国盛证券给予昊华科技买入评级

2022-04-21国盛证券有限责任公司王席鑫,罗雅婷对昊华科技进行研究并发布了研究报告《盈利新高，看好公司新材料各业务板块继续发展》，本报告对昊华科技给出买入评级，当前股价为33.6元。

　　昊华科技(600378)　　事件公司发布2021年年报，2021年实现营业收入74.24亿元，同比增长36.92%，实现归母净利润8.91亿元，同比增长37.61%。公司拟10派2.91元。　　五大业务板块快速增长公司主营业务主要可分为航空化工材料、高端氟材料、电子化学品、工程技术服务、贸易及其他，2021年上述领域分别实现营业收入29.5、18.8、5.2、10.3及5.7亿元，同比分别增加23.89%、66.08%、25.00%、32.86%及81.31%。氟材料板块，PTFE树脂2021年销售29,268吨，同比增长10.42%，均价44,262.70元/吨，同比增加19.42%。电子化学品板块，2021年销售含氟气体4,564.29吨，售价同比基本持平。航空化工材料包括橡胶密封制品、特种轮胎、聚氨酯新材料及特种涂料，2021年分别销售1,332.90万件、45,973.00吨、10,902.00吨及12,868.14吨。2021年公司毛利率为27.18%，同比降低1.15个百分点，主要是受到国内大宗原材料涨价影响。净利率12.16%，同比增加0.10%。　　在建项目打开公司成长空间2021年公司在建工程8.95亿元，同比增加2.93亿，增加来自4600吨/年特种含氟电子气体建设项目、2.6万吨/年高性能有机氟材料项目等。另外公司2021年12月底公告子公司黎明院规划46600吨/年专用新材料项目，建设周期36个月，预计投产后将实现税后利润1.02亿元，进一步提升公司综合竞争力。　　盈利预测与投资评级我们看好公司在强大科研能力的驱动下，顺应下游新兴行业快速发展趋势，实现持续成长性。我们预计公司2022~2024年归母净利润分别为10.5、12.8、15.3亿元，分别对应29.8、24.6及20.5倍PE，维持“买入”投资评级。　　风险提示主要产品价格下跌、原材料价格上涨、募投产品需求不及预期、军品业务订单波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券金益腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.86%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.49亿，根据现价换算的预测PE为26.88。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。证券之星估值分析工具显示，昊华科技（600378）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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