【投资者说】张春宝的迷茫投资路

张春宝：入市买【东阿阿胶(000423)、股吧】翻倍 股灾亏回

记者：马子骄   摄像：张龙凯

今天的投资者说我们介绍一位来自杭州的投资者，他2005年入市，靠着自己的直觉做投资曾一度翻倍，后来又在2008年股灾中亏了回去。最近两年他开始学习做价值投资，但今年持续不断的下跌行情让他在学习的过程中产生了一些困惑。一起来他的故事。

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张春宝是杭州的一名通信工程师，目前在一家国企工作。在过去十年里，他作为公司的外派员工长期生活在沙特，负责海外工程的运营维护。最近两年，张春宝在A股市场上先是有所收获，但到了今年收益大幅走低，在加上黑天鹅事件不断，让他也陷入了浓厚的观望情绪之中。

张春宝 杭州投资者

中美贸易摩擦了以后，不管是境内的资金还是境外的资金，它可能会持币观望一段时间。就是说，两个世界上目前最大的国家之间，是合作共赢还是你死我活，这一块可能是要去观望了。

张春宝说，虽然目前市场压力山大，但A股市场并不是头一次面临巨大的、来自于外部不稳定因素的挑战。回忆起十年前，美国次贷危机也对A股市场造成了巨大影响，张春宝在股市中第一次坐电梯也是在那个时候。故事开始于2006年，他买的第一只股票是东阿阿胶，事后回想起来当时选择这只股票还有一价值投资的味道。

张春宝 杭州投资者

因为身边有亲戚，快春节了嘛，大家都在买保健品。他们买的是东阿阿胶，东阿阿胶说吃了效果比较好。当时我在想，东阿阿胶他们吃得比较好，同时推荐给其他人，我在想它这个销量应该是不错的。企业的销量好，应该还是有一利润的吧，然后就直接把当时赚了一些钱，一股脑二十多万全砸进去了。

作为新手，张春宝没有考虑太多，满仓一只股就这样买了进去。他买东阿阿胶是在2006年的2月，当时他的成本价只有5元多。买入过后股价并没有马上上涨，而是横盘横了一段时间。

张春宝 杭州投资者

其实心里面还是很忐忑的，因为每天有涨有跌，涨跌其实都超过平常一个月赚的钱，所以最后呢很想抛。但想抛呢，很多身边的同事说，这段时间都是股市很好的时候，你要拿着。到了大概在5月份的时候，到了11块钱，赚了一倍多，后来就把它卖掉了。当时心里面还是很紧张。

张春宝持有东阿阿胶的时间不长，大概三个月左右，这段时间上证指数从1270涨到了1600左右，涨幅将近30%，而东阿阿胶的上涨主要是从2006年的4月初开始的，到5月15日最高涨到12.26元，随后在5月16日收了一个跌停板。张春宝见走势不好，于是果断止盈离场，短短两三个月时间本金就翻了一倍，于是他开始复制自己的成功经验，找一些自己熟悉的品牌来买股票。

张春宝 杭州投资者

像家电类的美的电器啊，包括酒水类的【五粮液(000858)、股吧】，当时都还不错。所以我觉得，炒股票感觉很容易嘛，没有像大家或者媒体新闻上说的这么累。我只要听听身边的人说哪个好，哪个好用

我就一有这个股我就去买，买了只要涨了一段时间，就自己心里面的预期了，涨了一段时间想办法就赶紧卖掉，感觉炒起来还是比较容易的。

其实，当年A股正处在大牛市中，整个市场行情火爆，带动了个股赚钱效应。因此张春宝内心产生的“炒股赚钱很容易”的感觉，说到底其实是赚钱效应带来的一种错觉。到了2007年底，美国次贷危机引发全球金融海啸，中国股市也未能幸免，大盘从6124一落千丈。张春宝感觉到，过去那种轻松赚钱的市场突然变得极其陌生、可怕。

张春宝 杭州投资者

这一个下跌让自己一下子给砸晕了。因为之前赚的钱基本上也是，后来很大一部分都投到里面去的。不管是自己的本金还是盈利也都砸进去了。结果它一跌的时候，发现我想卖卖不出来，没有人愿意接盘。

当时张春宝的第一反应是认为自己的方法可能出了问题，于是他去钻研了技术分析，希望通过炒短线，缩短持股期来对冲长期持股的风险。然而做短线很容易迷失方向，再加上大势不好个股齐跌，只要短期参与大概率就要赔钱。最终他还是亏回了入市时的。

张春宝 杭州投资者

抓反弹，第一天抓住了，第二天又来了一跌，很多就套牢了。套牢了以后呢，后面就放到那边，想想算了先不动吧，再来，不行就把身边剩余的仓位又陆陆续续补进去。这样越补越多，越补越多。

张春宝：投资基金收益平平 买【华夏幸福(600340)、股吧】巧遇雄安热

2008年股灾过后，张春宝的收益回归到了。这时候公司派他去了海外，他的投资生涯又是怎么度过的呢？

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张春宝在2008年初亏钱之后不久，就被派去了沙特。因为当地与国内存在5个小时左右的时差，每天做交易要早起，很不方便。

张春宝 杭州投资者

也就是国内正常开市的时候是九半，那边的话也就是凌晨四半。所以那时候炒股呢，刚开始也很累，一个是因为到每天涨涨跌跌心情起伏比较大，第二个每天都要四钟起床，压力，感觉早上要起这么早。因为那时候还算年轻，都想睡懒觉。

白天还要工作，长期早起炒股导致睡眠不足，于是张春宝就想找一个更轻松的投资方法。他当时的打算是买基金，让专业投资者帮忙理财。

张春宝  杭州投资者

因为后来在想我的技术层面不是很成功的时候，我就买一些基金放在那边不怎么动。其实也是一样的，我们的评估那时候还是，整个互联网上的一个它往年的业绩，第二个就是它操盘的经理。买华夏的基金比较多一。

张春宝以为买了基金就可以高枕无忧了，但买基金其实和买股票一样，随着整个市场的行情上下起伏，最终收益平平，并不理想。

张春宝 杭州投资者

因为当时买这个基金的时候，也是心里想可能是相对稳健一嘛。虽然说没有自己买股票涨涨跌跌这么快，但是相对稳健一。每年如果是10%到20%的增长，我觉得成功率还是很高。

记者：实际情况有没有达到那么高？

实际情况它是这样的，会在整个大的行情比较好的时候能达到，但是整体拉平了是没有达到。

过了好几年，张春宝觉得投资还是得靠自己。他也买了不少书，比如《聪明的投资者》、《怎样挑选成长股》之类的价值投资启蒙读物给他留下比较深刻的印象。他认识到，买股票说到底还是买公司，要业绩长期持有。不过他多年来一直身居海外，没有真正尝试长期持有过一只股票。直到2016年，随着股灾及熔断过后，市场大幅下跌，不少个股变得相对便宜，而张春宝这时回国考在职研究生，他也借此机会研究上市公司，最终选择了华夏幸福作为投资标的。

张春宝 杭州投资者

财报上面，确实它整个增长率比较好，第二块就是它整个的产品理念比较好。因为它主要是做园区的，园区也是覆盖了整个中国的半壁江山。像北京、江浙沪、包括四川、重庆这一片，包括那时候国家提出来“一带一路”，像印尼它们都有一些布局。而且它园区拿地的成本相对是比较便宜的。

张春宝买入华夏幸福是在2017年年初的时候。在他买入之前，华夏幸福曾有过一段下跌，从27元跌到了24元左右，张春宝的建仓价也是在24元附近。当时这只股票的市盈率为12倍，说起来比目前的市盈率还稍微高一，不过在那时属于一只相对比较便宜的股票。张春宝买入华夏幸福后，一个月不到就开始慢慢上涨。到了4月清明节之后，雄安概念横空出世。

张春宝 杭州投资者

清明假期一结束，一开盘就是直接涨停。而且也是连续几个涨停。只要跟雄安概念搭边的都是这样一个态势。然后涨到大概在第六个涨停的时候，第六个涨停已经开始放量了，打开了。打开了以后，当时还在想这个千年雄安，这个概念提出来不会马上就会那个的，当天刚开盘也是涨停开盘的，我还在想今天卖还是不卖犹豫了很长时间，犹豫了一个上午。到了下午慢慢开始从10%的涨幅慢慢往下行的时候，我觉得它这个概念提出来利好是不是已经出尽了，当时直接就把它卖出了。

张春宝：买多只明星股频频遇险

华夏幸福遇上雄安概念之后被暴炒，张春宝在涨停打开后止盈还算果断，保住了胜利果实。不过他随后的投资就不怎么顺利了，尤其到今年可谓步步惊心，他的遭遇如何，继续来他的故事。

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卖掉华夏幸福之后，张春宝再次通过分析财报找寻上市公司。他找到的，正是新材料行业龙头康得新。这家公司以预涂膜和光学膜为主打产品，最近数年来业绩一直保持着30%以上的增长，而且市值适中，上去既有业绩又有成长性。

张春宝 杭州投资者

当时还到网上一篇章，介绍钟玉，钟董事长他整个人生的历程。从他开办企业，以及企业整个成长，到后来上市，到目前它整个的发展。我首先是到他这个个人，因为平常比较喜欢传记。

张春宝买入康得新是在2017年4月，当时它的股价在18元左右。买入过后股价一直都在上涨，张春宝觉得自己再次选股成功。不过到了7月25日，康得新股价在毫无预兆的情况下突然闪崩，一天之内价格就跌回了张春宝的成本价附近。

张春宝 杭州投资者

经历了一些闪崩。反正当时对这只股有两种极端法的投资者比较多。有些好的是非常好，有些持怀疑态度，不同见解的也很多。

不过康得新第一次闪崩过后张春宝还是坚持好的，他并没有卖出。

张春宝 杭州投资者

因为我们现在接触的一些企业，很多都是有这样的资金需求的，缺口都很大。也有很多找各种融资渠道的。但是找融资渠道过程中，有些是来自于外部的风投，包括A轮、B轮资本市场的风投，另外一块就是来自政府的。从政府角度这样一些资本扶持，我觉得它在当地得到政府的关注、扶持，包括对它企业超规模发展过程中所需要的地的一些需求，都在大规模低价批给他们。我觉得这个应该是值得我们信赖的。

当时康得新大约停牌了一个月左右，随后披露了与三星合作的利好消息。到了9月复牌后股价再一次开始上涨。到去年年底股价涨到了26元左右。这一次张春宝有了30%左右的收益。

张春宝 杭州投资者

年底的时候也涨了50%，但是这个企业当年的业绩我也就大概涨了30%，所以说阶段性地这只股，还是要适当地规避一下风险。

随后，张春宝将手中的康得新卖掉，换成了王亚伟重仓的创业板明星股票三聚环保，这也同样是一家既有业绩、又有成长性的公司。但是今年以来环保板块雷声不断，先是神雾环保出现债务危机，接着有自媒体发，质疑三聚环保隐瞒关联交易。尽管三聚环保第一时间发公告澄清，但在投资者心中已经形成了信任危机，股价也一落千丈。

张春宝 杭州投资者

特别是中美贸易摩擦以后，环境越来越扑朔迷离，当时还是选择了一个止损把它止损出来了。投入是投入了很大一笔，但是亏损也亏损得很厉害。所以当时因为确实本是想持价值投资的理念，想持有时间更长一的。但是着自己真金白银出来，因为平常除了投资之外也有日常工作在做，所以每天有心神不安。

如今的形势令张春宝迷茫，他感觉过去的明星公司如今随时可能暴雷，以往亮丽的财报遭到了接连不断的质疑，投资者几乎没有任何信心可言。当然这一切可能都只是恐慌情绪所制造出来的幻象。

张春宝 杭州投资者

确实在资本市场，有时候从散户投资者角度来说，会戴着有色眼镜或者说，戴着放大缩小眼镜来待我们自己的一些投资。当自己好整个大势的时候，我们可能会缩小企业的一些缺，放大它的一些优。但是当整个行情不好的时候，或者说外部质疑的声音比较多的时候，我们可能会戴着放大眼镜它的缺，反而是戴缩小眼镜它的优。

（稿件来源：央视财经频道《交易时间》  本期制作：孙雁）