为什么带量采购引起医药股大跌？医药股还能买吗？

【智汇评】为什么带量采购引起医药股大跌？医药股还能买吗？

抄底就好像用手去抓一把飞速下滑的刀子，你一定要等到刀子落地，晃了几晃，不动了，你再从容的把它捡起来。---彼得.林奇

这两天更大的事情医药板块的大幅下跌，两天累计下跌9.79%，要知道这可是板块指数，个股更是惨不忍睹。

医药板块下跌的因是带量采购。什么是带量采购呢？药物的最大消耗方是医院，医院以前采购药品是集中采购，集中采购就是指公布采购药品名称，药企中标之后，药品使用多少数量就没有定数，所以药企会想方设法促使医院多使用药品，为此不惜花重金走灰色路线，变相行贿送礼见怪不怪。因此医药企业的销售费用都十分高昂。

以上半年退市的长春长生为例，营业收入3.46亿，销售费用就花了1.17亿，见下图：

不要以为这只是个例，“药王”恒瑞医药的销售费用也占据了营业收入的30%左右，见下图：

最终这些费用被谁买单了呢？ 高销售费用自然转嫁到了高药价上，最后买单的是广大老百姓！

在长春长生的毒疫苗时间爆发之后，乱象丛生的医药界引发了广大民众的口诛笔伐。因此此次“带量采购”可以成是医药领域的供给侧改革。通过政策强制性让一部分技术先进的药企吃下大部分甚至全部市场份额，小企业受到挤压，强者恒强。让大企业获得很多的市场份额，有钱去搞研发，参与全球竞争。

为什么这么说呢？

带量采购的意思是医院在招标之前，就先公布药品的使用量，承诺在一段时间之内用完，用完之后再重新招标。招标时，通过一致性评价的药企参与投标。且各家企业会大幅降价参与竞标，保证能够中标，因为如果不中标，就会完全丧失市场份额。

什么叫一致性评价呢？这就涉及到了一个概念，此次带量采购针对的是仿制药。

药品通常分为创新药和仿制药，创新药指的是企业通过自主研发、创的药品，这种研发有很高的技术含量，研发成本也高。假设A企业研发某药品成功之后，B企业可以研究该药品的仿制品，简称仿制药。模仿出来的仿制药不是马上就能卖，而是需要通过国家检测认证，这个认证就叫做一致性评价，意思是评价该种仿制品与创新药是否功能上是否一致。

因此此次带量采购招标中，有资格参与投标的企业就是通过了一致性评价的仿制药。

这会儿就有脑筋转得快的读者反应过来了，是不是此次带量采购对于仿制药企业伤害更大啊！

聪明！

比如非仿制药的生物医药企业板块，12月7号仅仅下跌3.75%，两天也仅仅累计下跌了5.5%，远小于化学制药的9.79%（参见开头的那张图）。

又有脑筋转得快的读者心想，化学制药企业衰，那我买入被错杀的生物制药企业是不是就可以了呢？

还记得开头的彼得林奇的话吗？抄底就好像用手去抓一把飞速下滑的刀子，你一定要等到刀子落地，晃了几晃，不动了，你再从容的把它捡起来。

以国内创新药企业的代表——恒瑞医药为例，恒瑞的研发能力是国内数一数二的了，但是它的利润大部分来自于仿制药，用仿制药的利润供养着创新药的研发。这种你觉得怎么算呢？到底是仿制药还是创新药？

所以彼得林奇说，抄底就像接飞刀，一定要等飞刀落地了，晃了几下，再去接。

这几天飞刀正在加速下跌，我们虽然不能接，但是医药领域飞刀众多，我们可以观察观察，哪些飞刀已经开始落地了，可以纳入自选飞刀观察了。智汇研报在这里为大家提供几个思路。

①CRO行业。什么是CRO呢？一般称之为&34;生物医药研发外包&34;，比如A企业是创新药企业，想研发一款新药，但是研发成本巨大，过程繁多，因此会外部企业B一同承担研发工作，B这种外部企业就是CRO行业。典型的这类企业就是药明康德。

②品牌OTC行业。OTC行业是非处方药，这类企业不受医保控费的影响，自然也不受带量采购的影响。而且品牌OTC行业集中度低，随着老龄化和城镇化的加速，头部OTC企业会加速获得成长。典型的企业便是仁和药业。

③生物制药企业。生物制药企业有很多企业也不受此次带量采购的影响，比如血制品的华兰生物等。智汇研报在7月份评过它的逻辑。行业高增长+管理层锐意进取，都使得这家公司的未来一片光明。

以上就是智汇研报总结的不受此次带量采购政策影响的公司。当然了，只列举了部分企业。还有很多问题没有为大家解决，比如，半仿制药半创新药的恒瑞医药能买吗？ 12月7号跌停的老牌白马股华东医药能不能买？等等。可以关注智汇研报公众号（ID：zhihuiyanbao）留言对话研报君。