价值永动机一

价格，一半是基本面，另一半是想象和情绪。

幻象顾名思义虚幻的影像。投资幻象是指在投资世界中虚幻的影像。它分为两种一种叫做投资幻想，投资幻想对应虚幻。另一种叫做投资幻影，投资幻影对应影像。投资幻想相对于投资人来说是一种在大脑中自我构思出的虚幻假象，它更多的是基于人的情感而触动，所以是非理性的，这种触发机制的本质是基于“摆脱贫困，拥有财富等一切美好理想的人性”，现实生活中的这种人性如果控制得当，是向往拥有幸福生活的动力和源泉，而在资本市场却是被引诱的对象，所以我喜欢称呼它为幻想。投资幻影相对于投资市场来说却可以是真实存在的虚幻影像，就好比人的影子一样，虽然虚无缥缈，但确实相伴在你的身旁，我喜欢称呼它为幻影。

幻影在资本市场中经常以各种各样的形式存在。比如消息面相对于投资人来说就是一个兼并重组的重大利好等，技术面MACD顶底背离或者K线的连续拉升等，资金面主力连续的大单净流入等，基本面净利润或者现金流增速连年大增等，还有很多很多，形式千奇百怪，资本市场的目的只有一个，就是让你拥有幻想。

资本市场不怕你有各种美好的幻想，就怕你什么都不幻想。而幻想恰恰又是人具有的先天动物本性，或者称之为人性。只要你感想，资本市场就会利用各种幻影引诱并控制你的人性，从而进入到资本市场的节奏。你已经不在是你了，因为从那时起，你已不再能控制你自己了，或者说你已不属于你自己，而是给了资本市场，你的一切情感和理性都将属于它。

它拥有一双魔鬼般的双手，目地只有一个，就是掏空你，直到你一无所有，但它仍会不断的掏空你，而且它永远都不会放弃你，否则它将无法生存并壮大。它并不在乎你的身份和职业，也不在乎你此时此刻的资产的多与少，正与负等，它唯一希望的就是你见它并接触它，之后的一切都将由它做主。

作为待宰羔羊的你，如果想要跳出魔掌，办法只有一个，那就是穿它。幻影只是迷惑你的幻想，影子背后的人才是你洞察的最终目标。在资本市场中，背后的这个“人”就是“模式”，在商业中就叫商业模式，在企业中就叫企业模式，在本质上我喜欢称呼它为基于估值的赚钱模式。

估值包含两部分，一部分是基于价格的影子，另一部分是基于价值的赚钱模式。估值本质上已体现了性价比的属性，也就是好价格加上好质量的意思，或者说是高概率加高赔率的卖卖。而基于估值的赚钱模式体现的就是一种仰。它不同于影子，它不是你一年甚至几年的财务报表，更不是你短期或者长期的均线，它是你亲见，亲历，亲为的一种切实感受，它是你穿透影子到的那个切实的为人处世的真面目，朝夕相处后你便能知其品性。

这是一种思维，是一种需要你观察和锻炼的思维，当然也有不可或缺的先天性，每一个人都拥有与众不同的先天思维，只需要你发现并利用这种思维去捕捉属于你自己的视角。

人性的幻想是无穷尽的，且幻想受到幻影的引诱并控制，所以人性头脑的复杂与简单来源于幻影的复杂与简单，投资之难并不是人本身很难，因为人的幻想是无穷尽的且是多彩多样的。投资真正的难是在于你选择了复杂的幻影并与之相伴，换句话说，因为幻影本身的复杂带给你复杂的幻想并控制着你，而不是你幻想本身的复杂。

既然幻影控制着人的幻想，而人天生的趋利本性又难以改变，那么也同样可以利用“人被这种幻影诱导并控制的本性”进行将计就计，也就是穿透幻影了解其背后是一个怎么样的“人”，这个“人”在商业模式中就是我喜欢称之为“基于估值的赚钱模式”，从而让人的幻想简单化。

牛顿到成熟的苹果落地进而幻想，这里的苹果落地就是幻影，牛顿穿透幻影而幻想出重力的作用，进而给出一个重力公式，其核心就是万有引力的本质模式，当然万有引力公式中的条件和参数才是背后的赚钱模式。同样的，也可以通过K线的幻影进行穿透，预判历史的一切走势，验证并寻找它的赚钱模式，从而坚定的预测它的未来走势，当然这一切幻想都来源于它幻影本身。

这仅仅是多彩幻想中的一种，也是普世的自然法则，理解了这个自然法则就好比发现了牛顿定律的万有引力法则，它自会告诉你一切，它同样会引诱并控制你，告诉你买进什么品种，何时买进，持有多久以及何时卖出。最为重要的是它还会告诉你因并让你坚不疑。它会让你始终追随着它，不离不弃。

想必即使这样向你透漏这个秘密，仍然会有许许多多的人不会理解，或者理解也不会接纳它。因为市场中七亏两平一赚的规律本身就是一个不可更改的自然法则，这同样是幻影，它永远都在与你共舞。

众所周知，一颗苹果树想要结出一个硕大的果实需要春天气候到来时，才能开出花蕊，经历夏天的风吹雨打，方能在秋天修成正果，这是幻影，同样的也有许多未成熟的果实通过催熟的手段立刻变为成熟的果实，这同样是幻影。

前一种拥有复利循环魔力，市场中的优秀公司无不是如此，价格始终沿着价值上行，向上远远偏离价值时便会回落到稳步上升的价值线附近，接着再次发力，创出新高，如前一次那样循环，如此循环往复。阶段低的20元，到阶段高时的40元，回踩阶段低30元，再次向上发力创出新高后，直奔阶段高60元，回踩阶段低40元，再次向上发力创出新高后，直奔高80元，接着一如既往。将阶段低20元，30元，40元连成直线就是它的价值线，由于价值线长期向上，所以只有买，却没有最终的卖，换句话说，它只告诉了你买，却没有告诉你卖。与你的企业谈场轰轰烈烈的爱情并只结一次婚就是如此。对于未来来说，任何时候的买进也终将变为最低，只不过过高的估值买进或者没在价值线附近买进，需要一定的时间通过价值线的上涨来消化它的估值过高的空间，而这种也是你没有遵从它告诉你的买导致的，在持有时心态上容易波动，在最终的收益率体现上显得稍低一些。在形式上，市场少见它的利好消息，一年都不见其有一次涨停，更不多见其大幅度的高估值，总是默默无闻的上涨，但它却是市场上的隐形冠军，由于复利的魔力，不知不觉就会有巨大涨幅。

后一种只是类似于中彩票一样具有偶然性，市场中的垃圾企业无不是如此，短期快速爆拉，长期回落，价格同样围绕价值转，只不过由于价值具有偶然性而不具有持续性，也就展现不出价值线的长期向上，在一个微幅角度内，或者向上，或者向下。循环方式要么长期震荡，要么缓慢下跌。只告诉你卖，却从来没有告诉你买。往往是结了婚再离婚，没有所谓的爱情，更没有所谓的亲情。持有时的心态崩溃，最终的收益率惨不忍睹。其在启动时往往以一字涨停或者拉涨停的形式向上爆拉数倍，速度极快，将它的价值线远远的甩在了身后，当其回落时便需要长达数年甚至数十年之久通过时间和空间消化它的估值泡沫。可悲的是，拥有复利幻想的人却始终持有着彩票式的幻影而又感到不知所措。

K线包含了一切的息，它是切入理性逻辑最为感性的幻影画面。这里面的息包括你能幻想到的，同时也包括你不能幻想到的，即使是你没能幻想到的，也仅仅是具体的微观细节，而宏观的战略性的机会与风险的判断均已在你的幻想之中，假以时日，微观上的战术也终将被你的宏观战略所验证。它会告诉你过去发生的一切，以及将来将会发生什么，

打开任何一只股票的K线图，调整到月K线，当任意品种的K线图映入你的眼帘的时候，你的幻想便已被其引诱并控制。这张月K线图就是幻影中的一种形式，也是幻想切入的角度，但是它却蕴含了无穷的力量，会带给你无穷无尽的幻想，有复杂的幻想，也有简单的幻想。通过月K线图你就会知道它是一个什么样的品种，它的基本面如何，展现在这幅图中的复利魔力将会与其基本面相差无几。这些都是你的预判，当你有了这个预判之后，再去用财务报表或者基本息进行比对验证，你会发现它的引诱是多么的精准，你的幻想就如人的影子一般，如影随形，就像英国哥特式塔楼上的大本钟一样精准。接着，它会引诱并控制你去发现它的万有引力公式，这就是它的赚钱模式，它拥有怎样的护城河，是品牌，是渠道，还是科研，如何保证的持续稳定等等，一切都会在你的幻想中浮现。

你已大致判断出它有怎样的赚钱模式或者赔钱模式，你现在需要做的就是去仔细是否如你所幻想的那样棒或者差，这才是你梦寐以求的本质，它会紧紧的控制你并让你产生绝对的仰，之后你自会知道该如何去做，因为估值的高低在它的K线图上已经全部展现给你了。你只需要按着它的指示去做就可以了。

幻影同样会告诉你的幻想，你未来的复利走势，就像以前你预判历史复利一样精准，一切起来是否令人有些不可置，不错，就是这么神奇，但它却是真实的存在。这就是投资幻象的全部。

对于超级牛股来说，只要遵循幻影告诉你的幻想，精准的买总是让你捕捉到回调的时机，拥有良好的持有心态，你需要思考的只有何时买，而不会准确的知道该如何卖，即使是过高的估值买入，最终也会让你化险为夷，因为价值线始终在上移，富贵险中求正是对于此的正解，这时的买入同样暗含着何时买入都等于持有的理念。对于大烂臭来说，只要遵循幻影告诉你的幻想，精准的卖总是让你捕捉到反弹的时机，你需要思考的只有何时卖，而不会准确的知道该如何买，即使精准的卖也极有可能让你始终处于风险之中，因为价值线始终在下移，千万不要用什么富贵险中求为自己开脱或者安慰，这时的卖出同样暗含着何时做出决定都是正确的。

真正的超级大牛股只会穿越牛熊，偶尔随着市场进行共振，但终会按着自己的价值线向前挺近，不会过度跟随，也不会让你晓得它的存在，虽然它一直在成长中。而真正的大烂臭则会跟随市场一样摇摆，只会偷袭，然后给你放风，无非就是通过幻影让你幻想从而在高位换筹。做生意时，同样会见相同的现象，让你见的好评都是水军，真实的买家基本都不评价，所以说金杯银杯都不如消费者真实的口碑，这就是侵入消费者心智的品牌了，同样的，这种品牌也并不是短暂火热的，有一种瞬间刷爆眼球的感觉，总是刻意为之，而是长久存在的，有一种默默无闻存在的感觉，不特意的去刷存在感。

上证指数代表了资本市场百分之八十以上的大烂臭，也就是如大烂臭所具有的特性一样，只会用短时期的爆拉走势让估值远远的脱离于价值，然后用至少5年以上的下降通道通过时间和空间的方式按着向下的趋势去寻找它本的价值。可悲的是在错误的幻影上幻想着大烂臭的转势就在你期待的那一瞬间，并在期待中冷漠甚至消亡。只能说你还不会找对象，换句话说，你还不配拥有它，即使你们曾无数次擦肩而过。真是应了那句老话，有些人之间虽相隔千里，却能有种故人相知，有些人虽然有些照面甚至常聊，但却从未相识。

老板电器的月K线图告诉我们它的雄风已不再，要么模式被对手赶超以致市场份额被蚕食，进行换挡降速，要么就是已成昔日黄花，走进下降通道。它的未来就会如现在的分众传媒一样，当然可能会比现在的分众传媒强上那么一丢丢，但仍不可避免的要摘下它的王冠。

上海机场的月K线图展现出了一种自，即使自知高估值依然无所畏惧，依靠时间的价值增长一的来抵消过高的估值，等到价格与价值线的完美相切之后，便再次展现它的雄风，就像它的前一次那样循环，永远告诉你精确的买，但却不知卖在何方。要知道强如格力电器每次的高估值之后，可都是通过价格的主动回归寻找它的价值线，完美切合之后并再次在价值的配合之下完美出，依然如它的历史那样炫彩。

片仔癀的月K线图展现了这种魔力，基本面稳定增长，增长幅度和速度与当前展示的月K线图所算出的复利相差无几，这背后的赚钱模式就是国字号的保肝药，不需要新的科技研发，也就降低了科技企业研发失败或者被对手赶超的风险，拥有市场绝对的份额，稳定的空间。赚到的每一分钱都是如茅台一样的真金白银，担心的不是如何借款，而是如何花钱，所以分红也是年年实实在在的高，至于其他的基本面息也一定符合优质企业所拥有的，从稳定性来，甚至要强于茅台，因为茅台有被超越的可能，不要忘记十年前的白酒龙头，二十年前的白酒龙头是谁，而片仔癀20年前是它，20年后同样是它。每一个人都会经历从出生到死亡，而保肝药方也是必不可少的必须消费品，这就保证了稳定的需求，拥有了良性的循环，就保证了稳定的增长。

至于估值，在20月和30月均线之间便显示的一览无余，20月均线或者30月均线就是企业净利润增速的平均价值线，当然，也可以是营业收入增速，不同的赚钱模式在不同的成长阶段所拥有的价值幻影不同，这条线也可以做是主力的操盘线。这条线需要至少10年以上才能展现出它的稳定性，所以新股以及次新股则无法应用，但可以根据上市之前的十年以上的净利润等方式预判它的赚钱模式所展现出的价值线。

宏观绝对思维机会，价格向下趋向于价值线的回落，加上平均价值线向上增长使得估值趋于最佳性价比。微观相对思维买卖，利用日线级别MACD判断短期趋势的衰竭，或者利用K线的W底综合判断。至于未来的复利收益就如你到的历史复利魔力一样准确无误。

30月均线相当于2.5年，年化收益率30％的品种，也恰好等于2.5年，所以也可以把30月均线做主力操盘线。对应基本面，十年以上的净资产收益率平均值最好在30％以上。十年以上的净利润增速平均值也达到30％以上，PEG为一。所以30月均线也可以做是价值平均线。估值等于价格除以价值，当价格下降，而价值线增长时，价格与价值线的完美切合为估值性价比的最优解。

让他们能够如此珠联璧合的因就是简单容易，但却又无法复制的稳定赚钱模式。如长江电力的三峡水电站，独特的地理优势和位置优势，以及随着时间流逝设备折旧所隐匿的巨额资产。茅台的侵入消费者心智品牌，少许的销售费用以及特有的渠道壁垒所换来的白花花的银子，而且还是提前享用。更让人美滋滋的是独有的社交属性和独特水质使其存货不但有销售的价值，更有投资的价值。它已不再是微观上的供小于求，仅以供给为导向，而是宏观上的以需求为导向，根据需求的多少进行调节。

价格向下回落时与基本面平均价值线会有相切，但是否会与30月价格均线价值相匹配，则要超级牛股赚钱模式所带来的基本面平均价值线与30月价格均线价值是否匹配，如果价格与30月价格均线价值相切时，此时的基本面绝对估值位于历史80%以下，同时大盘的相对估值系统也在估值低位的时候，可谓是堪称完美的相切。之所以要有这一步的验证，就是因为有很多大烂臭，在短期爆拉5到十几倍以上后会将30月均线价值拉高远脱离于它的基本面价值均线，这时候与30月均线价值的相切并非完美的切合，此时的基本面估值往往处于历史高位。此时的基本面并不会在30月价值均线停留并再次向上循环攻，而是会向下去寻找它的基本面价值线。

超级大牛股的年k线可以与30月k线进行佐证，年k线年年收阳的在月k线上只能找到最佳买，但永远也找不到准确的卖位置，通过年k线，你会发现在任何一年的任何一处买进，对于下一年或者未来几年来说都是低，也就是你何时出手买进都是正确的，你永远都不会做出错误的决定。超级大烂臭的年k线，同样可以与30月均线进行佐证。年k线阴多阳少，整体呈下降趋势，年k线收阴的在月k线上只能找到最佳卖，但永远也找不到精确买的位置，通过年k线，你会发现在任何一年的任何一处卖出，对于下一年或者未来几年来说都是高，也就是你何时出手卖出都是错误的，你永远不会做出正确的决定。

这里我想多说一句，其实在学习上也是如此，只要你开始学习并持之以恒，任何时候都不晚，任何时候学习的决定都是正确的，因为对于下一年或者未来几年，你永远都在进步中，不论你现在是什么水平，即使是大脑空白，毫无基础也没有任何关系。而如果你在任何时候放弃学习并不能持之以恒，你任何时候做出放弃的决定都是错误的，因为对于下一年或者未来几年，你永远都在退步中，不论你现在是什么水平，即使是学富五车，行业专家最后也会慢慢的褪色。这一时间会给出最好的答案。同样的，你也可以预判，验证并进行预测。如果仅仅给你科比的篮球数据以及他说的那句凌晨4的太阳，你就会有预判，然后去赛场观验证。你便会做出他在未来必将开启夺冠王朝。

其本质因就是，在正确的品种中你往往会自认为很厉害，所向披靡，市场具有可预判性，投资很简单，其他人都不是你的对手，其实这么想也没错，也许你天生就有这种思维，而许多人却需要后天学习，但你也不用过度炫耀，其实你的厉害更多的是品种这个幻影本身属性所带来的，即使是只有小学凭的知识容量在业绩上也未必就不如你，因为作用力与反作用力二者一对才是力本身。在错误的品种中，你往往会自认为投资很难，市场不可想象，无法战胜，不能预判，自己很渺小。其实你这么想也情有可，因为你可能天生就处处碰壁而产生了自己不如别人的思维。而好运只会垂青比你有能力的人。他们天生就有聪明的才知与智慧，从小就在人们的夸赞中成长。但你也不用过度自负，其实你的投资不行不是你很笨，而是你选的品种幻影本身就很难，即使是北大的高材生也未必不会有同样的苦恼。作用力与反作用力才是力本身要深刻理解与体会并应用之。

一只股票是否能走出超级大牛股与绝对市值大小没有相关性，而与相对市值大小有着千丝万缕的关系，对于超级大牛贵州茅台来说，虽然市值堪称A股王者，但是扔不耽误它持续走牛，本质因是其强悍的基本面支撑，间接因则是好的资金买入后不断的进行锁仓，致使流通的筹码逐渐缩小，可流通的市值也在变小，实质已经变成一只相对市值只有20几亿的优秀小盘股，而在盘面的表现上则是一买就涨。对于一只绝对市值虽然只有20几亿的小盘垃圾股，由于已经失去基本面的支撑，所以没有人好它，致使持有它筹码的每一个人都想脱手从而解脱自己的灵魂，流通筹码的不断循环抛售致使相对市值越滚越大，实质已经变成一只相对市值在200亿以上的超级大烂臭，而在盘面上的表现则是一卖就跌。

一只优秀的超级大牛股，即使长时间的股价纹丝不动，但随着企业基本面的强悍支撑，企业价值随着时间不断的增长所带来的复利魔力，也会使其估值越走越低。所以处于处于合理偏高估值的优秀企业，没有向下用价格的空间主动寻找基本面价值，而是保持长时间价格的纹丝不动，因就在于持有者对企业基本面的自或者说形成一种仰，用时间来换取企业基本面价值的空间增长致使其估值降低从而再次发动价格的向上攻。一只垃圾的超级大烂臭则正好与此相反，即使长时间的股价下跌，但随着企业基本面的日薄西山，企业价值随着时间流逝不断的减少所带来的黑洞，也会使其估值越走越高。所以处于合理偏低估值的垃圾企业，会主动向下用价格的空间寻找基本面价值，因就在于持有者对企业基本面的心丧失，用空间的快速下杀寻找基本面价值致使估值偏向合理，但随着企业价值的再次降低从而致使估值又慢慢变高，所以就需要在价格上再次发动向下的主动攻，直至估值合理，并不断循环。

一个完美的品种需具备五个最重要的因素，分别是好公司，好价格，好时机，好力度，好题材。当然这只是我个人抽象出的逻辑架构，具体的则是包罗万象，一家优秀的公司是一个综合的因素形成的，这些因素是相辅相成的，甚至有些是相得益彰的，在分析的时候可以以小见大并化大为小，将公司的战略布局与战术实操充实在脑海中进行幻想。这种种的逻辑都可以归结为幻影，最后一定要在k线图这张万象归一的幻影中彰显。K线图这张幻影最为重要的一就是诉说了一切，既有你知道的，也有你不知道的。根据你知道的去幻想网状逻辑，用你不知道的去寻找并填充进网状结构，即使找不到逻辑，也会根据你已知道的，预测到未找寻到的逻辑因素，只是无法找到验证的途径。具体切入的时候，我喜欢通过K线这张幻影进行切入，进行预判，然后用其他的幻影进行验证，最后再进行预测，因为先期的预判就是在预测，所以后期的预测也不过是前期的预判。

什么是好公司。好公司就是根据某种模式能够持续不断的赚大钱。这也与企业的内在价值等于未来自由现金流的折现值相匹配。这是投资企业的长期逻辑和根本逻辑。而维护现金流不断赚大钱的商业模式，我们又可以抽象出五种，统称为企业的护城河。分别是无形资产（品牌，渠道），转换成本，网络效应，成本优势（流程优势，更优越的地理位置，独特的资源优势），规模优势。一家优秀的企业可能会有其中的一种或几种优势。从量化的指标上多体现在较高的净资产收益率等。时间是优秀企业的朋友，是垃圾企业的敌人，意思是说随着优秀企业占有越来越多的市场份额，赚去越来越多的资金，企业的内在价值会以复利的形式上涨，而你得投资收益率也将伴着优秀企业成长而带来复利的魔力，时间在这里扮演了一个非常重要的角色。

什么是好价格。好价格其实是相对于内在价值来说的，有内在价值的公司才容易给出好价格，当然这里面的内在价值因企业不同的成长阶段会有所区分，比如很多初创型企业即使没有赚钱，但仍具有强悍的护城河可以保证它在未来的某一时刻盈亏平衡后进入盈利阶段。而我所说的基本都是已经实现盈亏平衡，并已经在市场崭露头角甚至是深根多年的企业。安全边际是好价格的同义替换，但只对优秀企业可以应用安全边际，对于垃圾企业根本没有安全边际之说，因为没有价值又何谈安全边际。在衡量安全边际时又要给出两种估值系统，一种是绝对估值系统，也就是品种本身的历史估值水平，当然也可以认为是相对于历史而做出的相对估值系统。另一种是相对于行业或者大盘的相对估值系统。如果大盘处于历史估值地位，而你得品种也恰好处于历史估值低位，那么你至少不会买的太贵。具体的量化指标常用市盈率来衡量。当然对于有些品种来说会用到其他的一些较为特殊的估值方法，如金融业常用市净率。其实本质上来说任何一个品种都有它自己本身独特的估值方式，而不是哪一个公式可以大批量化的。这些只是方法手段，是网状因素中某一个细小的部分。其实我个人认为，股息率这个指标比较简单而且很实用。即可以让你作为参考，又可以在持股心态上具有增进作用。

什么好时机。为什么你找到了好公司，也到了好价格，但是买入后却不涨，因就在于没有好的切入时机，或者过早，或者过晚，好时机这个东西就有像天气预报，虽然复杂但是并不是无迹可寻。字面理解就是在恰当的时间出现最佳的机会。比如在优秀品种回调（这里要强调一下，只有优秀的品种才有回踩，辣鸡品种只有反弹）的过程中，出现公司的高管在二级市场买入，或者通过其他方式持续的增持以及回购等，暗含着公司的战略管理人员对本公司的发展极具心。某些机构的暗自切入，或者说不为人知的买入，显得是那么的风平浪静，明知很好，却不会轻易地让你发现。还有一些是不太容易快速反应出来的时机，如新冠病毒所带来的医药行业暴涨一样。这个就和学习一样，要善于思考并善于总结。我还有一个杀手锏就是通过技术的角度进行切入，如长期均线回调位置空间，中期均线压力，日线级别具体的买入日期，利用30分钟或者15macd底背离判断趋势的阶段衰竭。成功概率百分之99以上，具体的思路同样是战略上方向，战术上买卖进行实操。以上只是我抽象出的网状结构中的几，具体应用时是一个综合考虑因素，比较灵活，只要大的则不变，就不会有什么太大的问题。

很多人之所以持有心态不好，其实最直接的因是时机把握不好，如果买入后下跌20％以上并维持较长时间，即使回本，仍需较长时间，我想，是个人都会在思想层面有所动摇。在行动上更是不知所措，对于任何一个人来讲都是比较难以作出果断并英明的决定的，因为此时使你处于两难的困境中，亏损卖出无法找到性价比更高的标的，持有则继续忍受时间成本的煎熬，要是家里在需要急需用钱的特殊情况，那谁都得违背当初3到5年不用的闲钱投资则割肉救急。而在取舍之中，由于心里的成本账户影响，使得你失去了解决当前主要矛盾的能力，当然你本身是具有这个解决能力的。在上涨趋势过程中追涨，由于价格已经远远偏离价值，价格回归价值的概率逐渐增大，所以这时的买入风险逐渐加大，别人考虑卖出，而你却在考虑买入，当然如果你不与别人反向，又如何成交呢？别人又如何赚钱呢？这里要说明非常重要的一就是，追涨本身并不是问题，问题是你在预设的条件内是否还有足够的空间，毕竟在足够的空间和趋势的惯性下，由于基本面的强势支撑，即使较高估值也可通过横盘震荡，用时间的价值快速增长，化解空间的较高估值，从而使得你的买入位置似很高，其实却是个非常非常低的低。所以投资如投人，虽然任何两片叶子在宏观上都是大致相同的，但是在微观上却是基本不会相同的。在下降过程中急于买入，到低估以为便宜，买进去准没错，或者不断的分仓买入，结果越套越深，因为你忘记了，在趋势下杀的过程中，还有惯性，这个最后的下杀是最狠的，往往这时候才是曙光到来的时候，因为你已经失去希望咯。这时有人会选择分品种买进，不可能所有品种都一起杀吧，结果你又忘记了，大的下降趋势下安有完卵？但无论在下降趋势或者上升趋势中的任何一个位买进，及时的亏损与盈利对于一个优秀的公司在未来的十年的价值增长过程中都是可以笑到最后的，关键那个人是你么？如果是你，那么任何人都拿你没办法，你才是自己的主宰。不管是偶然的还是必然的，都要恭喜你了，堪称石佛。

谁又不想成为石佛呢？但这里又会有一个问题，谁能真正知道哪家公司10年之后的走势呢？所以思考到这终于触碰到投资的核心要了，上述所阐述的每一个矛盾都是生存在这个市场中的投资者需要思考的，因为这是阿克琉斯之剑，你的致命弱。而解决的思维是思考长期，解决短期。公司长期的不确定风险需要通过短期的切入时机来平衡和化解，短期的买入风险需要通过长期的确定价值予以保障和消化。有的人可能会感到很困惑，你这开玩笑呢？整啥玩意呢？说人话？因为优秀公司的价值等于企业未来自由现金流的折现值，优秀公司的价值体现隐含在一个时间的概念之中，而时间本身就是一个在相对系统中的绝对值。可以欢喜的是，在任何时候对一家优秀的公司的买入并持有相对长期来说都是值得的，也就是所有人最终都可以成为赢家。但可悲的是人类的生命在这个相对长期的价值体现过程中却是短期有限的，也就是注定在这个相对长期的某个短期阶段注定大多数人是亏损的。把这个思维以小见大并化大为小就是在实际操作过程中的指导理念。

由于有了这个投资理念，有些聪明的投资者，在实操的幻影中，会根据一家优秀企业的历史幻影，用十年期国债收益率的倒数作为这家企业的合理估值，5年以上平均净资产收益率达到20%以上，3到5年投资收益率翻一倍作为最后的风险补偿，这里有个前提是这家优秀企业拥有的护城河（商业模式）保持它的赚钱能力所带来的自由现金流值得用这种方式去衡量。这套方式只是一个框架，并不适用于任何一个品种，因为每一个品种都有它独特的幻影属性，要根据幻影的客观事实所反应出的去幻想。这里的相对长期就是3到5年，买入的位不管处于上升或者下降趋势，只要在3到5年有一倍左右的投资收益率体现，就可以认为是成立的，但并不是说它总是成立的，也有可能是价值并未如你预估的那样，却在价格上因为某种因素导致人性趋势性的过度高估。但如果3到5年没有体现出来，是否就可以认为是一定不成立的呢？答案是可以这么说，但并不一定。因为价格常常围绕价值波动，或长时间高估，或长时间低估，这都是人设没有崩塌或者建立导致，这里的人设暗指某种内在的人性趋势性认同或者反对，反正是没在你预设的条件框架内准确反应。有些投资者倒也总会自圆其说，价值只会迟到，但不会缺席，来安慰自己或者否定他人，其实这句话本身并没有错，只是有个隐含前提，企业价值长期定会释放并在二级市场有所反应的过程中，你的生命时限与它一样长，幸运的人是恰巧一样长，可悲的是有些人不是。所以在这个3到5年时间的预设框架内如果没有在价格上体现出价值，就需要我们在短期买入时把握最佳的切入时机来抵消未来的某些不确定性（人性的趋势性风险导致的价格没有体现企业价值与企业相对于长期的短期经营风险带来的价值减弱而致使价格真实反应）的风险，即使价值没有反应并体现也同样可以让你从容应对。所谓的思考长期，解决短期就是这个意思，解决的就是价格短期并不总是在时空上均匀的反应价值，思考的是相对长期的过程中，它却往往均匀的完美展现了出来，只是实操过程中，你买入的那一刻又是如何准确确定它在未来的预设中一定是一家优秀公司呢？所以在短期买入上又需要把握切入时机给予风险补偿，从而达到长短结合，相得益彰。

时空上，年限，控制长线，参考中线，把握短线。年限收益率分布，长线买卖，中线做参考，短线切入时机。长线无买，启动不多的话，参考中线，把握短线。没有必要完全区分基本面、技术面、资金面等方式的优与劣，在学习的时候可以分层细化理解，但是在应用的时候一定要记住它们不过是为了你的核心理念服务的工具和手段。也不要盲目的去相谁谁的战法一定能怎么样，对于他来说可能好用，但对于你来说未必，因为你们的理念不同，在实操过程的预设的条件框架不同。它提示的是买入，你提示的是卖出，无所谓你们之间的对与错，只是你们的思维不在同一个时空，思维的时空不同才让你们最终成交，否则哪来的买与卖，正因为人与人的不同，买与卖才会生生不息。当然了也不是完全不能抄作业，但你们的仓位配比、进场时机以及持有并卖出的时机要相同，有人会告诉你这些么？你又会真的严格执行么？即使就是那么巧，这些都有人告诉你了，那么反过来，这样获得的投资收益率就一定是你自己主观懂而获得么？是幻影本身带给你的幻想从而获得收益，还是主观梦想的幻影空间带给你的投资收益？因为幻影所以幻想，你的投资收益更多的来自幻影，而投资亏损则来自于在错误的幻影中构建美好的梦想，并没有客观对待你得幻想与幻影所实际反映出的是否一致，而总是想当然，或自以为一致，或根本就是空白的状态。要遵循幻影客观真实反应的投资幻想，而不是自己纯粹的梦想。没有地基的虚幻房屋在真实的生活中是不存在的。实践（真实）出真知（幻想），这句话真是意味深长，令人回味无穷。

什么是好力度。为什么你找到了好公司，也到了好价格，买入后也涨了，但却是没有涨多少，因就在于切入的力度不够，一个是除你之外的其他力量不够，另一个是自己的仓位力度不够。二者是相辅相成的，缺一不可。对于你自身的因素，只能靠你自己的积累，我的思路和投资一样，寻找好公司，好价格，好时机，好力度，好题材的工作去积累会事半功倍。当然投资达到王者段位也是完全可以的，因为市场七亏两平一赚，最后胜出的基本只有王者，其他的要么陪跑，要么送餐。而且最为重要的是投资如战场，王者段位的1万可当10万用，10万能用出100万的效果，当然我的意思不是说融资，而是打仗用兵之道，具体的如我国开国元勋所应用的军事战略，四渡赤水，搞得对方40万大军摸不到头脑。诱敌深入，10万兵力集中之后如百万雄狮全歼敌人。后一种则是你自身之外的其他力度，常用的参考方式就是机构增仓比例，高管的增仓比例，优秀企业市场的占有率以及空间打开程度等都是一家企业的力度（包括自身力度以及外界的作用力度），用雷军的话说，风口来了，猪都能飞到天上去。另外催生大盘的牛市飞起如降息降准，降低印花税等因素都是重磅炸弹，这同样也是一个综合的因素，并在恰当的时机才能最大化它的力度效应。

什么是好题材。为什么你找到了好公司，也到了好价格，买入后也涨了，但是一波就结束了，因就是没有好题材。而且是可以反复炒作的题材。这个题材或者概念并不是短期的，而是长期存在的。如茅台的品牌以及它品牌背后独有的社交属性和投资属性，更深一层次则是它独特的地理环境。这个是可以反复炒作的概念，除非自然环境发生重大改变，否则可以永垂不朽。这里的核心本质就是没有长久的题材，又如何快速吸引大家的关注并买入呢，股价最终的上升是需要资金的持续买入，以及以及买入人的坚定持有才可以。这需要的不就是一个长期的仰么？

每一家优秀的企业都有自己固有的属性，按照既有的目标向前行进，这个目标就是企业的价值，而不完全随着大盘进行波动。当一家优秀的企业在不该上涨的时候却在某种外在的因素强力助推下启动，向上打开空间，在未来的某一时刻，它要么用空间的快速下杀主动去寻找基本面价值来消化高估值，要么用时间上的长期横盘等待基本面的价值增长来消化高估值，从而达到合理甚至低估的状态。当一家优秀的企业在该涨的时候却在某种外在的因素干扰下始终不涨，它会随着基本面价值的增长使得估值越来越低从而带来性价比的越来越高，最终吸引投资人的目光，在未来的某一时刻，会以倍数空间对曾经的时间等待予以惊喜。这背后的本质无非就一个，价格始终围绕价值波动，只会迟到，不会缺席。

在2050年中国人口老龄化将达到30％以上，老年人的增多，会直接促进两个主要行业的增长，一个是医药，另一个是保险。在生老病死的自然规律下，老年多病以及老年的平均寿命延长致使医药的量级发生质的变化，必将会产生医药超级大牛股。虽然现在的医疗保障已经很完善，但对于某些重大疾病，并不是每一个家庭都承受的了的，所以就催生了保险行业辉煌发展，保险行业龙头将继续分享时代红利。相伴其中的科技是永恒不变的主题。随着人口的逐渐减少，居住需求随之逐渐减少，传统行业如地产，钢铁等基建行业的红利期将日渐式微。人生在世，不如意之事十之八九，借酒消愁的行当依然会蓬荜生辉。

消费概念保险龙头中国平安，创新药恒瑞医药，保肝药片仔癀，独特稀有贵州茅台，一瓶酱油打天下海天味业，科技品牌消费格力电器。

在我的前半生中，从出生那一刻起，上学，日常生活，工作等各个方面基本上都是处于被收割的状态，进入投资市场的前半程同样也脱离不了这个命运，但在投资市场的后半程，我则转变角色，成为一个名副其实的收割者。但在其他大多数领域仍被当做被收割者。这就是一个游戏，只要懂得了规则，你就会自然的知晓。社会的运转法则本是如此，这是一种自然规律，只有持续保持相对的竞争，才会永远不进入绝对的战争，游戏人生的真正乐趣就在这里，生老病死的法则永远不会被改变，否则将不再有规则，不再有乐趣。只投不改变世界的公司，不投时刻改变世界的公司，这句话真是意味深长，令人回味无穷。

对于大多数优秀的指数基金，由于其大周期上下剧烈波动的特性，经常应用低估买入，高估卖出的方式，优是没有暴雷风险，而且简单的遵循这个则最终一定会有收益。缺是有的时候可能会等很久很久。遵循的理是贵上级则反贱，贱下极则反贵，贵出如粪土，贱取如珠玉，人弃我取，人取我与。而对于优秀的伟大公司来说，拉长周期来，常常只有精准的买，没有确定的卖，策略是买入并持有，买入就等于持有，伴随企业的成长而成长，赚取的完全是企业价值增长的钱，市场情绪的钱，优秀的公司品种往往会通过价值的增长来消化。当然也不是完全不能短期高估抛掉，只不过高估后的惯性上冲，使得价格远离价值，并在向下寻找价值线时，企业的价值已经伴随时间的成长而成长，有可能达到你高估卖出的位甚至超出，也就是通过时间的价值增长换区了空间的高估状态，那么你当时的卖出位就不一定是明智的，前提是那笔卖出的资金以货币资金的形式在同样的时间保持不动或者投资了一个性价比更低的资产，降低了投资的收益，或者说浪费了时间成本和空间的资金成本。当然了，如果当时的卖出后你将资金又买入到性价比更高的一个品种并在以后的时间段获得了新的投资收益，或者先的优秀品种在寻找价值线时是以空间换取时间的形式，那么当先的那个优秀品种再次出现买，这时的切入就是一个非常明智的选择，获得了更多的时间成本和空间的资金成本。总之投资就是基于机会成本大小的选择，你做出一项决定后要能接受可能发生的多种结果，可能对你有利，证明了你之前的预判，获得了时间成本和空间的资金成本。也可能对你不利，浪费了你的时间成本和空间的资金成本。

每一只超级优秀的品种，都有自己隐含的价值增长线，这条价值增长线短期是杂乱波动迷惑人的心智的，拉长周期却是清晰可见的复利的指数线，主要取决于底数的大小，这个底数就是优秀企业的赚钱的模式，这种模式的稳定性以及坚固性所带来的现金流和增速就是实实在在的外显价值。我们需要做的无非就是将隐含价值可视化为外显价值，当然这一切都是遵循客观幻影所带来的幻想，而不是自己主观的梦想。调用你的大脑储备，运用可以运用的方法和手段，包括但不局限于商业分析，价值分析，技术分析，量化分析，小学的加减法，日常被你熟练使用的技能等等，这些都是可以切入幻影的角度。在头脑中清它的画像，从此一切便在你的掌控之中，当然这一切都是幻影本身带来的，而不是真的被你掌控。

不是我理解了投资，而是投资理解了我，不是我找到了优秀公司，而是优秀的公司找到了我。不是我主动获得了高回报，而是高回报被动给了我。一切的一切不是我做了什么，而是它让我做什么，我就去做什么。它只给我按照它所说的并去把它做完就可以了，而不是我做完了，去主动要求它给我什么。往往是你主动要的，你都会得不到，因为你要求的都是你做不到的。只有按照它所告诉你的去做，往往却能自然而然的得到。奇怪不，说来也挺奇怪，但是也不那么奇怪，因为外界的映像是客观存在的，心中的心像是双向的，即可以展现外界的映像，也可以不展现外界的映像。只有遵循客观的幻影，才能有真实的幻想，否则都是存粹地梦想。

一只超级优秀的品种，能让你做的就是不断买进，但当你需要资金的时候，你依然可以从容的随时取出资金，毕竟投资是为了生活享用，最后是取得越多，可取的更多，而不是只投入，但永远取不出。对于一只超级大烂臭来说，能让你做的就是不断的卖出，但当你需要资金的时候，你依然无法淡定的取出用于生活的资金，买入的越多可取出的就越少，你的生活都为投资所用了，只有投入，不断的投入，却很难取出，最后是投的越多，可取得越少。

一只超级优秀的大牛股之所以优秀，就是这个品种本身不以物喜，不以己悲。即使大盘暴涨或者板块暴涨，它也不会像超级大烂臭一样跟风暴涨，这种暴涨完全是人性的情绪驱动，这种情绪驱动基本就是价格便宜、市值小、自我感觉便宜、上涨空间大、短期能暴富等脱离企业基本面的自我纯粹的主观梦想，而超级优秀的大牛股是有条不紊的按着自己的节奏、遵循自己的价值增长而增长。即使大盘暴跌或者板块暴跌，它同样也不会像超级大烂臭一样跟风暴跌，这种暴跌同样也是基于人性的情绪面，这种情绪的驱动是账户市值的快速缩水、完蛋了等脱离基本面的纯粹的自我主观猜疑，而超级优秀的品种则始终按着它自己应有的轨迹运行，它有基本面作为它的价值基石，这是强有力的价值支撑。超级大烂臭则更多的是没有地基的虚幻的空中楼阁。

巴菲特说别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。人需要贪婪而不是没有地基的主观梦想，人的贪婪是基于投资幻影所带来的客观幻想，品种本身自会告诉你一切，就像你所熟知的万有引力一样。人需要恐惧而不是无厘头式的自我猜疑，人的恐惧是基于价格毫无事实根据的自我膨胀，品种本身都蒙圈了，这种好事可以持续的话，我还运营个屁。没有毫无根据的贪婪，更没有毫无根据的恐惧。投资核心就是品种本身赋予了你一切，而不是你认为的自我牛逼。

如果一只优秀的品种短期用空间上的快速拉升来消耗时间上的价值增长，当价格短期快速向上偏离企业的价值达到一种极致时，其未来的中期走势会有三个方向，或者用相对的窄幅横盘震荡用时间的价值增长来消耗价格的空间泡沫，这种情况表现出市场投资者对于企业基本面极度自的一种认可状态，当价格回归到企业价值的时候再次腾飞。或者用相对小幅度的长期的缓慢下跌通过一定的空间和足够多的时间来消化短期价格的过高估值，这种情况同样表现出一定的自状态，对于企业的基本面还是较为认可，当价格回归到企业价值的时候再次腾飞。或者用空间上的快速杀跌主动寻找价值来消化过高的估值，这种表现出市场投资者对于这家优秀的企业基本认可，当价格回归到企业价值的时候再次起飞。

品种本身越优秀，短期快速拉升的空间会越小，总得上升空间亦不会偏离价值太远便会回踩确认，所以总体的回撤幅度也不会太凶狠。因为越优秀的品种，越会与企业经营通过时间累积的价值增长进行匹配，最终体现出实体企业时间价值增长的复利效应，用一个词形容就是稳且是非常的稳。品种本身越是辣鸡的企业，短期快速拉升的空间会越大，总得上升空间也会偏离价值很远才会回踩确认，所以总体的回撤幅度会非常的凶狠。因为越辣鸡的品种，越不会与企业经营通过时间积累的价值增长进行匹配，最终完全失去了价格反应企业价值的能力，用一个词形容就是跳且是乱跳。

如果一只非常优秀的品种由于大势的影响短期上的空间拉升远远偏离企业价值应有值，短期择机可以选择抛出一部分，等待时机再次切入，当然如果能忍受收益较大的回撤，并且即使卖出也没有更好的选择，从长期来，也可以选择持股不懂。这两种策略都可以同时都不可以，主要还是根据你自身的条件去感觉哪种让你更舒服，睡得着觉，让你很从容，哪种就是适合你的独特品质的。所以，没有所谓的好与不好，别人好不代表你好，别人坏不代表你也坏，还是取决于你适合哪种更稳妥，那就是哪种。

对于超级优秀的品种来说，如果你很有幸，买在了主升浪之前的起，那么恭喜你，短期内会让你到巨额的收益，但不幸的是你很难保留住这份短期的上帝馈赠。因为对于单边拉升来说，你不会找到最佳的卖在哪里，当你发现拉升结束的时候，基本已从最高下跌至主升浪起涨还有20％左右的空间。虽然这让你感到很沮丧，但对你来说，你仍然是很幸运了，因为毕竟你没有浪费资金的时间成本，如果你稍微买高20％，那么这一个周期你就算是白玩，好在对于超级优秀的品种来说，在下一个周期运行中仍然会如此运行，只要你耐得住寂寞，仍然会成为最终的赢家，所以说投资哪有那么多的岁月静好，不过都是暗地里自己的死扛而已。而这种年化20％左右的收益率也近似于一家优秀企业的年平均ROE，或者更深刻是一家优秀企业隐含内在价值的外显。复利效应如此体现而已，因此，幻影本身决定了幻想，而不是你的主观梦想决定了幻影的未来，实践出真知不是真理也是定律。

有的人可能会知道，主动基金经理有两种类型，一种是穿越牛熊型，也就是说无论熊市还是牛熊都是高仓位运作。另一种是在熊市低估重仓，在牛市高估减仓的方式。那么这两种方式哪种更优呢？答案是，从长期来，都一样。而且这里的前提是，他们俩都是熟悉并能把控自己运作模式的优秀基金经理。对于第一种类型来说，上面一段已经阐述过，不多说，再说第二种，在熊市低估买入，在牛市高估买出，假如你就买在超级优秀品种的起涨，那么高估后的你逐渐减仓，并把资金投入到负相关性的债券品种并又获得10％的投资收益，至此运作的相当完美，但是超级优秀的品种在下跌时空间并不是很大，大多数情况都是在你高估卖出的位置，此时的你会很尴尬，因为你在建仓的时候，优秀的品种往往又是在你卖出位置上涨10％到20％的位置。而你要切换到还没涨的其他品种，但其他的品种要么是不涨，要么是估值太高。所以整体上，买入并持有与股债轮动策略做的优秀的，从长期来都会趋向于企业内在价值的增长。

拥有逻辑固然是好事，因为它会让你坚定心并产生仰，但是逻辑越清晰，线条越完美，那么你到的就会越片面，趋向于错误的概率就会越大，你最终就越难以到真相的全貌，因为真相本是混沌的。而你趋向于宏观时，虽然你的逻辑会有些模糊甚至是不清晰，但是真相的全貌往往会浮现在你的眼前，你趋向于正确的概率却在增大，并最终保持完胜。行情总在犹豫中产生，并在热火朝天时灭亡就是最好的真实写照。

投资的本质基于物质思维，或者说是幻影带来的客观幻想。投机的本质基于主观意识，或者说是纯粹主观的梦想。投资基于公司的价值，而投机完全是炒股，本质思维不同，空间参数不同，操作的手法不同，但是要说谁优谁劣，从长期来都一样，前提是他们都是各自方式的适应者，也不能用谁好或者谁坏的方式去评价，没有好不好，只有适不适合。理解不深刻的同样会把价值分析做成价值投机，反过来也会把炒股做成死捂股。但是如果完全线性的区分他们，难免又会进入片面的误区。关键在于价值的判断要素和炒股的本质内涵。价值基于公司的经营，经营有周期，同样炒股基于价格的趋势走向，趋势有空间。周期有大小，周期越大，空间越大。空间有波浪，波浪越大，时间越长。价格是价值的映射，价值是价格的基石。没有价值的价格，同样没有价格的价值。向下趋势衰竭，价值显现。向上趋势形成，价格泡沫。买在价值，享受价格，遵循价格走势，回归价值收益。价格或高或低终将回归企业均值。

假如世界上只有你自己，你会知道自己是优秀还是愚蠢么？答案是根本无从对比，也就没有答案。对于市场中的大牛也并不是你一眼就出来的，而是对比择优，运用排除的思维，综合多方面因素把不那么优秀的品种都排除掉之后，剩下最后的那一只就是最优秀的品种。所以在投资之前，你就已经做好了全部准备，如果在投资之后，你轻易的就做出了改变，那只有两种情况，一种是你买之前错了，那么你可能不适合投资，难保你再选的品种不是错的。另一种是你把优秀的品种扔掉了，去选择次优的品种，那么这种是有违投资逻辑的。所以投资是要么不投，要投就一定是优秀的。不想持有持有十年就不要持有哪怕仅仅一分钟，芒格一生虽书无数，但所买的品种屈指可数。把任何一件事做到极致，你都是别人无法逾越的顶尖拳手，即使你告诉他，他也不会真的懂。所以你也不用担心自己所学被别人免费习得。而能懂的人，你就更不用担心了，因为你们在同一段位了，即使你不说，他也知道该如何去做。