从商业模式上市公司投资价值

商业模式必须要清晰简单，而且要有好的现金流，体现在财务报表上是简单干净的财务数据。这既说明商业模式已经走通了，也说明公司聚焦主业，不靠其他乱七八糟的业务赚钱。

商业模式越是复杂，产业链覆盖越长，或者现金流越差，说明这家公司就越危险。

【案例1】【乐视网(300104)、股吧】（300104.SZ）

早期乐视商业模式如下：

2014年之后，乐视通过产业链的垂直整合打造了一个“平台+内容+终端+应用”的生态圈。

乐视网生态圈起来很复杂，商业模式简化无非如下：和此前购买内容版权补贴吸引用户相似，乐视也是采用亏本销售硬件终端（乐视盒子、电视、手机等）吸引用户。

乐视2015年和2016年终端业务收入占总收入比例分别为66.15%、46.09%，主要是卖乐视电视。

而超级电视销售主体是关联子公司乐视致新，2016年亏损-6.36亿。

乐视网通过关联子公司乐视致新销售超级电视（乐视致新亏损），然后通过超级电视的捆绑销售（乐视网只用承担乐视致新持股58.55%比例的亏损），客户购买会员费的收入则流入到上市公司主体乐视网。

体现在财务报表上就是，通过递延所得税和少数股东损益使得归母净利润为正5.55亿，但经营现金流很差（-10.68亿）。

【案例2】行悦息（430357.OC）

新三板公司行悦息挂牌时披露了商业模式：即低价销售硬件，换取运营权，再通过运营权获取后续额外的收入。

这些额外收入包括广告商、品牌商的广告费以及酒店用户的增值服务费，这和乐视商业模式一样，2017年后老板也跑路了。

【案例3】【神雾环保(300156)、股吧】（300156.SZ）

神雾环保2014年重组借壳天立环保上市，本质上是类PPP的商业模式。这种商业模式有赖于战略投资者和银行贷款等融资来完成，神雾环保以及神雾集团只需投入初始投资，就能撬动大量资金来进行项目建设，杠杆率极高。

神雾环保2015年-2016年客户都十分集中，关联方贡献收入的比例相当高，2016年78.55%。

【案例4】【康美药业(600518)、股吧】（600518.SH）

2006年之前康美药业只有中药饮片生产和药材贸易业务，如今康美药业通过上下游延伸，打造了整个中药产业链的生态圈。

社会的发展是高度专业化分工的结果，任何一个行业的竞争越来越激烈，不断地裂变细分行业迂回生产，效率和价值才能越来越高。风云君认为，从这个角度就宣判，乐视、康美药业全产业链计划其实并没有可行性。

康美药业有没有创造价值了，还是只是账面利润？风云君在《风云课堂|价值投资三部曲之：如何选出优质公司》中指出：康美药业赚取的利润，主要变成存货，其次是固定资产。这两项就把利润消耗没了，所以还要借钱发展。

当然，康美药业有没有虚增资产从而虚增利润？风云君曾经提过自己的质疑：《独家重磅| 康美药业盘中跌停，疑似财务问题自爆：现金可疑，人参更可疑》。

【案例5】凯乐科技

凯乐科技的商业模式为客户支付的预收款必须要指定采购供应商的材料，客户只需要预付给凯乐科技10%的资金款，而凯乐科技采购则需要预付给供应商100%的全款资金。

产业链的弱势造成这种商业模式，导致凯乐科技现金流十分紧张。

最后，风云君的告诫是：如果一家财务报表让你不懂，绝对是管理层不想让你懂。好公司的财报就像PPT一般行云流水，比如万科、平安的年报。每个人都有自己的能力圈，要做到不懂就不投。

说完了这些，清风再给大家分享一个非常实用的短线指标——涨停底部引爆指标.

涨停底部引爆指标顾名思义就是底部即买入，引爆即加仓，同时出现底部引爆的号就是最佳的买入时机。

技术要

1、出现底部号，结合量能的变化适当等待一下，是否庄家挖坑动作。

2、前期一直处于横盘震荡或者恐慌下跌形态。

3、两根涨停K线对应的成交量较前期呈现放大状态

4、稳健型玩家,可于出现底部号观察几日,出现引爆号可大胆跟进，股价仍为强势时介入，激进型玩家,可于“底部号出现”形态完成次日,开盘介入。

5、当日盘中越早出现底部、越强势拉板的，后市爆发力强，可能走出连续大幅拉升走势。

6，任何技术都不能做到100%成功，止损位必须设置好，可设在第二根涨停的开盘价处。

案例分析：

安控科技（300370）在11月25日尾盘出现了底部号，随即又出现了引爆号，根据指标提示，会出现较强势的涨幅，清风当天晚上就发提示大家可以周一开盘就买入。果不其然，该股在11月26号开始上涨，一改之前弱势形态，截止到到了11月30号，5个交易日收获了三个涨停，后市能量依然强劲，截止目前涨幅已经达到了30%。

湖南发展（000722）之前清风多次提醒过大家，未来的走势会非常好。该股之前的走势一直波澜不惊，上涨也不算很强势，清风也是没有太在意，后来该股从11月25日开始，接连出现底部和引爆号，在测试过指标数据后，该股符合指标起涨数据，我随即分享给朋友们，不出所料，该股在之后连续出现了3个涨停，5个交易日收获35%的涨幅。后续行情还在继续。

每天我都会和大家一起交流一下选股战法,那么底部引爆指标是我实战体系中非常核心的部分,在实战中经过多次反复检验,这三个月和我的工作人员一起对升级的底部引爆指标再次做了200多组个股实战案例,涨停概率提升至39%,大涨概率42%,平盘及微利概率10%,亏损概率9%,我个人坚实战是检验指标研究成功的唯一标准,这次实战检验的效果符合我的预期,现在我终于可以松一口气发表出来和大家分享,当然如果在实战运用中出了问题,朋友可以及时联系我,清风的底部引爆指标本身就是一套需要不断改进的开放的战法体系。

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清风每天都会布局一只短线牛股给大家！

之前分享的万马科技（300698）出现了涨停，恭喜吃到肉的朋友们，清风还会继续在圈子里分享的。