医药白马股又跌了，应该如何应对？

近期市场板块分化明显，水泥、钢铁等周期性板块开始走强，而今年以来走势强劲的医药白马板块大幅走弱。11月20日以来申万生物医药板块下跌7.05%，领跌于申万一级行业。

申万生物医药板块前十大市值的个股11月20日以来全部回调，其中龙头股恒瑞医药下跌12.56%，【爱尔眼科(300015)、股吧】下跌16.25%跌幅最大。

我们分析认为，医药白马股大幅回调主要有以下几个因：

1、政策因素

医保局发布了对于药品价格管理的具体措施，对于价格异常的高价药和短缺药将有明显的价格影响。此外，第三轮带量采购工作将在两个月内展开，市场预期药品价格有进一步下降的趋势。

2、估值因素

今年以来医药板块走势强劲，推升了医药部分个股的估值处于相对高位区域。以【恒瑞医药(600276)、股吧】为例，当前滚动PE为77.72倍，远高于近10年以来平均水平。高估值意味着市场对于其高成长的发展预期，同时也将逐步透支这种预期，通常来说一旦市场风险偏好出现降低，资金面上的影响会在个股层面出现放大，导致机构重仓的医药股大幅回调。

关于如何应对当前医药板块回调，我们认为需要根据投资者的投资周期分开考虑。

从长期来，医药板块是牛股辈出的行业，其研发投入、政策扶持具有明显的护城河；人口老龄化迎面而来、产业政策方向明确，预计2020年仍然处于行业政策密集推广的阶段。因此长期投资价值及投资逻辑仍然维持行业景气上升。

短期内，受到高估值以及阶段性政策利空影响，医药板块头部形态显现，短期的回调在所难免。近期，医药板块下跌主要与第三轮药品带量采购启动相关，由于本次采购细节参照 4+7 扩面，较第一轮带量采购相对缓和，因此价格降幅可能也相应缓和，行业的洗牌将更加有利于优质上市公司未来的表现。

医药领域一直都有“一药一行业”之说，所以非医药领域专业人士很难找到优质的投资标的，因此通过基金进行投资将是个不错的选择。

1、关注龙头股投资的推荐沪深300医药卫生指数（代码000913）

该指数是从沪深300指数成分股中选取大市值医药公司作为样本编制的指数，共29只成分股，是典型的医药龙头上市公司。综合行业包括医疗保健、设备与用品、医疗保健提供商与服务、制药、生物科技等。当前市盈率为34.54倍，处于历史估值百分位的80.46%，市净率为4.61倍，处于历史估值百分位的53.59%，略高于估值中位数。

当前跟踪该指数的基金为易方达沪深300医药卫生ETF（代码512010）和易方达沪深300医药卫生ETF联接A（代码001344）。

2、想要依靠基金经理获取收益的推荐关注主动管理型医药主题基金

优秀的基金经理不仅能够凭借专业的投资水平在上涨市中获取超额收益，也能够在短期不利的市场环境下规避投资风险。以下列举了今年以来前11个月表现最优的医药主题基金（剔除份额小于1亿份基金），仅供参考。