东莞证券给予凯莱英买入评级

2022-04-21东莞证券股份有限公司魏红梅对凯莱英进行研究并发布了研究报告《2022年一季报点评双轮驱动 业绩如期高增》，本报告对凯莱英给出买入评级，当前股价为288.16元。

　　凯莱英(002821)　　事件公司发布了2022年一季报。2022年一季度，公司分别实现营业总收入和归母净利润20.62亿元和4.99亿元，分别同比增长165.28%和223.59%；实现扣非净利润4.86亿元，同比增长275.76%。　　点评　　业绩高增主要得益于执行此前签订的大额订单。公司先后于2021年11月17日公告获得4.81亿美元订单（约30.7亿元），于2021年11月29日公告获得27.2亿元订单，于2022年2月21日公告签订35.42亿元订单。三次订单金额合计为93.32亿元，是2021年营业总收入的201%，核心供货时间均为2022年。　　各项业务均保持快增。公司按照“双轮驱动”战略，继续保持小分子CDMO全球领先地位，并快速推进化学大分子、生物大分子CDMO、制剂、临床CRO等新兴业务板块发展。2022年一季度，公司“双轮驱动”战略有效推进，小分子业务同比增长165.9%，新兴业务同比增长157.4%，化学大分子、生物大分子、制剂、临床CRO收入增速均超过100%。　　加快产能建设，以满足订单需求。2022年一季度末，公司在建工程10.93亿元，同比增长62%；固定资产26.14亿元，同比增长63%。公司以天津为中心，已覆盖辽宁阜新、吉林敦化、上海金山等地区建立了多个小分子研发生产基地、生物大分子基地。截至3月底，公司传统批次反应釜体积5,000m3。预计2022年底小分子传统批次反应釜产能计划较2021年底增长46%。公司同时持续加大连续性反应在各厂区的应用力度，一方面完成多个车间、厂房的升级改造，另一方面在新建厂房中大力度增加连续性反应设备。　　投资建议公司是国内领先的小分子CDMO企业，持续推进“双轮驱动”战略，未来有望保持小分子CDMO的竞争优势，新兴业务有望保持快速增长。预计公司2022-2023年的每股收益分别为10.36元、10.62元，当前股价对应PE分别为28.25倍、27.55倍，维持对公司“推荐”评级。　　风险提示行业竞争加剧、产能扩建不及预期或产能过剩、汇率大幅波动、人才流失、业绩增速低于预期、大客户流失、行业政策风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司邹朋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.49%，其预测2022年度归属净利润为盈利25.49亿，根据现价换算的预测PE为29.99。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级23家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为443.38。证券之星估值分析工具显示，凯莱英（002821）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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