跨国药企在华营收“滞涨”，未来增长压力更大

近期跨国药企陆续公布了年报，截至目前有7家跨国药企公布了中国区域的业绩，按照已公布的7家公司中国区收入排名分别是阿斯利康、默沙东、赛诺菲、罗氏、诺华、诺和诺德、礼来。

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跨国药企在华收入排行

其中，默沙东表现最为亮眼，中国区收入达到了342亿同比增长20%。预计主要是因为HPV9疫苗的供不应求。

礼来在中国区收入大幅下降，预计主要是因为胰岛素集采。

来源企业公告、中康产业研究院整理

备注辉瑞、艾伯维、强生、BMS年报暂未透露中国区收入

在2022年以前，这几家公司的中国区收入之和几乎都是维持的正增长。如，阿斯利康中国区2016年收入为26亿美元，2021年达到了60亿美元，而2022年是少见收入滞涨的一年。主要原因是中国医药市场正在进行结构性变革，一方面跨国药企的老品种不断受到集采带来的冲击，另一方面国内创新药企业所研发出来的产品也对跨国药企的部分产品形成威胁。

阿斯利康布地奈德集采，奥希替尼受到翰森阿美替尼、艾力斯伏美替尼冲击。

默沙东HPV9仍然供不应求，并且继续和智飞生物合作，智飞生物续签近1000亿元的HPV疫苗采购协议，此外K药凭借品牌溢价仍能维持高位。

赛诺菲度普利尤单抗、阿力西尤单抗、氯吡格雷销售理想。

罗氏利妥昔单抗、曲妥珠单抗、贝伐珠单抗受到生物类似药冲击，头孢曲松受疫情影响。

诺华胰岛素集采，但有多个产品或适应症新进入医保。

诺和诺德胰岛素集采，但GLP-1司美格鲁肽正在高速增长，上市后第二年销售约20亿元。

礼来胰岛素和培美曲塞集采。

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本土药企表现如何

中国本土药企中能与跨国药企直接做对比的并不多。

一方面是部分如齐鲁制药和扬子江这些企业未上市，另一方面如百济神州、达生物等创新药企业仍然处于高速发展中，不便于直接对比。

纵观整个资本市场，石药集团、中国生物制药和恒瑞医药三家公司可直接和跨国药企进行对比分析。

由于不同区域披露2022年财务数据的时间不同，按照2021年全年结合2022年半年报或三季报数据来作对比分析。

来源企业公告、中康产业研究院整理

2021年石药集团、中国生物制药和恒瑞医药收入分别为279亿元、269亿元和259亿元，三者同比增长12%、13%和-7%。中国生物制药2022年中报收入为152亿元，同比增长14%，石药集团和恒瑞医药前三季度收入分别为235亿元、160亿元，分别同比增长14%和-21%。

石药集团大单品恩必普仍然能维持高位增长，抗感染板块正高速增长。

中国生物制药安罗替尼仍然持续放量。

恒瑞医药与跨国药企类似，众多大单品仿制药受到集采影响，而支柱性大单品也受到竞争加剧影响。

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结语

我国监管部门的态度始终是鼓励创新，但在不同背景下的创新具有不同含义。

在21世纪初的创新可以视为仿制药也能算创新，在2015年审评审批制度改革后me too类创新药是创新，而在2021年临床价值为导向原则后的创新则是以满足患者临床需求的创新才是最受益的。

正如前文所述，前几年欣欣向荣的中国医药市场正在进行结构性变革，这次的改革正要求中国区域的所有药企不断往更前沿去创新，满足拥有着十多亿人口的各种临床需求，这就是未来国内外医药医药公司共同面对的挑战。

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