意料之中。万华化学处在强周期行业中，其产品广泛应用

意料之中。万华化学处在强周期行业中，其产品广泛应用于化工、轻工、纺织、建筑、家电、建材、交通运输、航天等领域。从目前疫情影响来，这些行业都具有一定的影响，特别是交通运输、航天行业，目前汽车行业处于几年来的低谷期，汽车销量大幅下降，19年一年时间都没有像样反弹，这会继续持续一段时间。建筑如房地产开发，也有所放缓。航天航空，在疫情期间更是达到了历史的低谷期。纺织以出口为主，这块影响也很大。家电与房地产开发密切相关，但随着国家刺激消费政策的陆续落地，会有一定反弹。轻工、化工，得益于国家供给侧改革，龙头化工企业优势未来必将越来越明显。

疫情已经影响了全球，目前万华国内和国外市场占比分别为55%、45%，份额较为均匀，考虑到近期疫情影响流动性以及国外贸易保护，特别是欧洲、北美市场，我觉得影响会比较大！

就国内而言，2020年2月采购经理人指数，即PMI已经大幅下降到35.7%，属于极端经济疲软。虽然随着复工潮的来临，会有所缓解，然后短期内很难再回到50%水平。鉴于此，我觉得未来半年，国内外经济疲软会有所改善，但依旧会大幅低于去年。国内+国外的疫情影响，必将为万华化学接下来的第一季报、中报、第三季报，这是肯定的隐患。然而近期的跌幅，我觉得市场已经有所反应了。但很难说后期不会有更大的意外发生，比如经济更加恶化。下游需求极端压缩，导致万华大量库存。所以，根据万华化学强周期因素，我觉得万华股价接下来还是有继续下探的可能性，且概率50%左右。