千金难买牛回头，大盘调整后会继续上行，捉龙头才能收

千金难买牛回头，大盘调整后会继续上行，捉龙头才能收益最大化。在A股板块上，今天回撤都是前期热门板块，在回撤的时候，略微关注医药和消费，因为这两个板块确定性较高，虽然估值也不便宜。

创新药是未来医药发展最核心的方向之一。

创新药一季度终端销售受疫情影响二季度起有望逐季恢复
一季度受疫情影响，医院门诊量明显下滑，对处方药终端销售造成明显影响。以龙头恒瑞 为例，公司 2020Q1 实现营收 55.27 亿元，同比增长 11.28%，归母净利润为 13.15 亿元， 同比增长 10.30%，扣非后归母净利润为 12.76 亿元，同比增长 10.52%。一季度受疫情影响 业绩增速出现阶段性下滑，随着二季度门诊量逐步恢复，我们预计业绩有望恢复较快增长。

短期来，疫情对国内创新药可能带来的两潜在影响
（1）对部分产品的终端销售有些 许影响，但肿瘤等强刚需药品影响较为有限；
（2）部分新药的临床试验可能短期会受疫情 影响。
但是我们强调
1）疫情即便短期可能带来些许影响但影响也较为有限；
2）短期 疫情影响不改产业长期向好发展趋势，创新药是未来医药发展最核心的方向之一。

从业绩角度，国内以恒瑞医药为代表的一批创新药企业已开始步入收获期，未来业绩有望 持续跑赢行业整体。以龙头恒瑞医药为例，2018-2019 年包括 19K、吡咯替尼、PD-1 等多 款重磅创新药迎来集中获批上市，以 PD-1 为代表的创新药尚处于放量初期阶段，部分创 新品种今年年存在超预期可能。而随着仿制药集采落地，公司以白蛋白紫杉醇为代表的产 品顺利中标消除不确定性。短期来，随着国内疫情消减，公司创新药业绩有望恢复高速 增长；长期来，公司研发管线储备众多潜力品种，靶布局全面，研发进度国内领先， 长期业绩有望持续稳定增长，建议投资者长期持续关注。