吆五喝六
【房地产债专题报告——图解流动性危机下的中资美元地产债暴跌】
行业观
1. 中资房地产美元债遭大举抛售、收益率大增主要系债券持有人流动性压力增大,与基本面相关性有限。
2. 在美元流动性危机下,近一年内有债券将要到期的的地产境外债遭到抛售越明显,推升境外债到期收益率。
3. 遭到抛售最为明显、收益率大幅上升的债券,主要由于其到期日较平均水平更近。
4. 融创、旭辉,两者受到债券持有人出于流动性压力而抛售境外债的影响最大。
投资建议
中资美元地产债券收益率大增源自于短期“美元荒”下的债券持有人流动性压力,随着欧美疫情防控升级、经济刺激政策加码,恐慌性抛售有望好转,对中资房企中长期海外债权融资影响有限,资金面总体稳健。
风险提示
疫情后续复产情况不及预期、海外疫情持续发酵、销售回升不及预期、地产政策持续收紧。
【资源与环境研究中心——娜敏/郭荆璞】
【免责声明】本内容仅供国金证券股份有限公司客户参考使用,国金证券不会因接收人收到本内容而视其为客户。由于本内容仅为观简要表述,客户仍需以发布的完整报告为准。
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民生证券:纺织行业景气度回升 相关设备有望受益
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燃料乙醇概念逆势走强,*ST海越以涨幅4.9%领涨燃料乙醇概念
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【房地产债专题报告——图解流动性危机下的中资美元地
【房地产债专题报告——图解流动性危机下的中资美元地产债暴跌】
行业观
1. 中资房地产美元债遭大举抛售、收益率大增主要系债券持有人流动性压力增大,与基本面相关性有限。
2. 在美元流动性危机下,近一年内有债券将要到期的的地产境外债遭到抛售越明显,推升境外债到期收益率。
3. 遭到抛售最为明显、收益率大幅上升的债券,主要由于其到期日较平均水平更近。
4. 融创、旭辉,两者受到债券持有人出于流动性压力而抛售境外债的影响最大。
投资建议
中资美元地产债券收益率大增源自于短期“美元荒”下的债券持有人流动性压力,随着欧美疫情防控升级、经济刺激政策加码,恐慌性抛售有望好转,对中资房企中长期海外债权融资影响有限,资金面总体稳健。
风险提示
疫情后续复产情况不及预期、海外疫情持续发酵、销售回升不及预期、地产政策持续收紧。
【资源与环境研究中心——娜敏/郭荆璞】
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