做股票市场那只聪明的狮子 商业财经2019-12-27 20:34:31

做股票市场那只聪明的狮子

商业财经2019-12-27 20:34:31

网页链接

在股票市场里我们去赚钱真的有像非洲大草的狮子去捕食，我们在电视里到的在非洲草趴着那些狮子可能是幸存者幸运的狮子，实际上自然法则是很残酷的，有很多的狮子可能因为自己的愚蠢，在非洲草都丧了命，就像太多的人在股票市场赔钱！所以说如何做一只在股票市场聪明的狮子我们先要搞明白。就像理芒格说的，你就反过来想一下，如果说是愚蠢的狮子是怎么死的？

我觉得可能有如下几种死法，一个可能是体弱多病就被自然法则就淘汰了，就像股票市场有太多的股民，他好像连股票投资的第1步都不清楚，他不知道投资就是生意，就像2018年我写的那4篇章第1篇实际就是投资就是生意。你首先要明白你买的股票不是一张被炒来炒去的纸片，每一只股票背后都有一家实实在在的公司。

第2种死法，它可能是分不清楚猎物长什么样，他不认识猎物，就是说不认识斑马是什么样，也不认识羚羊是什么，不认识野牛是什么，所以他不认识自己的食物，而且有可能有的狮子是被野牛角挑死了，班马踏死了，因为我不是动物专家，但是我知道野牛的角是很厉害的，斑马的脾气也是很暴躁的，就像在股票市场，很多的人就像不认识猎物的狮子一样，他不知道如何给股票市场估值，他不懂得如何识别好公司，坏公司，他不知道茅台的竞争力来是那么强是吧？他把注意力集中在治理非常差，盈利能力很弱的公司里，而且更多的投资者他不知道如何给一家上市公司去估值，就跟你不只靠野牛角那么厉害一样，他不知道股指到最后他是被在股票市场愚蠢的狮子也一个个就被野牛角挑死了，被班马踏死了。这是狮子的第2种死法

还有第3种司法，因为在非洲草的猎手你一定要有耐心，没有耐心的狮子就跟股票市场频繁交易的股民一样，它蹿来蹿去，就是说你是抓不到食物的，股票市场每天去交易的股民，你也是赚不到钱的。还有狮子也有可能是被鳄鱼咬死，被非洲的黑曼巴蛇杀死，因为他们这二级市场得很多投资者他不能识别有问题的公司。就像几年以前我们A股得很多股民去追逐乐视暴风，就连逻辑思维在有一年的新年的演讲的时候，罗振宇都觉得这个暴风是一只妖股，暴风的创始人还是罗振宇的嘉宾，实际上当时很多人都不知道他为什么那么妖，而且大家认为这种妖股好像在中国还是很正常的。

我大概了一下，乐视的股总市值从最高的时候1505.98亿，已经下跌到上个星期的67个亿左右，整个95.55%的市值都蒸发了，只要你在高位买的人全都是赔钱了。妖股暴风科技的市值从最高的时候392.41亿人民币，下跌到了11.9。暴风科技是增发的更多，市值是96.97%全都蒸发了，整个100块钱实际上就剩了三块多钱。那么你在这种情况下，我觉得那些拼命去追逐当时暴风科技、乐视网、全通教育、安硕息的那些投资者，当然也包括一些机构，我觉得他们就像不懂得识别黑曼巴蛇和鳄鱼的狮子，这个是有挺大的危险的。

当然还有一些狮子，我觉得可能是因为被自己的这种简单联想过于乐观的一种情绪最后给饿死了，比如说我们经常听到市场股票市场里有人经常会期盼牛市，说你明年会有一批牛市，就跟我前几天应该上个月我见一个朋友，他跟我他知道我搞股票投资，他问我，他说马哥，我问你一下是不是要有行情？我说你怎么能有这个想法？他说来了好几拨人了都说明年年初有一波大行情，我说我真不知道是吧？然后我觉得好像是听消息不工作的狮子，所以我就说愚蠢的狮子可能是因为啥也不懂，体弱多病就被饿死了，这个也有可能是因为不认识猎物被斑马踩死了，也有可能因为没有耐心累死了，也有可能去追逐黑曼巴蛇被杀死了，当然还有因为过于迷这些好消息天天去等，不去工作，最后也是被饿死了。所以这些都是愚蠢的狮子，我们在非洲草上到的狮子，我觉得都是那些聪明的狮子。

狮子怎么才能抓到非洲草上肉最肥的野牛和斑马，因为狮子的猎物里头像野牛、斑马、长颈鹿我觉得是最肥的一批猎物，如何能抓住？我觉得第1个首先是狮子应该出现在有野牛有斑马的地方，没有野牛没有斑马，狮子在草丛里头爬10年，20年它也不可能抓得到，所以我们回到股票市场，我们就觉得在过去的十年之所以还能够赚到一些钱，应该感谢时代，甚至感谢我们再做股票之前改革开放中国的市场化，同时也感谢我们的国家，沃伦巴菲特认为自己中了彩票，巴菲特很清楚的知道在美国可以成功，但是他在非洲，比如说赞比亚，他是不可能成功的。

因为这个道理不难理解，因为非洲赞比亚没有可口可乐，厄瓜多尔也没有茅台和万科，所以我们实际是很幸运的一批狮子。尤其是像我们六七十年代出生的人，一方面我们感到中国实际上整个成本比较低的那么一个阶段，一个房价便宜，什么都便宜。

第2个我们也赶上了整个中国经济向上开始往上走了这么一个起，而且我们的父母其实并没有他们，其实家家都没有钱，实际上也给了我们去白手起家创造了一个机会

什么样的狮子能抓住野牛和斑马？第2就是你需要认识野牛和斑马长什么样……你比方说我上百度还了一下，非洲野牛属于是个最大型的一个猎物，长着两个尖锐锋利的角,体长是2米到3.5米，身高是两米，体重是500公斤到1000公里，你多大的一个东西，我们的似乎不大的，斑马实际上体长也是2~2.5米，体重700斤350公斤，脾气非常不好，所以就是说你要想抓到野牛、斑马，你必须得认识它长什么样，就跟我们的股票市场，你认识茅台长什么样吗？你认识五粮液长什么样吗？同时你不光是要认识你，还要了解你的猎物的习性，不光是野牛、斑马当然还有羚羊，而且包括一些小小动物

所以狮子和在股票市场里的投资者一样，学习精神非常重要！就是说你首先要对一家上市公司的商业模式有基础的认识，虽然你可能达不到定性分析大师那么深的认识，但是基础的东西你要知道，因为我在股票市场里我接触了很多人，比如说他们买了恒瑞医药，然后你去问他，你说恒瑞医药每年的收入是多少？他不知道，什么产品治什么病他也不知道，你问他为什么买？他说因为大家都说好，这就有问题了。所以就是我们要做了解猎物习性的狮子要有学习精神，要对我们准备投资的目标，一个个进行商业模式的定性分析，对它的三张报表数据进行定量分析，做的心中有数

什么样的狮子能抓到隐忧和斑马，我觉得还有一个有耐心的狮子！在穷理宝典那本书里，李路先生用一个个的小格子来做一个比较经典的比喻，他说只有那个球落在格子里头，你才要出去，像棒球手一样出，所以我有的时候我觉得优秀的棒球手和战场的优秀的狙手和非洲草的狮子是一样的，静静的在草丛里趴上一天甚至两天，当然我们的股票市场有可能会趴上一年、两年，就那么致命的一。实际上大家都知道，其实我本人在2018年10月份高端白酒暴跌，茅台3季报一出增长2%，整个白酒板块跌停。实际上我们一直大幅度加仓，我们今年的收益高的主要的因也是2018年三季报出来以后我们做的加仓的动作。实际上那时候对我们是一次出的机会，但是实际上大家并不知道有五粮液这家公司，从我在2010年刚刚开始做股票的时候，我就已经有它完整的数据了，我已经盯上他好多年了。

什么样的狮子能抓到最肥的野牛、斑马，我觉得还有注意力集中的狮子，如果趴在草丛里的狮子，同时将目标锁定20个目标，他不能做到注意力集中，我觉得他是不可能抓到最肥美的猎物的，他有可能什么都抓不到，就跟我们经常会在股票市场会讨论到底是分散投资和集中投资，当然，为了规避风险，有的时候我们向监管部门，金融监管部门，包括我们有一些像雪球平台，你跟他聊天，他都会要求在雪球上的基金一定要分散投资，每只的仓位不能超过多少。

因为道理很简单，我曾经跟雪球负责私募的朋友上周有过一次交流，你为什么要这么做？他说中国的私募鱼龙混杂，不懂投资的是大多数，所以我们真的无没有时间也没有那么大的精力去逐一辨认每一个私募的投资能力，所以我们为了雪球的品牌，我们必须要要求他们控制风险、控制回撤，所以必须得要求他们分散投资，我是理解的，但是分散投资不能做到是一支注意力集中的狮子，你为什么要分散，是因为你没有把握吗？我们的理解实际上不是这样，我们理解就是在股票市场就跟在非洲草，我就盯一到两个猎物，甚至就一个猎物集中出，这样我们实际上集中投资的好处是什么呢？风险更低，因为你出手的时候，你考虑的东西会更多更全面，把最坏的情况都考虑进去了，这样你的风险就会更低，收益率也会更高

还有什么样的狮子能够抓到非洲草里的肉，最肥美的野牛和斑马，我觉得知道自己有几斤几两的狮子。有的狮子非得要追逐比自己跑得快的动物，比如说狮子没事吃饱了撑，他非得要追猎豹，它速度没有猎豹快，你实际上猎豹虽然你抓着了，你确实是一个食物，但是你老认为自己能追上，最后白耗了半天体力能够活活的把自己给累死。我们的股票市场和在生活中经常有这样的人，我们把它称为自大狂，就跟理帮的时候，他说自大狂可能会成功，但是我不喜欢他们，实际我也不喜欢他们。在伟大的理的眼中，埃隆马斯特实际上是一个绝对的天才，也是一个自大狂，他是一个绝对的天才，但我有担心他是那种智商190却自以为是250的人！人的智慧在于有自知之明，愚蠢源于目空一切！

想想在中国股票市场，我们有多少的大V、小V和普通的投资者，真的不知道自己的能力圈在哪，自己说话或者一做投资动作，实际上已经远远超出了自己的能力圈，而且很多人根本就不知道自己不知道也不承认自己不知道，这是很危险的！

还有什么样的狮子能抓到野牛和斑马，我觉得还有一种似乎是幸运的狮子，是吧？因为在非洲草每年它雨季到来都会有成群的野牛、跳羚到河边去喝水，我们在电视里也经常到非洲成片成群的动物去迁徙的壮观的画面，实际上那个时候正是狮子们捕食的一个好时机，因为他们很多狮子已经饿了很长时间了，所以在股票市场我们就跟大家经常会到这些猎物来河边喝水去迁徙，大家都会有牛市，大家都赚钱。但是牛市思维又非常可怕，如果你把时间拉长了以后，所有习惯了牛市思维的人，还有在牛市里买股票的人，即使他在牛市里赚到了一些浮盈，到最后实际上还是在股票市场死得很惨，所以我们因为有牛市有熊市，对狮子来讲它也是有雨季有旱季是吧？然后有猎物多的时候有少的时候，你不可能说是你就生活在猎物多的时候，就生活在雨季，因为你要做好了长期的准备，要能够应付恶劣的天气。

还有一些幸运的狮子，就是说总会有一批比如说跳羚斑马放松警惕，跳到狮子嘴边，让他很容易抓到猎物，这样很容易抓到猎物的。实际上对狮子来讲，我觉得如果是聪明的狮子，他就应该明白自己这次是幸运的，不是因为自己的能力，就说我们的股票市场有很多的人是因为幸运赚了钱，但是他非得说是他的能力，然后到最后等幸运不在的时候，他用同样的节奏去做，最后亏得很惨，所以实际上甭管我们是在股票市场，还是去做其它的商业，从事其他的商业活动，邱国鹭有一句话说的好，就是说用错误的方法赚了大钱是很致命的。

我前一段我有一个朋友，实际上大家也知道利群他们在北大有一个茅台的研究小组，当然是李路先生的喜马拉雅公司的基金赞助的他们茅台研究小组，前两天立群跟我分享了他们的一部分的研究成果，我了以后，我觉得真的是他们真是这几个人就像一群聪明的狮群一样，从2013年他就买了一支股票，而且一直是满仓，他没有买过第2只，那就是茅台，他赚了好多的钱！所以丽君女士他好像是上了野牛群里头的体最壮的野牛，并锁定了他，集中精力去抓住了他，而且我前一段了一下他们北大茅台研究小组的报告，它整个报告的含金量是很高的，水平是远远在券商研究员写的茅台的报告之上，而且他这个报告有好多的东西利群是没给我，隐私机密我就不知道了，不过从我到的这些情况来，实际上对茅台整个的商业模型如何盈利进行了详细的一个分析，包括我觉得包括他们对茅台产地茅台镇它海拔是多少，他的地理位置地形，比如4面环山，我他们写的封闭的河谷夏长冬暖，空气湿度大，每年的平均的温度是多少平均温度是18度，最低三度，最高40度，相对湿度每年平均是78%，包括风速，包括茅台的供求关系的变化，茅台成长的几个因素风险因素，他们都做了详细的一个分析。

他就好像去围剿某只最肥的野牛，他已经把他们盯上了，那块野牛的，加速度力量全都搞清楚了。而且他们甚至已经把那只野牛的包括灵活度、攻度、体重，还有它支撑着它加速度，它灵活度的身体上的每一块肌肉，然后这些肌肉如何变化，然后我觉得聪明的狮群都搞清楚了，所以利群他们实际上就是一个聪明的围捕野牛的一个狮群，而且他们最厉害的地方就是心态非常好，因为他写完报告，我跟丽群我们通了个电话是吧？我问了他一问题，除了聊聊报告上的东西，我就问他，我说在接近1200块钱这个位置，你对未来10年的茅台的收益率有什么预期？实际上利群他们的预期我觉得是很理性的，他一个当时跟我说，他说应该是10%左右，但是他们的心态非常好，他们知道自己的能力圈在哪。而且也跟我说，他说我像我们这么多资金，如果轻易的换了方向，风险是极大的。所以我实际上是今天习惯把非洲草朴实的狮子比喻成在股票市场赚钱的聪明的投资者。

其实这里面有好多有意思的话题，比如说我们的一个个的分析师经常去写好多券商研究报告，他们有时候我去想他们是什么样的角色，实际上我觉得股票分析师实际上就是去研究野牛、斑马、羚羊的加速度，包括灵活度、体重、攻力、……

然后但是我觉得有一个东西要搞明白，就是说我们的股票市场，我们千万别把自己变成写报告的，千万别把自己变成写报告的分析师、研究员，因为狮子的目的不是写报告狮子的目的是捕捉猎物，因为他天天写报告，抓不着肉吃，它就饿死了。

还有一个比较有意思的话题，假如我们换位思考，我们作为非洲草上趴在草丛里那只聪明的狮子，我们到底是去抓一米100米的瘦一的跳羚，还是去抓300米的那只更肥的斑马，是吧？所以有的时候就要计算自己扑出去的机会成本，就要需要计算概赔率，所以有的时候我们在股票市场计算赔率也很重要，比如说我前两天在微博上我写的，我说我真的不知道茅台和民生银行在未来10年的收益率哪个更高，这作为我是很难判断的。

因为有可能茅台就像利群他们预期的一样，每年你只能赚10%是吧？也有可能赚得更多，因为我们不知道茅台管理层它提价的速度在什么时间，提价的节奏是什么样提交的，有多高是吧？我们都不知道，但是我们知道它一定会提价，我们也不知道中国经济在未来10年的一个繁荣程度，我们更不知道在整个经济结构里头，民生银行它的经营业绩的改善情况，他有可能比现在改善的要好多了，中国经济也有可能会繁荣多了，当然也有可能没有我们预期的好，一切冲充满了不确定性。

所以我们在非洲草里头，实际上如果我们是一只狮子，我们在捕食猎物的时候，我们不光是要到猎物，更要到风险。就跟你要认识鳄鱼是什么，是吧？因为狮子也需要在河边喝水吗？是吧？你也要在山沙漠里或草丛中，你别去追逐剧毒的黑曼巴蛇，如果你搞不清楚，我觉得会死得很惨，所以就在非洲草里，你去捕食的时候，我觉得保险的方式就是要有保守主义思维，就是说不认识的猎物你先别追是吧？就了解清楚了再说。

我们回到股票市场，就是说你不懂的别做，因为有的世界有太多，我们都懂的是在股票市场，即使我们天天做研究的人，大多数公司的商业模式你也不懂是吧？不懂你就别沾是吧？所以对我们来讲宁可错过绝不做错，因为我们在前一阵雪球其实会有一些小喷子，说你有什么脸面在这装清高，什么给我们上投资，你在800块钱，卖掉茅台你就说高，然后你恒瑞医药多少钱你也说高，我说我800块钱我从来没卖过茅台，我说您记错人了吧，是吧？我什么时候说过我800块钱卖过茅台？而且我确实没有在恒瑞医药上赚了一分钱，但是我也没有赔一分钱，因为我没有把握是吧？在恒瑞2000亿市值的时候，我是清楚的知道，如果拿10年还是能够赚钱的，但是赚多少钱我不知道是吧？而且我感觉价格有高，我没有把握我就不，我觉得在非洲草，我到我不认识的大型的哺乳动物，我先不碰，我了解清楚了再碰，我觉得他是挺好的，挺稳妥的，我觉得我们没有去做愚蠢的狮子。

所以说它自然界的生存法则实际上是很残酷的，就跟在股票市场、在商场，在非洲的草上真的就是优胜劣汰，如果你一直那么笨那么愚蠢，你只能是饿死，累死会被别的动物杀死是吧？股票市场你老是啥也不懂是吧？也不知道股票就是生意，而且也不认识那个生意，也不会为那知生意估值，而且你也没有耐心，你的人性的弱还我经常体现，你从众迷权威，你易恐慌，你还就是股票下跌你受不了，到最后我觉得你就会被自然界淘汰的。

最后我想说还是说说禀赋效应是吧？因为我不知道狮子有没有禀赋效应，反正大多数人都有禀赋效应是吧？当然了我觉得狮子也一定有，因为人也是高级的哺乳动物。我前两天在微博上写了一段话，我说趴在草丛里的狮子，着超出自己攻范围200米的斑马，他心里会想说，如果明年我再长出两块肌肉来，我一定能抓到他，于是狮子是越想越兴奋，在肾上腺激素的刺激下就窜出了草丛，结果实际上你们都是知道的，他一定是一无所获的。我为什么写这个话？实际上因为我前两天经常会在雪球上到一些报告，这些报告写的人似乎写得洋洋洒洒写好多字，写得非常长，你能得出来，他们都是重仓某支公司，他们在重仓某支公司的时候，往往他们把这家公司的竞争优势都是你能想到的他都想到了，而且他想到的都是最棒最强的状态，他没有想到这家公司有可能不尽人意的时候会怎么样，而且很多人很多愚蠢估值的，它不按2019年为基数，他按2021年去估，这个我就有理解不了。我自己其实不是这样，你比如说我持有茅台，我其实一都不反感别人说茅台这家公司不好，其实我们到现在一直从2013年一直在持有茅台，那么我在博客上我也说，我说茅台让我们赚了好多钱，但是我一直不认为这是一家伟大的公司，好多茅台粉都不高兴。我其实更愿意听到大家说茅台有些有问题的地方，尤其是比较大的隐患，因为你说出来了，假如我没考虑到对我其实帮助太大了，当隐患可能要发生的时候，我可能就会把我的风险控制在最小。

就跟我们今年实际上是其实大家也都明牌，大家也知道，我们在大概300~330我们买了不少腾讯，其实我在跟格雷资产的杜总，我们其实通过几次电话的交流的时候，我们不光是要交流腾讯的竞争优势，其实我们也经常去交流腾讯有哪些潜在的大的风险，因为对我们是非常重要的，我自认为在好多的方面修炼，实际上，那么到今年年底整整做了10年是吧！做投资投资修炼真的实际上还远差火候，就跟雪球上有的朋友去批评我说，马总，您离理芒哥要求很远，还很远，其实这话本身说的就有问题，我哪敢跟理芒格比，我离他的要求差的很远，我没觉得这句话是批评我，我才就学了他老人家的那么一皮毛就赚了好多钱。其实我非常感谢理芒格和巴菲特，我们也很有自知之明，我们为什么在股票市场能赚到这么多钱，你包括我们做定性分析，我今天还跟微里跟我们朋友讨论，我说我心态那种洒脱，没有对市场的敏锐度也没有跟大家分享过节目的老曹大哥和翟老师好是吧？

当然我为什么也能赚这么多钱？我觉得可能有一个比较重要的因，就是说我这个人比较理性，理性是什么？我觉得我们赚到好多钱，前面一个因就是什么呢？其实我们就在市场认为那家公司不好的时候给了我们机会，实际上那一家家公司甭管是茅台、万科，他没大家想的那么好，也没大家想的那么坏，就跟我们不光是股票，我们这世界也是他没有你想的那么好，也没有你想的那么坏，就你不能用自己希望世界的眼光去世界，世界本本就在那，他不因为你希望而发生改变，而且也不要第一眼就给我们这个世界去定义，跟你有什么感觉没有什么关系

你比方我小的时候，因为爷爷奶奶家在农村，父母家在城市，我自己很小的时候就会北京城里住一段，北京郊区住一段，所以有的时候就这种北京的城乡的变化，其实我在很小的时候就会有体会，比如在城市住了一段以后会不自觉的觉得老家人都比较不卫生，比较脏，而且好多陋习，而且好多烦事，比如说婚丧嫁娶搞得特别复杂，跟城里完全不一样。但是等我又回到农村住一段时间，去爷爷奶家又住了一段时候，我又很习惯一个环境，很喜欢那里的环境，慢慢地我就知道了，你中国的农村它是有需要好多改进的地方，比如说卫生条件、卫生习惯，还有包括大家对这种婚丧嫁娶的一种仪式的，因为很多家庭把谁结婚已经当成负担了是吧？在中国，但是实际上中国农村的这种风土人情恰恰是最浓的一种中国化，实际上在城市里是没有的，真的是挺让人留恋的那种亲情，所以世界他不是因为你喜欢你不喜欢，你希望他是什么样他就是什么样，是吧？你比如说欧洲人刚发现太平洋的这些岛屿的时候，欧洲人就发现那些波利尼西亚人非常的浪漫快活，就是他们没有欧洲人现代明社会那种那些烦恼，需要挣钱，需要去找工作、需要竞争，他们没有他每天似乎都非常快乐的。所以法国人叫保罗高更1894年它创造了一个油画，叫上帝的一天就去描述太平洋岛的波利尼西亚人的世外桃源。但是等欧洲人再深一步接触波利尼西亚人以后，他们就意识到太平洋化并不是他们到的快乐，浪漫和快乐是有的，但是也有残酷和阴暗的一面，比如说部落之间经常发生战争，然后战争要死人，而且太平洋岛人特别喜欢通奸，杀婴、活人祭奠，而且还是奴隶制。最后到底太平岛到底是浪漫的还是非常阴暗的，实际上它是两面的。

反过来你就跟当18世纪、19世纪甚至20世纪是吧？因为西方明它开始统治世界的时候，我们的东方包括中国印度，我们对西方的认识也是有的时候会有偏差，比如说中国或者是印度的那些是上层的有钱的精英，最开始他们实际上一接触英美的那种化，他就觉得这个太好了是吧？怎么英国的东西都好是吧？甚至白兰地酒也是一种高贵的象征。当不加思索的就认为英国的东西一切都好。当然等这些有个别的精英，他又接触英国的比较深入进去，他到英国去留学去工作，他会发现也不是那样，伦敦街头流浪汉，抢劫犯，而且工作这么难找，资本家这么缺德，是吧！生存这么艰难，最后他们会发现，还是我们中国和印度的我们传统的东西好，是吧？所以我们也有个别的精英又开始全面的诱导，像仇视西方，其实最典型的就是印度的甘地它就是非常典型的，但是实际上英国当时的情况他没有甘地年轻的时候想的那么好，也没有他带领整个印度民族走向独立的时候，他认为向甘地是过着一种苦行僧的日子，也没有他认为那么不好，所以我觉得世界该是什么样就是什么样，不要用自己的去喜好去定义这个世界。如果你在股票市场你这么做，你就是犯了很严重的禀赋效应，如果你在非洲草丛里，你是一个有禀赋效应的狮子，我觉得你到最后的下场也是非常不好的，这就是我今天跟大家分享的节目，谢谢大家。