国电南瑞-财务数据概览

1、资产负债表

以近五年资产来看，公司资产以流动资产为止，占比较大的为应收账款，但通过几次资产重组，公司在一定程度上减少了关联交易，应收账款占资产的比例从2021年的40%，降低至2021年的27%。

其他资产主要为货币资金、存货及固定资产。近五年货币资金加上结构性存款占资产的比超过20%。公司存货占资产的比稳定在10%-12%，固定资产占资产的比在11%-13%左右，公司属于轻资产。

公司负债结构简单，主要为无息负债。应付票据、应付账款及合同负责（2019年之前为预收账款）占负债的比超过80%。

2、利润表

公司营业收入由2011年的46亿增长至2021年的424亿，净利润由2011年的8.5亿增长至2021年的60亿，其中2011年、2013年及2017年数据上的大幅增长主要来源于公司重组。

公司毛利率近年来维持在28%左右，2020年及2021年有所下降，主要是由于新会计准则的运用，原归集于销售费用——交通运输费中的部分货物运输费用重分类至营业成本所致。

公司费用控制较为有力，销售费用、管理费用及研发费用占销售收入的比近年来维持在12%-13%左右。由于公司有息负债占比较低，公司基本无财务费用，甚至有些年份财务费用为负数。

公司其他收益主要为软件退税及政府补助，根据财税（2011）第 100 号《关于软件产品增值税政策的通知》，公司自 2011 年起享受“增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，按17%税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退。

由于能够享受高新技术企业的税收减免，因此公司的实际所得税率大概为12%-13%。

3、现金流量表

公司近十年经营活动产生的现金流量净额均为正，且整体呈现上升趋势。公司经营活动产生的现金流净额能够覆盖公司投资活动及筹资活动现金支出，因此公司有息负债金额较少，且账上能够产生盈余现金。

公司近五年投资活动产生的现金流量净额均为负数，主要是受购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金影响。公司2017年之前购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金占净利润的比仅为10%左右，2017年之后，由于……项目建设，公司资本支出占净利润的比例超过30%，2019及2020年更是高达60%以上。

公司筹资活动主要为取得及偿还借款，以及分配股利支付的现金。截止 2021 年底，公司上市18年以来累计现金分红 93.46 亿元，年均分红率达 36.68%，近 5年年均分红率 40.85%。但有个比较奇怪的地方，公司近年有债券发行，但发行债券收到的现金却为0。

公司收现比及净现比数据不是很好看，虽然近年来呈现出改善的趋势，但只有少数几年能够超过1。

从现金流量表补充资料来看，主要的拖累因素还是公司应收账款占比及增加额过高导致。

总体来看，公司的ROE维持在15%左右，但近年来有一定下降趋势。