海航投资风险分析

600221 的 SWOT 分析 ：

一 、 内部环境 ：

优势 （S）：

1． 主业发展壮大 ：2019 年 2 月营业收入 128.5 亿元已经到主业发展很好 ， 一个月的收入就相当 【吉祥航空(603885)、股吧】 2017 年全年的收入 ， 按 2 月份的油费 （ 假如 1 月份买的计成本 ） 和 RMB 升值 ， 当月利润 13 亿左右可期 ， 吉祥航空 2017 年 12 月 29 日股价 15.06 元 （ 当时净资产 87 亿元 ， 净利润 13.5 亿元 ， 市值 260 亿左右 ）。 这种比较 ， 考虑春运不计 10 倍 ， 就算 5 倍 ， 市值上 1000 亿就是价值回归 。

2． 价值低估 ： 目前净资产 3.1 元附近 （ 资产负债表 ， 资产质量优秀 ）， 现价仅 2.26 元 。 格雷厄姆认为 ： 以不超过净资产 2/3 的价格购买股票是一种简单易行的投资方法 。

3． 聚焦主业战略 ： 控股股东海航集团从多元化 “ 买买买 ” 转为聚集主业 （3 年 -5 年 -10 年 ） 的 “ 卖卖卖 ”；600221 这个 “ 五星航空 ” 将在未来 10 年脱胎换骨 （ 也许会有 10 年慢牛 ）， 这是林奇选股的理念 。

4. 　 拥有的飞机数量和航线 （ 加上开拓的国际航线 ）， 包括管理团队 ， 是海航的优势 ， 也是现金奶牛的基础 ！

劣势 （W）

1. 股权结构复杂 ， 尽管实际控股股东是海南国资委 ， 但海航集团通过一致行动人 （ 大新华航空有限公司 、 海口美兰国际机场有限责任公司和长江租赁有限公司 ） 还是行使了控股权 （ 董事会席位 ）。------- 最近董事长的任命 （2 任董事长简历都是海航的人 ）

2. 海航集团 2018 年的债务危机是海航系近 10 只股票 （ 都是一致行动人交叉持股 ） 去年狂跌的根本因 。

3. 近期股市好转 ， 舆论一直对海航集团的债务和还债频繁报道 （ 质押 、 冻结 、 到期债劵 、 发行新债等等 ）， 刻意影响投资人心 ！！！