股市闲话（477）拉拉杂杂说价投

网上文章市场把“价投”写成“夹头”，以示对价投的嘲讽。

价投就是价值投资，巴菲特就是它的老祖宗。巴菲特靠价值投资，完成了50年间复利21%的奇迹。

有人说价投不适合中国，有人说，他因价投而亏损累累。

那么什么是价投，具备三个条件才是。第一是公司好，第二是价格低。第三是长期持有。看看那些标榜价投不行的人，首先自己有没有判断公司好坏的能力？其次是买的价格是不是合适？就算买对了，是不是拿不住？

最典型的例子就是中石油2007上市的时候，发行价16.7元，这本已是“抢钱”价了。结果上市首日就48元，不要说48，就是发行价也没价值啊，可是就因为中石油是个“好公司”，有人就“价投”，这不是明摆着“夹头”吗？

再举个例子，一说医药股，很多人就说一定要买保密配方的公司，比如片仔癀，拥有保密配方好不好？当然好，独家嘛，这个护城河谁也翻不过去。可是市盈率100倍了，公司好不好，绝对好，可是估值100倍已经体现保密配方的价值了，不考虑公司成长的话，要过100年才能收回投资。如果随便做个抽样调查，身边有哪个得痔疮的用了片仔癀呢？所以秘方没错，但是未来到底有多大的市场容量还真是个谜。所以买这样的不便宜的“好公司”也不是价投。

再比如金龙鱼，也是好公司，但70倍市盈率，能不能买呢？从价投角度看，不能买。有的人看到别人买了，自己也跟着买，还天天给自己打麻醉药，比如，如果金龙鱼毛利提高一个点，那么净利润就是多少多少，还有主食厨房要开张了，还有酱油利润高等等，都是在自己麻痹自己。不从客观出发，只因为自己买了就给自己每天意淫。

真正的价投你总需要研究公司吧？那些自称价投赔了钱的人对公司又有多少研究？

仔细想来，巴菲特价投的这三个条件其实是极为苛刻的，公司好，价格低，拿得住。事实上投资者往往是相反的，拿到烂公司套住了或者买贵了倒是愿意赔着到地老天荒。