昨晚到有球友说海正药业是2019年的ST雏鹰，由此产生的几思考

1.我们唯一恐惧的是恐惧本身。如果大家对海正药业的前景感到恐惧，一下1962~

1964年巴菲特致合伙人的件，也许会汲取坚定投资的力量。

2.海正药业有众多的土地、厂房和生产设备，有雄厚的料药生产底蕴，有强大的科研团队，有齐全的产品梯度，从新药到仿制药大品种，涵盖抗肿瘤、心血管、抗感染、抗寄生虫、内分泌调节、免疫抑制、保肝护胆等领域。 因为过去私情恶意的管理，把好家底都折腾了。在新管理层上台后，海正药业捷报频传，阿达木单抗、海折麦布两个重磅产品已经上市，紫杉醇（白蛋白结合型）在2020年也必然亮相；其他临床阶段产品还有门冬胰岛素、英夫利西单抗和甘精胰岛素等稳步推进……2020年，面对令国人揪心的疫情，海正的管理者不忘初心，牢记使命，积极抗灾捐资；迅速启动法匹拉韦的生产申报工作。 从国家政治、金融和政府传媒对法匹拉韦申报工作的重视，可以预想，法匹拉韦投入生产近在咫尺。在每年气候异常、世界各地流感大面积爆发的当下，法匹拉韦能适用于流行性感冒，也可扩展适用于埃博拉冠状病毒、其他新的或复兴的流感病毒感染。 我们要为海正药业现任的优秀管理者赞！ 是他们的善意和精干给海正药业带来了额外的经济效益，更是打响了免费广告、收获了社会美誉度。

3.如果海正药业没有前景，中国乃至亚洲最成功的两家投资公司——睿智的高瓴资本和太盟投资集团怎么可能在那么多的药企里选择海正药业作为投资的标的之一。如果没有价值，中国最优秀的私募基金——高毅资产（邓晓峰）怎么可能重仓、加仓投资海正药业的股票。难道大佬们眼瞎了？

4.论海正药业刚刚上市的“阿达木单抗”—— “阿达木单抗”连续七年荣膺全球“药王”，这一品种2019年全球销量199多亿美元（1300多亿人民币）。目前，中国仅有两家药企——海正药业和【百奥泰(688177)、股吧】上市阿达木。国内的“阿达木单抗”价格降下来且进入了医保范围；中国人口占全球的五分之一，那么中国对于“阿达木单抗”需求量会增加多少？仅仅这一品种，海正药业和百奥泰将分享怎样的红利？

5.2月11日，百奥泰发行申购，发行价格是32.76元/股。按照现在科创板从申购到上市的时间，大约是7天左右。下周百奥泰上市，按照科创板医药股的运行，股价至少翻倍，届时百奥泰股价约六七十元。 百奥泰目前仅仅只有“阿达木单抗”品种开发成功，这家生物医药创新企业18年净利润亏损5亿多，19年一季度亏损7亿多。如果下周百奥泰的股价定位到60元，那么，海正药业的股价会如何演绎呢？

海正如百奥泰一样，也拥有不少有竞争力的创新药，且已经上市的创新品种更多；有许多现成的厂房和设备，固然目前处于半停产，但管理者供给侧改革，重新定位和规划，积极参与国家集采，开拓国内外市场，努力通过CMO实现减压和闲置产能的利用。海正总裁李琰这样评价集采“其一，我们自身具备了从料药到制剂生产一体化的能力，这在成本控制上有着比较天然的优势；其二是海正药业在过去几十年的发展中，在环保合规的前提下，一直致力于精细化生产的推广和成本优化；其三是集采扩大到整个联盟地区，销售使用量扩大了许多倍，以更大的市场量换价格，所以整体而言，（参与集采）我们的利润是有保证的。”李琰还透露，海正药业目前正在和几家印度药企进行接洽，探索引进一些高质低价的仿制药产品。

也许有人质疑，海正药业为了还债和免于ST，将旗下企业——海正博锐（下面子公司是最有价值的海正生物制药）58%的控股权以38.28亿元的价格转让给太盟资本了，失去了未来发展的想象空间。固然，海正生物控股权的丢失令人惋惜。但客观讲，由太盟资本控股海正生物，其与海正药业的协议以及之后的股权改革和激励，可能最终激活海正人的积极性，并且实现海正的转型。从最近两年海正的举措和创新药研发、生产的大幅提速无疑论证了——引进战略投资者是海正可持续发展的有力之举。海正旗下实际还有不少有潜力的企业，比如海正药业（51%）和高瓴资本（49%，2018从辉瑞公司转让得到）合资的瀚晖制药——高瓴资本进入瀚晖后优化管理，利润保持稳健增长。再比如海正动物保健品公司也有很大市场的空间……战略投资者的换血和引入，给海正药业旗下有潜能的几家公司在投资市场的资本运作带来了无限遐想的空间。 创新药是高瓴资本喜欢布局的赛道之一，让我们一起回顾一下其在过去几年，投资运作上市的几家生物医药公司目前的市值——①恒瑞制药 4000亿；②百济神州 1000亿；③达医药 400亿；④君实生物 180亿……

6.当我梳理完上面的逻辑，我没有恐惧于海正的百亿债务和巨雷了，反而有些感激现任的管理者敢于直面企业的问题，主动暴雷，刺破企业积累的脓血，并大刀阔斧地手术。也正因为问题的存在，海正犹如难的牵牛花被我们低成本持有。倘若在半年或一两年改头换面后，只怕成了高攀不起的富贵花。

7.我想一个企业的基本面不可能在一个星期或一个月内迅速改变。一个月前潜龙飞天值得拥有，一个月后就犹如ST雏鹰万劫不复了。当然，半月不到的时间海正药业的市场换手率就高达100%，谁在放弃，谁在参与？也许今天会是跌停板，明天第二个跌停。但是这一两个星期的股价重要吗？拉长投资的时间到一年、两三年甚至四五年，我们也许会发现对于现在波动的恐惧是可笑的。与其恐惧，不如淡定做好自己的投资功课，不超过三分之一或半仓投资海正药业，留足现金流。如果遭遇巨跌，适当的继续买进，耐心的持有。

时间的玫瑰终将绽放，它不会辜负每一位耐心善良、守正出奇的投资人。