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坚持价值投资，挖掘具有宽阔护城河的成长股

张裕可雅白兰地

茅台刚刚上市，市场投资者都机会买入，但是购买者占比很小；即使买了能持有到现在更是寥寥无几。如果一个人持有一个好公司股份伴随他一生，财富理应归他所有。

护城河是对企业增长持续性的最有效估计。

护城河的本质是一种我有他无的商业资源，能有力地排除竞争对手。他将建立宽阔的护城河需要的土壤概括为长坡（能长期存在且增长的行业）、厚雪（所处行业的利润较为丰厚，建立护城河的企业能够通过差异化获得较高的盈利能力，行业具有十分可观的市场规模）、慢变（稳定的外部环境）。

对于长坡厚雪慢变行业中的具备宽阔护城河的企业而言，长期增长可持续性带来的价值空间是十分惊人的，如果两个涨停你就想卖，说明要么是你对他的护城河的理解并不深刻，也并没有心

任何一个市场的优质资源都是稀缺，但是市场参与者成群结队，所以对优质资源分阶段、分价位反复围剿是必然结果。

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