片仔癀的投资收益与投机收益研究

股票同时具备了投资和投资两重属性，所以要一分为二区别看待这两种收益。

投资收益，是指上市公司分配的股利以及持续增长的利润。理论上，对于某个具体的上市公司而言，公司利润增加（减少）10%，股票价格应当同步增加（减少）10%，超出或低于该比例的价格变动，就属于投机收益。

投机收益，是指市盈率变化所推动的股票价格变化。

今天看到一个观点，咱们只针对观点，不针对人。

那么，当时购买片仔癀，究竟是投资成分多些，还是投机成分多些呢？

假设在2016年1月4日，以开盘价买入1万股，知道2022年4月7日收盘，我们来看看会发生些什么？

在不除权的情况下，在2016年1月4日，买入1万股片仔癀，需要的成本为68.26万（不计手续费）。

这笔交易，到今年4月7日为止，共获得4.88万元的分红收入，可全部视为投资收益。

然后，片仔癀的收益主要体现在市值的变化上，市值的变化包含了盈利增长带动股价上涨的投资收益，也包含了市盈率上升所带来的的投机性收入。

从（归母）净利润的情况来看，2021年达到了24.33亿（业绩快报），是2015年的，5.21倍，理论上，市值也应同步上涨5.21倍。实际上涨6.79倍。

如果2016年1月4日的股价所对应的市盈率是不含任何投机成分的话，，那么片仔癀的投机收益为“当前市值－原始市值×5.21倍”＝107.69万。换句话说，由于对应的市盈率高于了2016年的水平，所带来的回报为107.69万。

剩余的292.25万为投资收益，投资收益占比为73%左右。也就是说，只要股价下跌17%以上，投机成分就将被挤干净。如果2016年的股价中已经有一定的投机成分，那么当前的股价中，投机的比例将更高些。

看到这里，大家肯定会想我管他投资收益还是投机收益，只要赚钱不就好了吗？我认为，只有想明白到底是怎么把钱赚到的，才有可能复制自己的成功继续赚钱。

举个例子，如果你和别人玩掷骰子，1天就赚了1000元，请问你会把这当成你的致富之路？我想大多数人不会，因为你明白这个钱是靠运气赚来的。当然，也许有一小部分人会觉得是自己的技术，或者其实是作弊了。

之所以要明白投资和投机在股价中的占比，是因为对全体投资片仔癀的投资者来说，投机回报的最终收益为零，凡有人兑现了投机收益，必有人承担相应的投机亏损。

从买入并永久持有的角度来说，你买入的价格总所包含的投机成分，最终将回归为零。