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你要怎么走
浅析分众传媒
一直关注分众传媒，但还没下手。我不关心分众的客户结构问题，只要中国人还有巨大的创业热情，互联网“傻大户”没了，人工智能、云计算、服务机器人等等早晚又会补上。我主要担心3个问题
分众的净利率40%多，仅略低于贵州茅台和鼎盛时的百度。它既没有贵州茅台这样的社交属性强品牌，也没有百度的研发投入，结果它的广告系统所得居然可以跟百度媲美。因此，没有新潮也会有旧潮。新潮不需要打死分众，它也做不到，但拉低分众的利润率，我觉得是可以做得到的。所以我过去只观察没买入。
分众2015年到2017年固定资产都没有增长，说明它可能是想靠缓慢涨价促进利润增长的。但是2018年一下子固定资产翻了几倍上去，是公司深思熟虑外延扩张的结果呢，还是为了封杀新潮不得已而为之。按我理解还是后者居多，那其中就少不了资源浪费，有很多网是以前不上的。某种程度上说，新潮也达到目的了。
分众最大的问题，我觉得是到底等电梯的时候手机的人有多少？欢迎大家跟帖讨论。这比论证品牌广告与效果广告区别要重要的多。因为这个不但关系到分众的品牌广告价值，也关系到未来估值能给到多少（是否会被大众归类到夕阳行业）。一个没人的新闻APP，它的效果广告价值也有限，分众的品牌广告也一样。虽然15年到18年的过程中，分众的收入不出什么影响，会不会是量变还没引起质变？分众每年都投广告的老客户占比大吗。
最后，不是唱空分众，跌破600亿的分众传媒，我开始感兴趣了。
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