2023年的医药行业，有哪些机会？

数据来源Wind，涌津投资整理

2022年美国、香港、A股的生物医药指数都处于下跌的趋势，从全年的情况看，纳斯达克生物技术下跌11%，恒生医疗保健下跌19%，申万医药下跌20%。

数据来源Wind，涌津投资整理

从行业来看，2022年申万医药行业排名中游靠下的位置，整体市场表现较弱。

2022年关键词新冠、集采、复苏

2022年医药全年的走势基本围绕着新冠、集采和复苏进行。

上半年长三角的omicron疫情让市场出现阶段性的恐慌，同时也带动了新冠相关公司的业绩和股价，6月回归正常生活后，市场开始预期需求的复苏，但实际的情况并不如投资者想的那么乐观，复苏的低于预期导致7-9月市场又出现了新一轮的探底。

之后的10月是去年行情的拐点，10月13日百济神州公布了泽布替尼头对头优效于伊布替尼的临床试验结果，加上国内宏观市场环境的变化，10-12月港股的创新药出现了巨大的反弹，同时11月防疫政策的变化，也引爆了对于各类药品的需求，利好医药公司，带动了整个行业11-12月的反弹。

集采是去年的另一个关键词。

集采从过去的院内诊疗领域扩大到了消费医疗领域，种植牙，角膜塑形镜都在去年被纳入了集采的范畴。但另一方面，院内药品及耗材的集采却出现了政策边际放缓的趋势，降价的幅度更加可控，企业也越来越能够应对集采的压力，集采已经成为了一种常态化的制度，倒逼企业进行转型升级，以获得未来的成长空间和竞争优势。

2023年充满希望的一年

2023年对于医药行业将是充满希望的一年，无论是企业的基本面还是市场的行情，都应该是相对乐观的一年。

1、压制企业经营的因素都在边际向好。

去年压制企业经营层面最为严重的就是疫情与集采，而这两项因素在今年都是边际向好的趋势。虽然疫情在今年依旧有一定的不确定性，也可能会出现第二波、第三波的反弹，但是不会再出现大范围的需求和生产停滞的情况，对经营而言基本是稳定的。

集采同样如此，目前药品和耗材领域销售金额较大的产品都已经完成了集采。未来的集采更多会成为企业产品上市后定价的常态化制度，而不会对企业现有的财务报表再造成毁灭性的冲击，同时医保局对于集采政策本身的也在调整，去年基本没有出现过极端竞价的情况，整体预期都是向好的趋势。

2、估值处于10年的低点。

当前医药行业的估值经过1年多的调整后，已经处于历史的低点，虽然过去2个月港股医药出现了巨大的反弹，但是相比2022年初依旧下跌了接近20%，A股的反弹远弱于港股，大量的行业和公司都在相对底部区域，在这个阶段，布局的安全性也有所保障。

投资人的应对

当行业整体开始出现边际向好，但是估值却处于底部的时候，对于投资人而言就是机会。

1、在自身能力圈内寻找投资机会。

2023年对于投资人而言不应是悲观的一年，医药从2021年7月到2022年9月，经过了14个月的调整，已经比较充分，调整的幅度也足够大。今年在经营边际向好的基础上，各细分行业都会有各式各样的机会，投资人需要识别自身的能力圈，在其中寻找合适的投资机会。

2、疫情后周期，优秀的企业更容易脱颖而出。

过去2年在疫情和集采的压制下，行业整体呈现的是负β的趋势，但是优秀企业会在行业的逆风期加强自身的能力提升，一旦市场出现机会，优秀企业会更容易脱颖而出，要对在行业竞争格局中具有优势的公司更多加以关注。

3、进攻的同时注重防守。

今年的预期是相对乐观的，但是对投资人而言依旧要注重对安全边际的重视。随着上市公司数量的增加，不同行业和公司之间的差异会变大，投资人对公司的评估要求也会越来越高，只有真正优秀的公司才会具有长期的投资价值，同时买入的价格和估值也决定了一笔投资的成功与否，需要投资人加以重视。

2022年是艰难的一年，但好在2022年已经过去，投资永远是面向未来的，医药行业从长期而言是商业模式较好的行业，相优秀的企业会在时代的变迁中脱颖而出。