在好的赛道，与好的企业一起成长

没有只涨不跌的股，牛股长期上涨过程中也会经历巨大的回撤，投资人应该在能力圈范围内选定牛股之后，通过买定离手，熬住寂寞，将自己隔离与市场噪音之外，从而获得与伟大企业一起成长的机会。

投资是一个做减法的过程，盯住好公司就足够了。投资者往往并不满足于白马带来的稳健收益，而是渴望乌鸦变凤凰的暴利。不过，乌鸦往往还是乌鸦，青蛙并不能变成王子，甚至一不小心被乌鸦带到沟里。

很多时候常常认为择时能力很重要，只是号称有择时能力的机构和个人，没有几位的长期业绩跑赢过贵州茅台、跑赢过恒瑞医药，跑赢过海天味业。

波段的顶和底都是在后视镜中到的，现实中，白马股的波段即使到也很难做到。

贪婪是人性，800元卖掉，跌至500元时，想等等再抄底，但没想到它就止跌起涨，那等到600元时更不甘心，就想等它跌下去，等着等着股价就到了700元，700元时还想再等等，没想到它就涨到了800元，心理素质强的人还可以这个时候买进来，患得患失的人可能从此与白马擦肩而过。

估值是投资中的重要一环，但一年和十年对贵与便宜的评价大不相同，一年起来贵，但如果用十年的眼光来可能就不贵了。段永平曾说过，“如果你觉得贵，一定是因为得不够远。

事实上，由于大部分投资者肉眼凡胎，长远的能力有限，这就导致伟大的公司其实通常并未高估太多。正如一位业绩优异的长期投资者所说，“优秀的公司通常会高估，但估值提升是一次性的，高估的程度并不会特别离谱，但伟大企业的成长空间往往超出普通人的想象，太在意股价波动就失去了伴随伟大企业成长的机会。”

投资人应该具备长远的格局能力。估值偏高往往是投资者中途下车伟大公司的因。在如何待估值问题上，卖出标的的三个铁律:

一是基本面变差了；

二是有了更好的标的；

三是价格远离价值。