中航证券给予立泰买入评级

2022-04-21中航证券沈文文对立泰进行研究并发布了研究报告《季报点评业绩超预期，长期看好》，本报告对立泰给出买入评级，当前股价为23.39元。

　　立泰(002294)　　2022年一季报　　2022年一季度，公司实现营业收入93,524.09万元，同比增长22.11%；利润总额26,780.39万元，同比增长43.38%；归属于上市公司股东的净利润23,737.74万元，同比增长53.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18,197.45万元，同比增长22.88%；基本每股收益0.22元，同比增46.67%。整体来看，公司一季度业绩表现亮眼，超出预期。　　子公司引入战投。3月29日公司全资子公司深圳市立泰生物医疗工程有限公司拟以增资扩股方式引入战略投资者达鲲鹏基金，增资金额为30,000万元，增资后对生物医疗的持股比例将由100%稀释至93.4311%。公司通过子公司引入战略投资者，优化公司资本结构，为未来进一步发展奠定基础。　　研发进展顺利，研发团队、在手资金支撑长期发展。报告期内，公司研发费用达到9,506.17万元，同比增长27.62%。研发进展方面，公司截至2021年年报时拥有主要创新药在研项目18个，包括12个化学药项目和6个生物药项目。其中，SAL095和SAL001已处于上市申请中，S086、SAL056等6个项目已经步入临床Ⅲ期。研发团队方面，公司在我国和海外均部署了研发团队，研发队伍规模达到639人，包括428人的化学药团队和127人的生物药团队。资金储备方面，截至一季度末，公司拥有货币资金341,344.14万元，在手资金充足，为多个研发项目提供有力的资金保障。长期来看，公司研发进展顺利，并已逐渐步入收获期，随着各项研发项目顺利推进及获批上市，有望为公司提供新的增长点。　　加大回购规模，彰显成长心。2021年7月29日，公司表示拟回购10,000万元至20,000万元股份，用于实施股权激励或员工持股计划。2022年1月28日，公司表示将回购金额调整为“不低于人民币50,000万元，不超过人民币70,000万元”。公司加大回购规模，彰显了公司长期发展的战略和心，同时，股权激励方案也将进一步为公司锁住优质人才，提升公司自身核心竞争力。　　投资建议我们预计公司2022-2024年摊薄后的EPS分别为0.58元、0.68元和0.81元，对应的动态市盈率分别为39.71倍、33.67倍和28.67倍。考虑到业绩恢复和研发兑现的预期，维持买入评级。　　风险提示疫情风险、政策风险、研发不及预风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券林小伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为14.71%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.03亿，根据现价换算的预测PE为34.93。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。证券之星估值分析工具显示，立泰（002294）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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