2019年投资总结

2019年，对自己来说，延续了2018年的低落，同时也在最后两个月到了希望。

一、全年收益情况。

全年收益率20%左右，基本跟上证指数一个水平，略好于恒生指数。股票分布上，年初全部仓位在港股，现在港股仓位84%（融创中国50%，中芯国际34%），A股仓位13%（中国平安7.3%，格力电器5.7%），剩余3%是现金和基金，基本满仓。

二、好的和不好的

（一）、好的地方。一是准了融创和中芯国际，并且下重注，两只股票占总仓位的70%以上，现在已经占到了84%，今年的收益全部来自这两只股票，是的，是全部。

（二）、做的好的不足挂齿，重是做的不好的。今年包括去年，一起总结了吧。

1、吉利汽车。这是一只让我飞到天上又狠狠跌回地面的股票。2016年10月全仓吉利，2017年5月又加仓，一直到2017年9月，基本都是全仓。有幸吃到了2017年股价飙升3倍的大糖果，但是现在想想，那时候真的只是运气好，加之平常本人非常喜欢关注汽车动态，每天花大部分时间泡在某某之家、太平洋汽车之类的网站上，赶上了吉利汽车基本面的全面改善、爆发。正所谓成也萧何败也萧何，2017年底，领克01发布，当时媒体、论坛真的把它抬到了天上，就连雪球里面好多大神也是这样，大家觉得01月销2万辆不在话下，甚至可以到2.5万辆至3万辆。这个时候也是吉利股价最后疯狂的时刻。最后大家都知道了，从2017年底开始，吉利股价开始下跌，从高的29.8元跌到今年年初的10.1元，跌掉了2/3。问题出在我当时盲目相吉利及领克可以所向披靡，其实有几个当时已经在提醒我了一是吉利在2017年下半年的市盈率已经非常高了，那时的基本面已经支撑不起这么高的市盈率了；二是从各方面得出的消息已经基本明确，领克01在上市半年后已经不是供不应求而是开始有库存了，但是那时候是屁股决定脑袋。吉利汽车最后也卖在了最低10.2元，这也是另外一个失误的地方，吉利汽车在1月初发布了12月份的销量报告，大跌眼镜的9万多辆，相比11月份和上年12月，均是断崖般的下跌，在熬过了整整一年的阴跌之后，这成了压垮我的最后一根稻草。其实后来想想，这个时候是吉利打算推到重来的时候，要卖也不该这个时候卖。

2、枫叶教育。枫叶教育也是从雪球上了解到的，到的时候股价13+（一拆二之前），当时只是留意，并未买入，直到民促发修正案出台以后，越跌越买，最高仓位20%，成本价3.6港币。没错，是卖出吉利的大部分资金都买了枫叶。买入逻辑是广大中产阶级的出国留学梦，相比昂贵的贵族学校，枫叶收费便宜，相比传统K12学校，它又给不想过高考独木桥的学生提供了另一条道路。4月份的时候股价曾经到过4.5+港币，盈利不到20%，但是被2019中报垮，最低价打到了2.2港币。2019中报透露了两个不利消息利润增长不如预期、高中人数增长停滞。那时候由于一些个人的主客观因，并没有意识到问题的严重性，还在坚持自己的逻辑，认为枫叶只不过是被错杀了。一直到10月份，枫叶出了年报预告，高中人数还是停止增长，这期间，并购了几所学校，加上这几所学校的高中生，总数零增长就说明总体高中生流失严重，而且这个趋势短期（3-5年）不到好转的趋势。而高中生数量停滞不前，说明受众对出国留学或者说对枫叶的体系不认可。在这个数据下，我认真考虑了几天，清仓了枫叶，亏损30%出局。

3、康美医药。三月份开始买入，最高仓位15%，最后遭遇5月份连续跌停板，亏损40%出局。其实这个股票，赔钱了真的无话可说，本来就是抱着赌博的心态来的，所以这个结果也正常。一是盲目相雪球大V，当然不是恨他，就算巴菲特也有失算的时候，只是自己在没有清楚的情况下就盲目买入；二是抱着赌一把的心态，觉得康美离高已经跌了大半，而且基本面起来也还可以，智慧药房、大健康概念等等，起来想起来很美好，以为它回到以前的高没问题，谁曾想4月30日，康美发布公告，虚假收入299亿……第一感觉是错了……五月份整个是黑暗的，连续跌停开板后出局，愿赌服输。

4、中芯国际。中芯国际大方向没错，但是错在自以为是的做了几个T，结果成本越做越高。

三、教训

1、吉利汽车。在各种渠道得知领克01销量不达预期之后，就应该进一步的去求证，如果求证属实，说明吉利继续增长的逻辑已经没了，就该清仓出局。那时的吉利汽车其实是个典型的成长股，现在知道了，成长股的成长逻辑不存的时候，基本面已经支撑不起那么高的pe ,就应该当机立断清仓出局，不要考虑自己的成本，不要幻想短时间内基本面会继续好转，否则后面等着的只会是“戴维斯双杀”。

2、枫叶教育。到现在依然认为长期来，出国留学的需求不会减少，也好枫叶教育的长期发展，但是这几年的基本面我认为是不好的，枫叶要度过一个艰难期。从清仓到现在枫叶又涨了接近20%，个人认为是估值修复。会长期跟踪枫叶教育，也许以后还会买回来。

3、康美医药。只想扇自己一嘴巴子。这一次入坑是错，下一次再入坑就是蠢。以前认为投资不需要多少财务知识，其实通过康美我知道了，年报，懂财务，能让你避免很多坑，不折腾就成功了一大半。

4、中芯国际。一是不要再自以为是做T，可能辛辛苦苦做了几次T赚了小钱，一次没做好，全回去了；二是低位加仓不够果断，其实很好中芯国际的长期逻辑，但那时候犹豫没多加仓，而是买了康美和枫叶，其实一支股票自己好又在低位，是绝好的机会，不能错过，不能为了分散而分散。

三、总结和展望

如果知道了领克01销量不及预期就清仓，如果知道了康美财务造假就不会买了，如果当时不买枫叶和康美，而是继续加仓融创和中芯……没有那么多如果，有时候安慰自己，跳了这几个坑是为了以后少跳坑，是为了交学费长经验，但是代价太大太沉重，而且有那么多顶尖老师——巴菲特、理芒格、段永平、张磊、邱国鹭、雪球上的各种大V……如果早领悟这些大师们的精华，也许可以少跳几个坑。同时，自己也要多学习多钻研，投资是一门进门很容易的职业，但是想要做好，要付出太多的努力，才能望一望大师们的后背。

展望2020年，继续研读大师们的著作，因为“不听老人言，吃亏在眼前”；继续坚持价值投资，在吉利、融创上已经尝到了甜头；继续全方位学习，少跳坑，不折腾就成功了一大半。希望通过投资，改变自己，改善家庭状况，实现自我价值，让我爱的人不那么辛苦。