医药行业一季报的前瞻与思考

疫情以来，市场有很多声音，有的认为，医药是最受益疫情带动的板块，有的又认为，疫情之下，焉有完卵？究竟哪个对呢？！

随着年报和一季报预告陆续展开，大致的情况即将明朗，总得来说，还真的是各不相同，甚至还可以划分三六九等。

第1种，受疫情拉动，高举高打，越来越好。典型的公司就是迈瑞，本来进口替代就不错，现在好了，各种设备都被抢疯了，三班倒生产，做完国内做国外，抗疫先锋。虽然现在估值不低，但是拉长时间，是国际性的一流器械制造商，市值会进一步成长。

这里部分受政策扶持，未来正在风口的小公司，也一样有望发展壮大，大多数出现在机械设备和稀缺产品上。

第2种，疫情拉动，一过性受益。这种公司基本上是各种耗材，如口罩，体温枪，防护服，检验耗材或者辅助性药物，包括中药，血制品等等，尚不明确长期的发展空间。短期有带动，但长期不好说，而且有的公司，部分产品受益，部分产品或者项目反而更差。如部分检验公司，核酸检测产品是放量了，但是因为医院大部分科室都听诊了，其他检验项目都停止了，损失还更大。

第3种，短期受损，长期逻辑不变。基本上因为停诊，但产品和相关业务有必须的刚性，后面会加班加的补回，损耗的是第一季度，下个季度会汹涌放量，类似收入延迟而已。典型的代表如乐普医疗，康泰生物。因为无论是心血管手术，还是疫苗的接种，刚性需求都在那里，病患不能长期不做手术，心梗了怎么办？疫苗不打，传染病发生了怎么办？这些都是刚需，能拖短期，拖不了许久，一个季度就必须得恢复起来。所以，他们目前的一季报预告都不好，但是逻辑未曾变化。

这种类型的公司恐怕相当多，例如恒瑞医药，长春高新，药明康德（及药名生物）等等重型医药医疗蓝筹，估计随后的一季报都不会好，市场怎么评价需要个过程，但是前途光明，可能波动是黄金坑。

第4种，受损比较严重，恢复较慢。我个人认为部分现场型医疗服务行业会非常麻烦，尽管他们以前很受人瞩目，例如，爱尔眼科，通策医疗，美年健康。他们的刚需仍然强盛，但是因为现场型服务，一般情况下不是特别紧迫，恢复起来如病去抽丝，而且过往估值也很高。

第5种，竞争乏力，疫情冲雪上加霜。这样的公司，基本就是医药里的垃圾股，数量也相当多，就不名了。如果目前价位还不错，应该果断离场，不可久战。

总之，医药医疗股的长期逻辑是最受肯定的，在全球面临经济衰退下，部分独立景气的医疗产业会持久发展，是最佳的避风港。但需要用专业去筛选甄别景气的真假与持续度。