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内房股国内债权违约潮下的内房股

作者：黑衣骑士
2021-10-15 12:47:22
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一个时代已经结束；现在内房股的确，已经到了最难的时候之一。

标准事件

恒大躺平，停工欠款。恒大欢迎大家走法律程序，不希望打着维权的口号闹。泰禾，蓝光，华夏幸福A股房地产上市公司，债务违约。新力地产从4.2港币，一天跌87%到0.5港币停盘。暴跌停盘至今，喜欢抄底的被闷杀。新力美元债已经1.5折了。花样年美元债，管理层曾经誓旦旦有足够资金随时兑付，结果毫无预警情况下违约。彩生活物业出售，双双停盘至今。这个影响很坏，对内房股小企业美元债市场心打击是巨大的。接着内房股美元债大幅下跌。其中恒大17-22；新力15，花样年21，当代25，佳兆业37.....

泰禾，华夏幸福已经躺平多时；上市房地产未来也不可能大量破产清算，可能性还是走泰禾模式慢慢磨。

投资价值

目前大部分内房股都是2-6PE。整体行业估值很低，没有必要去赌可能暴雷，本金归零的风险企业。

房地产有金融行业属性；加杠杆很高。不同企业就像招商银行是印钞机，偏远区城农村用社就是碎钞机。杠杆企业，管理层诚很重要。

远离有暴雷危险企业，暴雷后投资本金随时归零。同样的行业风险目前，要选就选融资成本低，管理成本低的企业。

风险企业融资成本高，依赖海外美元融资。风险企业表外资产项目过多，财务报表可调节空间巨大。风险企业投资激进，大量滞销地王或别墅类项目。无效资产沉淀过多，严重拉低利润率。风险企业合联营公司复杂，大量内部员工跟投；老鼠仓严重。

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