,中硼硅新产能投建。(1)公司与凯胜集团股权无偿划转事宜终止,公司治理确定性提升,股权结构及管理层将维稳,长期经营战略具有可持续性。(2)公司中硼硅模制瓶、管制瓶技术不断突破,中硼硅模制瓶中研发“轻量薄壁”技术,下游制药企业无需更换灌装设备就能升级药包材;中硼硅管制瓶中针对中硼硅玻管的拉管工艺经验不断积累,良率逐渐爬坡至稳定水平。我们认为,公司在现有技术的技术上不断精进,工艺壁垒不断提高,稳固行业内龙头地位。(3)2022年8月,18.66亿元定增募资过会,助力中硼硅项目提速。其中11.96亿元用于一级耐水药用玻璃瓶项目,上半年临时设施基本安装完成,目前开始基槽开挖;6.71亿元用于年产5.6亿只预灌封注射器扩产改造项目,上半年陆续进行成型机、退火炉和插针机等进口设备的安装及验收。 盈利预测与投资建议 我们维持盈利预测,预计公司2022/23/24年实现营收42.27/48.63/55.68亿元,同比增长9.06%/15.07%/14.49%;归母净利润6.46/7.71/8.91亿元,同比增长9.25%/19.35%/15.65%。公司当前股价对应22/23/24年28/24/20XPE,维持“增持”评级。 风险提示 一致性评价及国内市场需求增长低于预期、海运费等成本上升的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中证券刘泽序研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达84.43%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.54亿,根据现价换算的预测PE为19.15。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级10家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为37.57。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,山东药玻(600529)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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国金证券给予山东药玻增持评级
国金证券股份有限公司赵海春近期对山东药玻进行研究并发布了研究报告《原材料成本维持高位,疫后业绩环比小幅改善》,本报告对山东药玻给出增持评级,当前股价为27.58元。
山东药玻(600529) 业绩简评 2022年10月28日,公司发布3季报,2022年前三季度公司实现营收、归母与扣非净利润分别为29.88、4.95和4.81亿元,同比增长6.53%、5.35%与6.24%;三季度实现营收、归母与扣非净利润分别为10.12、1.73和1.66亿元,同比增长1.88%、2.51%和0.89%。业绩符合预期。 点评 上游成本居高,中硼硅药玻销售稳健,常规业务疫后有所恢复。(1)2022年Q3实现销售收入10.12亿元,较Q2销售增加0.78亿元,环比改善8.33%;我们认为,上半年疫情对公司市场开拓的影响开始转好,尤其是针对非中硼硅的常规业务开展,但考虑到三季度全球及中国疫情时有波动,改善幅度较缓和。(2)成本端,我们认为目前仍处高位,Q3公司总体毛利率维持在26.8%,较Q2下降2.6%,国际海运费、煤炭、纯碱、天然气等成本居高不下,公司毛利率未恢复至原有水平。(3)公司作为中国药玻龙头,随着注射剂一致性评价、关联审评审批推进,将充分受益于药玻行业的产业升级。 公司治理确定性提升,中硼硅新产能投建。(1)公司与凯胜集团股权无偿划转事宜终止,公司治理确定性提升,股权结构及管理层将维稳,长期经营战略具有可持续性。(2)公司中硼硅模制瓶、管制瓶技术不断突破,中硼硅模制瓶中研发“轻量薄壁”技术,下游制药企业无需更换灌装设备就能升级药包材;中硼硅管制瓶中针对中硼硅玻管的拉管工艺经验不断积累,良率逐渐爬坡至稳定水平。我们认为,公司在现有技术的技术上不断精进,工艺壁垒不断提高,稳固行业内龙头地位。(3)2022年8月,18.66亿元定增募资过会,助力中硼硅项目提速。其中11.96亿元用于一级耐水药用玻璃瓶项目,上半年临时设施基本安装完成,目前开始基槽开挖;6.71亿元用于年产5.6亿只预灌封注射器扩产改造项目,上半年陆续进行成型机、退火炉和插针机等进口设备的安装及验收。 盈利预测与投资建议 我们维持盈利预测,预计公司2022/23/24年实现营收42.27/48.63/55.68亿元,同比增长9.06%/15.07%/14.49%;归母净利润6.46/7.71/8.91亿元,同比增长9.25%/19.35%/15.65%。公司当前股价对应22/23/24年28/24/20XPE,维持“增持”评级。 风险提示 一致性评价及国内市场需求增长低于预期、海运费等成本上升的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中证券刘泽序研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达84.43%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.54亿,根据现价换算的预测PE为19.15。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级10家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为37.57。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,山东药玻(600529)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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